Flash de Mercado: ORO

Vamos a analizar la trayectoria del Oro y su posible evolución en los próximos meses. La subida del oro ha sido espectacular desde el 2007, nos encontramos en territorios inexplorados, haciendo máximos no sólo anuales sino históricos. Hoy comenzamos una nueva temporada de resultados como siempre con Alcoa a la cabeza y este hecho nos va a marcar el tono general de crecimiento de beneficios en materias primas.

El oro no depende directamente de los que hagan otros materiales básicos, pero la evolución de las materias primas es básica para la recuperación económica y comprobar la parte ciclo como evoluciona.

Bien, reconozco que el oro ha subido burbujeado, ha estado bien, va a continuar estable subiendo a corto plazo, sin embargo la pérdida de fuerza es apreciable y podemos ver como a medio plazo es problable una corrección. El desencadenante de esta corrección es posible que sean los miedos a una nueva recesión que deberían ser confirmados por los profit warnings de las empresas … y esto nos llevaría a una caída de las expectativas de inflación, que como ya saben estamos en un periodo deflacionario. De cualquier forma la reversión de la tendencia alcista anual no se va a producir de la noche a la mañana.

Mi análisis recoge implícitamente una serie de hipótesis, que nos encontramos en un periodo deflacionario de por sí, nos encontramos con transferencias de capital a nivel gobal, eso significa que no tenemos inflación sino distorsiones en los precios a nivel local, lo cual haría que que flujos locales de dinero cayeran en el oro evitando esas distorsiones locales.

Para que el oro decaiga y se produzca esa moderación y probable corrección se necesita una reducción de los efectos distosionadores en el precio, acompañados de un cambio de expectativas a nivel local, una aparición de recorte de estímulos y la apreciación de las monedas fiat nuevamente.

Debido a las medidas tomadas por las economías desarrolladas a reducir sus déficits, que con el paso del tiempo serán más palpables en la economía, nos encontraremos con un posible cambio de escenario en unos meses, donde “el mito” de la inflación podría perder fuelle y los aspectos fundamentales de la economía volverían tomar la partida.

De momento, en el corto plazo todo indica que el oro se va a mantener en las alturas, tendríamos la barrera de los 1500$ a tiro de piedra, algo que nos podría frenar psicológicamente. Por lo que tenemos poco recorrido hacia arriba y mucho trabajo que hacer por abajo, aunque el momento de ponernos cortos se acerca aún no ha llegado. Debemos estar atentos a lo que nos vaya mostrando el mercado dado que una rotura de 1500$ nos daría nuevamente impulso … y tendríamos que volver a evaluar nuestros posibles escenarios. Si no estamos dentro, nos merece la pena entrar a largo? bajo mi punto de vista el R/R es poco atractivo, nos quedaría algo de subida en el mejor de los casos, pero hasta que pasemos nuevos techos o tengamos un pequeño pull-back a 1300, no lo veo claro.

Que tengan una buena sesión