Análisis Técnico-Las opciones financieras

Las opciones son esos instrumentos financieros que nos da a los compradores el derecho y a los vendedores la obligación de hacer un negocio a un precio que esté fijo y en una fecha determinada. Asimismo, el comprador cuenta con la posibilidad de obtener una ganancia ilimitada, sabiendo ya el nivel de lo que puede ser la pérdida. Al vendedor, a cambio del riesgo que tiene, le dan una comisión. De esta manera, el vendedor sabe perfectamente desde el principio su máxima ganancia, mientras que el resultado de la transacción a favor o en contra del comprador va a depender de las cotizaciones del mercado.

La operativa con opciones permite obtener ganancias, aparte de que sea un tiempo en que existe una extraordinaria subida o bajada de precios, o un periodo de equilibrio de las cotizaciones.

Opciones Call

Una opción call es lo que le da al comprador el derecho pero no la obligación de comprar un activo subyacente a un precio señalado y en una fecha fija. Por su parte el vendedor de la opción call tiene la obligación de vender el activo subyacente en caso de que el comprador quiera desempeñar el derecho a comprar.

Cuando hacer una compra de una opción call

La compra de una Opción Call se hace cuando se tienen posibilidades alcistas con respecto al activo subyacente, es decir si se piensa que el mercado va a subir durante el periodo que entiende el contrato. Entre las situaciones que tiene que predecir un inversor a la hora de examinar la compra de una opción call están las siguientes:

El costo de la compra de las opciones call es menor que el de la compra de activos como acciones.
Si se adelanta que un activo subyacente, como una acción , va a tener una tendencia alcista, se puede considerar una opción call ya que es más barato que la compra de acciones.
Por ejemplo, una opción call puede ser perfecta en los casos en que una acción u otro activo subyacente ha tenido una gran tendencia alcista y el inversor por una cosa u otra no ha comprado, sobre todo en ese momento ya que cree que es muy cara, pero aún así cree que la tendencia seguirá siendo alcista por un tiempo más. En este caso, la opción call permite aprovechar las subidas si el activo continúa con la tendencia alcista y limita las pérdidas si por el contrario comienza a caer.
Las opciones call también resultan idóneas cuando se desea comprar determinado activo subyacente en un futuro próximo porque se considera que el precio va a subir, pero no se dispone del capital necesario para esa adquisición. La opción call permite aprovechar las subidas en el mercado sin tener que comprar directamente el activo.
Si el precio del activo llega a caer por debajo del precio de ejercicio las pérdidas son más limitadas y conocidas. Estas pérdidas, son iguales al precio pagado por la opción, es decir la prima.
El apalancamiento ofrecido con las opciones es bastante alto por lo cual se pueden tener altas ganancias con inversiones pequeñas.

Cuando se compra una opción call se consigue la acción a un precio señalado el cual es fijado por el comprador. Además, todo lo que el activo llegue a subir en el mercado sobre dicho precio menos el precio pagado por la prima constituyen las ganancias para el comprador. Básicamente esa ganancia es el diferencial de precio entre la opción call y el precio del mercado, a lo cual se le resta la prima que se le paga al vendedor.

Durante la venta de una opción call, el vendedor recibe una prima y tiene la obligación de vender el activo subyacente al precio fijado si el comprador de la opción llega a llevar a cabo la opción de compra. En este caso, la ganancia del vendedor es la prima del comprador más la posible diferencia entre el precio de ejercicio y el precio estipulado.Un aspecto que hay que tomar en cuenta es que una opción call puede ser vendida sin que haya sido comprada previamente. Entre las situaciones que pueden favorecer la venta de opciones call se pueden citar las siguientes:

Se puede considerar la venta de opciones call para tener ganancias adicionales una vez que se ha decidido la venta de algún activo subyacente como acciones por ejemplo.
La venta de opciones call es una buena opción en el caso de que no importe realizar la venta de un activo subyacente a un precio que se considera bastante alto y recibir al mismo tiempo un ingreso extra previo. Estos casos, se suele vender una opción call determinando un precio de ejercicio en un nivel deseado por arriba del precio actual del activo subyacente en el mercado. Si el precio de ese activo llega a alcanzar el nivel predeterminado, se deberá vender el activo, pero a un precio más alto, y así mismo se habrá ingresado el valor de la opción call.

Al vender una opción call se produce un flujo de dinero inmediato producto de la venta de esa opción. Así mismo sirve para retrasar el momento en que se empiezan a percibir pérdidas debido a la baja en el precio de un activo. En caso de que el activo se mantenga estable, la venta de una opción call brinda una alta rentabilidad lo cuál hace atractivo este tipo de operación.

Opciones Put

Se definen las opciones put como aquellas que le dan al que las posee el derecho más no la obligación de vender un activo subyacente a un precio predeterminado hasta una fecha fija. Por su parte, el vendedor de la opción put cuenta con la obligación de comprar el activo en caso de que el poseedor de la opción decida ejercer su derecho a vender este.

Compra de una opción put

Se puede afirmar que una opción put es básicamente un derecho a vender lo que significa que la compra de una opción de este tipo es la adquisición del derecho a vender. Un inversionista que quiera comprar opciones put tiene que tener en cuenta las siguientes apariencias:

La compra de opciones put puede usarse como medio de revestimiento cuando se adelantan en precios de activos que se tienen como acciones. Esto pasa porque mediante la compra de una opción put, se puede fijar el precio a partir del cual se pueden obtener ganancias. Si el precio del activo llega a caer, los beneficios obtenidos mediante la opción put pueden completar total o parcialmente la pérdida producida por esa caída.
En caso de que el precio del activo se mueva en nuestra contra, las pérdidas hechas por las opciones put se limitan a la prima. Si por el contrario el precio se mueve a nuestro favor las ganancias se incrementan a medida que las cotizaciones del activo bajen en el mercado.
Un inversionista puede considerar la compra de opciones put si en ese momento puede contar con algún activo como acciones, las cuáles valora que a corto plazo va a analizar una tendencia bajista si bien piensa al mismo tiempo que a largo plazo la tendencia alcista seguirá por lo cual no quiere vender ese activo bajo ninguna circunstancia. Mediante una opción put podría aprovechar la futura caída cortoplacista del precio del activo. De esta forma se pueden proteger beneficios aún no realizados cuando se tiene algún activo comprado cuyo precio se espera va a subir. Este tipo de operaciones se conoce como "Put Protector" ya que sirve para cubrir nuestras inversiones ante las caídas.
Otra circunstancia en la cual las opciones put pueden ser muy útiles es cuando un inversionista está convencido de que determinado activo va a caer y quiere sacar provecho de esa caída para obtener ganancias. En caso de que no tenga el capital para adquirir ese activo, se puede comprar una opción put por menos dinero, de tal manera que el inversionista pueda obtener beneficios con una caída del mercado sin tener que efectuar una fuerte inversión. Es una buena opción además si el inversionista no había comprado previamente el activo.

Venta de una opción put

Durante la venta de una opción put, el vendedor está realizando la venta de un derecho por el cual cobra una prima. Al vender ese derecho, al mismo tiempo adquiere la obligación de comprar el activo en caso de que el comprador de la opción put quiera ejercer su derecho a vender. Entre las posibles situaciones que debe considerar un inversionista que esté considerando comprar opciones put destacan las siguientes:

Si un inversionista considera que el precio de un activo va a entrar en un periodo de mayor estabilidad, también puede pensar logicamente que no habrán fuertes caídas en el precio y que a lo sumo se den ligeras subidas. En este caso, puede venderse una opción put en la cual va a ser fijado un precio a partir del cual el inversionista esté dispuesto a comprar, mientras tanto se ingresa la prima. El precio límite para la compra, constituye el precio de ejercicio al que se venderá la opción put.
La venta de una opción put le puede permitir a un inversionista la compra de un activo subyacente con descuento. En este caso el descuento es la prima que se ingresa por la venta de esa opción. Se puede recurrir a la venta de una opción put cuando haya interés en comprar un activo a un precio fijo que esté por el nivel actual de precios en el mercado y con un descuento de un 10%.

¿Como se determina la prima de una opción?

Se define la prima como el precio que el comprador de una opción put o call paga al vendedor a cambio del derecho a comprar o vender el activo subyacente de acuerdo a las condiciones anticipadas anteriormente por el contrato de opción. A cambio del pago de la prima, el vendedor de una opción put adquiere la obligación de comprar el activo subyacente al comprador si este decide ejercer su opción su derecho de venta. Por su parte, la prima le daría al comprador de una opción put el derecho a vender el activo subyacente bajo las condiciones estipuladas en el contrato.Con respecto a una opción call, el pago de la prima le da derecho al comprador a adquirir el activo subyacente, en caso de que desee ejercer ese derecho, mientras que al vendedor de la opción le da la obligación de vender el activo subyacente bajo las condiciones estipuladas en el contrato. Sin importar si el comprador ejerza o no su derecho, el vendedor de la opción siempre cobra la prima negociada.

La prima de una opción es determinada de acuerdo a la ley de la oferta y la demanda que se establece en el mercado. Sin embargo existen modelos teóricos que buscan determinar el precio de la opción en función de un grupo de parámetros entre los que se pueden mencionar los siguientes:

El precio del activo subyacente.
El tipo de interés.
El precio de ejercicio.
El tiempo de vencimiento del contrato.
La volatilidad futura del activo.
Los dividendos a pagar, para el caso de las opciones sobre acciones de la Bolsa.

¿Cómo actúan los distintos tipos de interés en el precio de las opciones?

Generalmente, las variaciones en los tipos de interés no tienen mucho impacto en el precio de las opciones, sin embargo en ocasiones los cambios en los tipos de interés pueden influir en el precio de las opciones de la siguiente manera:

Si ocurre un incremento en los tipos de interés, puede suceder que el precio de las opciones Put disminuya
Por el contrario, un incremento en los tipos de interés, puede ocasionar un aumento en los precios de las opciones Call.

¿Cómo influye la volatilidad del activo en el precio de las opciones?

Normalmente si hay una subida en la volatilidad de un activo subyacente, el precio de las opciones call y put suele incrementarse. Por el contrario, la disminución en la volatilidad de un activo ocasiona la disminución del precio de ambos tipos de opciones.

Clasificación de los contratos de opciones financieras estando de acuerdo con su precio de ejercicio

Podemos clasificar los contratos de las opciones en 3 partes siempre estando de acuerdo con la diferencia entre el precio del ejercicio y el valor del activo subyacente, estos son:

In The Money (operación ganadora)
Out The Money (operación perdedora)
At The Money (la operación no produce ni pérdida ni ganancia)

Opciones Call

Opción In The Money: Precio de ejercicio es menor al precio spot del activo subyacente.
Opción At The Money: Precio de ejercicio es igual al precio spot del activo subyacente.
Opción Out The Money: Precio de ejercicio es mayor al precio spot del activo subyacente.

Tipos de opciones principales con que se negocia en el mercado

Hoy en día en el mercado se negocia con diferentes tipos de opciones financieras, de los cuales los principales son los siguientes:

Opciones americanas: Este tipo de opción puede ser ejercida en cualquier momento entre el día de su compra y el día de vencimiento del contrato, ambos incluidos, sin importar el mercado en que son negociados.
Opciones europeas: Por el contrario, estas opciones solo pueden ser ejercidas en el momento en que vence el contrato el contrato de la opción.

Como y hemos comentado anteriormente en tradingfinanciero.com, las opciones americanas y europeas son las más comunes y suelen ser conocidas como "Plain Vanilla". Las opciones "Plain Vanilla" abarcan los cuatro tipos básicos operaciones con opciones, es decir opción call comprada, opción call vendida, opción put comprada y opción put vendida. No obstante, también se comercia en los mercados con opciones financieras más difíciles, también conocidas como "exóticas", dentro de las cuales podemos resaltar las siguientes:

Opciones Bermuda
Opciones Power.
Opciones Barrera.
Opciones Binarias o digitales.
Warrants.

De las opciones exóticas anteriores, podemos resaltar las opciones bermuda las cuales solo pueden ser formadas en diferentes periodos entre la fecha de compra y el vencimiento del contrato. De esta manera, estas opciones permiten el ejercicio de ciertos días en particular.