Aparte de factores tales como las tasas de interés y la inflación, el tipo de cambio es uno de los determinantes más importantes del nivel relativo de un país de la salud económica. Los tipos de cambio juegan un papel vital en el nivel de un país de comercio, que es fundamental para la mayoría de cada economía de libre mercado en el mundo. Por esta razón, los tipos de cambio se encuentran entre las medidas económicas más vistos, analizados y manipulados por el gobierno. Pero las tasas de cambio de la materia a una escala menor, así: su impacto en el rendimiento real de la cartera de un inversor. Aquí nos fijamos en algunas de las principales fuerzas detrás de los movimientos del tipo de cambio.
Visión de conjunto
Antes de examinar estas fuerzas, debemos esbozar cómo los movimientos del tipo de cambio afectan a las relaciones comerciales de un país con otras naciones. Una moneda más alta hace que las exportaciones de un país más caras y más baratas las importaciones en los mercados extranjeros. Una moneda más baja hace que las exportaciones de un país más barato y sus importaciones más caras en los mercados extranjeros. Un tipo de cambio más alto se puede esperar que baje la balanza comercial del país, mientras que un menor tipo de cambio la aumentaría.
Determinantes de la Tasa de cambio
Hay numerosos factores que determinan los tipos de cambio, y todos están relacionados con la relación comercial entre los dos países. Recuerde, los tipos de cambio son relativas, y se expresan como una comparación de las monedas de los dos países. Los siguientes son algunos de los principales determinantes de la tasa de cambio entre dos países. Tenga en cuenta que estos factores están en ningún orden en particular; al igual que muchos aspectos de la economía, la importancia relativa de estos factores está sujeta a un gran debate.
1. Los diferenciales de la inflación
Como regla general, un país con una tasa de inflación sistemáticamente inferior exhibe un valor de moneda en aumento, a medida que aumenta el poder adquisitivo en relación con otras monedas. Durante la última mitad del siglo 20, los países con baja inflación incluidos Japón, Alemania y Suiza, mientras que los EE.UU. y Canadá lograron una inflación baja sólo más tarde. Los países con mayor inflación suelen ver la depreciación de su moneda en relación con las monedas de sus socios comerciales. Esto también suele ir acompañado de mayores tasas de interés.
2. Las diferencias en las tasas de interés
Las tasas de interés, la inflación y los tipos de cambio están altamente correlacionados. Mediante la manipulación de los tipos de interés, los bancos centrales ejercen influencia sobre los valores de las divisas tanto los tipos de cambio y la inflación, y los cambios en las tasas de interés de la inflación y el impacto. Mayores tasas de interés ofrecen los prestamistas en una economía un rendimiento más alto en relación con otros países. Por lo tanto, las tasas de interés más altas atraen capitales extranjeros y hacen que el tipo de cambio suba. El impacto de las tasas de interés más altas se mitiga, sin embargo, si la inflación en el país es mucho mayor que en otros, o si los factores adicionales sirven para conducir la moneda hacia abajo. existe la relación opuesta para disminuir las tasas de interés – es decir, menores tasas de interés tienden a disminuir las tasas de cambio.
3. Los déficits de cuenta corriente
La cuenta corriente es la balanza comercial entre un país y sus socios comerciales, lo que refleja todos los pagos entre los países por bienes, servicios, intereses y dividendos. Un déficit en la cuenta corriente muestra el país está gastando más en el comercio exterior de lo que está ganando, y que es el préstamo de capital de fuentes extranjeras para compensar el déficit. En otras palabras, el país requiere más divisas de lo que recibe a través de las ventas de exportación, y suministra más de su propia moneda extranjeros que la demanda por sus productos. El exceso de demanda de divisas disminuye la tasa de cambio del país hasta que los bienes y servicios nacionales son lo suficientemente barato para los extranjeros, y los activos extranjeros son demasiado caros para generar ventas para los intereses nacionales.
4. Deuda Pública
Países participarán en la financiación del déficit a gran escala para pagar los proyectos del sector público y la financiación gubernamental. Si bien esta actividad estimula la economía nacional, las naciones con grandes déficits públicos y las deudas son menos atractivas para los inversores extranjeros. ¿La razón? Una gran deuda alienta la inflación, y si la inflación es alta, la deuda será atendida y finalmente dio sus frutos con dinero real más baratos en el futuro.
En el peor de los casos, un gobierno puede imprimir dinero para pagar parte de una gran deuda, pero el aumento de la oferta de dinero causa inevitablemente la inflación. Por otra parte, si un gobierno no es capaz de atender su déficit a través de medios nacionales (venta de bonos internos, aumentar la oferta de dinero), entonces debe aumentar la oferta de valores para su venta a los extranjeros, lo que reduce sus precios. Por último, una gran deuda puede resultar preocupante para los extranjeros si creen que el país corre el riesgo de impago de sus obligaciones. Los extranjeros estarán menos dispuestos a poseer valores denominados en esa moneda si el riesgo de impago es grande. Por esta razón, la calificación de deuda del país (según lo determinado por Moody o Standard & Poor, por ejemplo) es un determinante crucial de su tipo de cambio.
5. Condiciones de Comercio
Una relación de comparar los precios de exportación de los precios de importación, los términos de intercambio está relacionada con las cuentas corrientes y la balanza de pagos. Si el precio de las exportaciones de un país se eleva a una tasa mayor que la de sus importaciones, los términos de intercambio han mejorado favorablemente. El aumento de la relación de intercambio muestra una mayor demanda de las exportaciones del país. Esto, a su vez, se traduce en el aumento de los ingresos procedentes de las exportaciones, lo que proporciona una mayor demanda de la moneda del país (y un aumento del valor de la moneda). Si el precio de las exportaciones se eleva a una tasa menor que el de sus importaciones, el valor de la moneda disminuirá en relación con sus socios comerciales.
6. Estabilidad Política y desempeño económico
Los inversores extranjeros buscan inevitablemente países estables con un fuerte rendimiento económico en el que invertir su capital. Un país con tales atributos positivos atraerá fondos de inversión lejos de otros países se percibe que tienen el riesgo más político y económico. La agitación política, por ejemplo, puede causar una pérdida de confianza en una moneda y un movimiento de capital para las monedas de los países más estables.
La línea de fondo
El tipo de cambio de la moneda en la que una cartera mantiene la mayor parte de sus inversiones determina retorno real de esa cartera. Una tasa de cambio a la baja, obviamente, disminuye el poder adquisitivo de los ingresos y ganancias de capital derivadas de cualquier devolución. Por otra parte, la influencia del tipo de cambio de otros factores tales como ingresos las tasas de interés, inflación e incluso las ganancias de capital de los valores nacionales. Si bien las tasas de cambio están determinados por numerosos factores complejos que a menudo dejan incluso los economistas más experimentados desorienta, los inversores todavía deben tener cierta comprensión de cómo los valores de moneda y tipo de cambio juegan un papel importante en la tasa de retorno de sus inversiones.
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