Indicadores como la volatilidad, el MACD, la valoración de empresas a través ratios como el inverso del PER y la Rentabilidad por Dividendo, el Earning Yield Gap para determinar la preferencia por la renta fija o por la renta variable, o el PMI de España y su relación con la rentabilidad mensual del Ibex 35, son las 5 herramientas que nos facilitarán la interpretación del estado actual del Ibex 35.
Indicador de Volatilidad
37. Volatilidad en ligero descenso, neutral. 13 de 35 valores incrementan su volatilidad con respecto a hace 5 sesiones. Es decir, la volatilidad de una mayoría ha disminuido ligeramente. Ello ha ayudado a liberar la tensión que el mercado acumulaba desde que se inició la corrección marcando este indicador 83.
Componentes del Ibex 35 con Volatilidad en aumento:
Último Anterior Anterior Anterior
ABERTIS No Sí Sí No
ACCIONA No No Sí Sí
ACERINOX No No Sí No
ACS No No Sí No
AMADEUS Sí Sí Sí Sí
ARCELOR M No No Sí No
B. POPULAR No Sí Sí No
B. SABADELL No No Sí No
BANKINTER No No Sí No
BBVA No No Sí No
BME Sí No Sí Sí
CAIXABANK No No Sí Sí
DIA No No Sí Sí
EBRO FOODS Sí Sí No Sí
ENAGAS No No No Sí
ENDESA Sí Sí Sí No
FCC Sí No Sí Sí
FERROVIAL No No Sí No
GAS NATURAL No Sí No Sí
GRIFOLS Sí Sí Sí Sí
JAZZTEL Sí Sí Sí No
IEBERDROLA No No Sí No
INDITEX Sí Sí No No
INDRA No Sí No Sí
IAG Sí Sí Sí No
MAPFRE No No Sí Sí
MEDIASET Sí Sí Sí No
OHL Sí No Sí No
RED ELEC. No Sí No No
REPSOL Sí No Sí No
SACYR Sí No Sí No
SANTANDER No No Sí No
TEC. REUNIDAS No No Sí Sí
TELEFONICA No Sí Sí No
VISCOFAN No No Sí Sí
Número de "Sí" 13 14 29 13
Indicador 37 40 83 37
¿Qué es la volatilidad y cómo se calcula?
Indicador MACD
20. Tendencia bajista extrema. 7 valores del Ibex 35 mantienen su MACD por encima del Signal. Un número muy reducido para la escasa corrección del Ibex 35. Cada vez parece más probable que se trata de un descanso temporal del índice, el cual se había sobrecomprado a corto plazo. Aún puede quedar margen de caída pero cada vez sería menor.
Componentes del Ibex 35 con su MACD por encima del Signal:
Último Anterior Anterior Anterior
ABERTIS No No No Sí
ACCIONA No No Sí Sí
ACERINOX No No Sí Sí
ACS No No No Sí
AMADEUS Sí No Sí Sí
ARCELOR M Sï Sí Sí Sí
B. POPULAR Sí Sí No No
B. SABADELL No No No No
BANKINTER No No No No
BBVA No No No Sí
BME No Sí Sí Sí
CAIXABANK No No No Sí
DIA No No Sí Sí
EBRO FOODS No No Sí Sí
ENAGAS No Sí Sí Sí
ENDESA No Sí No Sí
FCC No Sí Sí Sí
FERROVIAL No Sí Sí Sí
GAS NATURAL Sí Sí Sí Sí
GRIFOLS Sí Sí Sí No
JAZZTEL No No No No
IEBERDROLA No Sí No Sí
INDITEX No No Sí Sí
INDRA No No Sí Sí
IAG Sí No No Sí
MAPFRE Sí No Sí Sí
MEDIASET No No No Sí
OHL No No Sí Sí
RED ELEC. No No No Sí
REPSOL No Sí Sí Sí
SACYR No No No Sí
SANTANDER No No No Sí
TEC. REUNIDAS No No Sí Sí
TELEFONICA No No No Sí
VISCOFAN No No Sí No
Número de "Sí" 7 11 19 29
Indicador 20 31 54 83
¿Qué es el MACD y cómo se calcula?
Earning Yield Gap (EYG)
0,60 < 1. En la actualidad sigue siendo más interesante invertir en renta variable que en renta fija con una prima atractiva (muy por debajo de 1), según el EYG. Mismo nivel similar que la semana pasada.
PER del Ibex 35 = [(Estimado en 2013 = 16.71) x 1/5 + (estimado en 2014 = 14.33) x 4/5] = 3.34 + 11.46 = 14.80 (Es el PER ponderado por el número de trimestres pendientes en cada uno de los años estimados)
PER del Bono del Tesoro español a 10 años = 24.33
¿Cómo se calcula el Earning Yield Gap?
Valoración de acciones Ibex 35
RPD PER PAA PTA Potencial Potencial anterior
ABE 4,32% 19,93 15.275 13.151 -14% -14%
ACS 4,61% 10,76 24.110 11.959 -50% -50%
ACX 4,38% 162,23 9.880 70.204 611% 610%
AMS 1,81% 20,02 27.630 10.012 -64% -64%
ANA 5,66% 34,93 46.805 92.535 98% 98%
BBVA 4,99% 17,12 8.436 7.207 -15% -15%
BKT 1,99% 18,87 4.529 1.701 -62% -62%
BME 6,50% 16,24 26.800 28.290 6% 6%
CABK 2,92% 38,08 3.770 4.192 11% 11%
DIA 2,00% 19,09 6.491 2.478 -62% -62%
EBRO 2,89% 16,77 16.615 8.053 -52% -51%
ELE n.a. 12,95 21.595 n.a. n.a. n.a.
ENG 5,70% 11,54 19.610 12.899 -34% -34%
FCC n.a. n.a. 16.660 n.a. n.a. n.a.
FER 8,93% 13,16 13.990 16.441 18% 18%
GAS 4,93% 13,15 18.150 11.767 -35% -35%
GRF 0,65% 26,95 32.345 5.666 -82% -82%
IBE 3,71% 11,67 4.669 2.021 -57% -57%
ICAG n.a. 35,05 4.557 n.a. n.a. n.a.
IDR 3,02% 13,41 11.250 4.556 -60% 59%
ITX 1,90% 27,84 115.550 61.121 -47% -47%
JAZ n.a. 31,99 7.998 n.a. n.a. n.a.
MAP 3,64% 10,06 3.018 1.105 -63% -63%
MTS n.a. n.a. 12.530 n.a. n.a. n.a.
OHL 2,13% 10,38 30.480 6.739 -78% -78%
POP n.a. 69,45 4.167 n.a. n.a. n.a.
REE 5,14% 12,36 45.985 29.214 -36% -36%
REP 2,80% 11,23 18.310 5.757 -69% -69%
SAB 0,54% 37,08 1.854 371 -80% -80%
SAN 9,45% 15,25 6.405 9.230 44% 44%
SYV n.a. 16,24 3.980 n.a. n.a. n.a.
TEF 2,85% 12,17 12.275 4.258 -65% n.a.
TL5 n.a. 58,21 8.976 n.a. n.a. n.a.
TRE 3,60% 15,84 38.480 21.943 -43% -43%
VIS 2,78% 16,98 39.395 18.596 -53% -53%
Fuente PER y Rentabilidad Por Dividendo: Invertia
Este modelo favorece a empresas que registran poco crecimiento y que distribuyen más dividendos con respecto a sus beneficios que el resto. Por tanto, este tipo de empresas tiene un mayor potencial de revalorización. En cualquier caso, no debemos de fijarnos tanto en el porcentaje, sino en en el signo, ya que si es positivo, significa que la política de la empresa es generosa con el accionista -bien porque confía en que sus beneficios seguirán siendo suficientes para mantener la retribución al accionista o bien porque no existen oportunidades de expansión de los negocios a corto y medio plazo y prefiere repartir los flujos ganados entre los propietarios-, mientras que si es negativo es menos generosa -bien porque estima que podría no ganar lo suficiente como para mantener un dividendo más alto y prefiere pecar de cauta o bien porque prefiere reinvertirlo en la expansión de sus negocios-. Este modelo está diseñado para destacar las empresas generosas, es decir, las de signo positivo. También nos servirá para ver el cambio de valoración de una semana para otra, podría aumentar porque se reparta más dividendo o porque se reduzcan las previsiones de beneficios (menor PER), mientras que si sucede lo contrario la valoración estimada disminuirá. La situación ideal es: "que exista potencial de revalorización, que además aumente cada cierto tiempo y que aumente porque los dividendos crezcan a un mayor ritmo que el crecimiento de los beneficios esperados".
¿Cuál es la fórmula de este método de valoración de empresas?
Indicador PMI vs rentabilidad mensual del Ibex 35
50.9 en Octubre vs 50.7 de Septiembre. Por encima de 50 (positivo) y creciendo ligeramente. La rentabilidad del Ibex 35 en Octubre fue del +7.86% y en Septiembre del +10.83%, dos meses de elevados rendimientos para una modesta mejora del PMI. No es -ni será- extraño ver una convergencia como la actual, ya sea porque el Ibex 35 continúe deslizándose a la baja (en Noviembre pierde un -2.02%) o porque el PMI acelere el ritmo de mejora mientras se mantienen unos avances aunque más modestos que los registrados en los últimos dos meses en el Ibex 35.
¿Cómo se calcula y cómo se interpreta el PMI?
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Por Pablo del Barrio, Agente Inversis Banco. Contacto: pablodelbarrio@grupovisanco.com Tel.: +34 91 310 02 02 Calle Rafael Calvo, 31, Bajo, 28010 Madrid - España