Prima de riesgo
La prima de riesgo, también conocida como riesgo soberano o riesgo país, se define como el sobreprecio que tiene que pagar un país para poder financiarse en los mercados, siempre en comparación con otro país de referencia, que en la Euro zona es Alemania.
Dicho de otro modo, la prima de riesgo de un país de la Euro zona es la diferencia entre su bono a 10 años y el bono a 10 años alemán, conocido como bund.
Cuanto mayor es el riesgo de un país mayor tipo de interés ha de ofrecer a los inversores para que a éstos les compense el riesgo de invertir en un país con una situación económica no saneada.
A modo de referencia, comentar que no hace mucho más de un año la prima de riesgo de la deuda española estaba por encima de los 600 puntos básicos, cifras que no se podían mantener durante mucho tiempo porque acabaría por quebrar el país por no poder hacer frente al sobreprecio tan elevado de sus bonos. Hoy, la prima de riesgo está en los 253 puntos, y ha bajado en los últimos 12 meses nada más y nada menos que 246 puntos básicos.
En el siguiente gráfico se muestra la comparativa de la prima de riesgo española con la prima de riesgo de otros países de referencia.
Destacan Japón y Suiza cuyo bono a 10 años está por debajo del bund alemán. Por el lado contrario, marcados en rojo, seguimos teniendo a Grecia y Portugal (2 de los cuatro países denominados PIGS), e India.
La prima de riesgo española se muestra en amarillo, y aunque está muy por debajo de la de Portugal y Grecia, vemos que sigue por encima de la de Italia e Irlanda, que han recuperado más rápidamente.
Si queremos ver la variación que han tenido las primas de riesgo en los últimos 12 meses, podemos ver el siguiente gráfico, donde destaca positivamente Grecia, que ha bajado su prima de riesgo en la escalofriante cifra de 1.485 puntos básicos, y aún así sigue estando casi en los 800 puntos.
En amarillo tenemos a España, que como hemos comentado antes, ha conseguido recortar en los últimos 12 meses 246 puntos básicos.
Bonos
Los bonos son títulos de renta fija, y típicamente los países emiten bonos a 10 años para poderse financiar.
Ya hemos dicho que la prima de riesgo es la comparativa de los bonos a 10 años de cada país respecto a uno de referencia. Pues ahora vamos a ver la rentabilidad que ofrecen los bonos de algunos de los países de nuestro entorno de referencia.
Deuda
La deuda pública o deuda soberana es la que tiene un país respecto a sus ciudadanos y/o países extranjeros, y es uno de los motivos de mayor preocupación en algunas de las economías más potentes dado el gran crecimiento que de forma continua está teniendo en los últimos años. Esta deuda suele expresarse como un porcentaje del PIB del país, es decir, viene dada como un porcentaje de todo el PIB del país que sería necesario emplear para sufragar el endeudamiento.
En la siguiente tabla se muestra un resumen de los países con mayor y con menor deuda en términos de porcentaje de PIB.
Como se puede extraer, destacan negativamente Grecia, Italia, Portugal, Irlanda y Estados Unidos, todos ellos con una deuda superior a su propio PIB.
Aquí es donde España puede sacar algo de pecho si se compara con estos países, y de hecho es el único de los considerados PIGS que tiene una deuda inferior al 100% de su PIB, concretamente un 84,20% (datos del años 2012), muy similar a un país de referencia como Alemania.
Cabe destacar que en esta tabla faltas países de los que tenía datos del 2011, y por eso no he querido incluirlos, pero simplemente a modo de referencia, comentar que el peor país con diferencia en cuanto a su endeudamiento es Japón, que en el año 2011 acumulaba una deuda pública equivalente al 230,28% de su PIB, nada más y nada menos, de ahí la preocupación existente que comentábamos anteriormente.
Por la parte de abajo destacan países potencialmente muy potentes económicamente, como pueden ser Rusia o China, y la gran mayoría de países árabes (Arabia Saudita, Omán, etc.), que tampoco hemos incorporado en la tabla por ser datos del año 2011.
PIB
El producto interior bruto (PIB) mide el valor monetario de todos los bienes y servicios que se producen en un país durante un año. Se utiliza muy habitualmente como una forma de medir el grado de bienestar de la población de un país, y es la suma de cinco factores: consumo, inversión, gasto público, exportaciones e importaciones.
Si dividimos el PIB entre el número de habitantes de un país obtenemos lo que se conoce como PIB per cápita o PIB por habitante y se utiliza mucho para calcular la medida de bienestar de los habitantes.
Si dividimos el PIB del último año respecto al año anterior obtenemos la tasa de crecimiento del PIB. Si lo expresamos en modo porcentual obtenemos lo que se conoce como la tasa anual de crecimiento económico en un año determinado.
En esta primera tabla se muestra el PIB en millones de euros de algunos países representativos en el año 2012, así como su variación respecto a 2011, es decir, a qué tasa han crecido o decrecido.
Siguen a la cabeza (negativamente hablando) Gracia y Portugal, y se le suma Italia en tercer lugar, y a España la encontramos marcada en amarillo, con un decrecimiento económico de la economía del 1,40%, lejos de las tres anteriores, pero sin duda una cifra bastante preocupante.
Países como Reino Unido o Alemania han empezado a recuperar su PIB, pero muy tímidamente, y destacan países como Estados Unidos, con un crecimiento del 2,80%, Noruega, Estonia o Lituania.
Si estudiásemos los datos arrojados del segundo trimestre de 2013 veríamos que Alemania ha crecido un 1,6% respecto al trimestre anterior y un 2,9% anual, Francia un 0,9 y 1,9% respectivamente, Estado Unidos un 1,7% trimestral y un 1,0% anual, y España ha crecido por primera vez en mucho tiempo un 0,2% respecto al primer trimestre y acumula una tasa del -1,2% anual. Destacaría en gran medida Japón, que lleva una retracción de su PIB anual del 20,1%.
Algunos de los países que más están creciendo durante este año 2013 sin Letonia, Rumanía, Estonia, Bulgaria, Lituania, etc.
Si queremos ver el PIB per cápita del año 2012, a continuación se muestran algunos valores representativos, donde hemos dejado fuera países donde los datos de los que disponemos corresponden a 2011. Entre ellos destacarían como países con un gran nivel de bienestar Luxemburgo, con un PIB por habitante de 83.600€, Noruega con 77.500€, Catar con 70.455€, Suiza con 61.800€, que si lo comparamos con los 22.700€ per cápita de España nos podemos hacer una idea de la gran diferencia que existe con otros países de nuestro entorno.
Obviamente hay gran cantidad de países infinitamente más castigados que España, como se puede ver en la tabla.
SMI
El salario mínimo interprofesional (SMI) fija el mínimo que debe recibir un trabajador por su jornada de trabajo en un país determinado.
Para su cálculo se consideran 12 pagas anuales y se publica mensualmente.
A modo de referencia os dejo la siguiente tabla donde se muestran las grandes diferencias existentes entre nuestro SMI y el de otros países de referencia:
Destaca la gran diferencia entre el SMI de España y el de países como Luxemburgo, Bélgica, Holanda, etc.
IPC
El IPC es el Índice de Precios al Consumo, y mide la evolución del conjunto de precios de bienes y servicios que los habitantes de un país consumen habitualmente. El IPC es una estimación estadística y se calcula con los precios de una muestra de artículos representativos cuyos precios se recogen periódicamente, como puede ser la gasolina, la leche, etc.
El IPC permite conocer cuánto se ha encarecido o abaratado el precio de la cesta media que constituye el consumo. Se expresa en porcentaje, y cuando es positivo se habla que que hay inflación y los precios han subido, y cuando es negativo quiere decir que los precios se han abaratado y se produce una deflación.
El IPC interanual en España con fecha de julio de 2013 es del 1,80%, algo inferior al de Alemania y superior al de Francia. Destacarían respecto a todos los demás países Venezuela, con un IPC interanual del 39,61%, una auténtica salvajada, India o Argentina con valores superiores al 10%, Rusia y Brasil por encima del 6%, y por la parte de abajo tenemos a Grecia en ligera deflación, con un -0,69%, y países como Suiza, Suecia o Ucrania con un 0%.
Paro
No hace falta definir lo que es el paro, y si por algo somos conocidos en el mundo entero de forma negativa es por la descomunal tasa de paro que tenemos, agravada en los últimos años por la crisis financiera, pero ya era un hándicap que España arrastra desde hace un montón de años.
Es importante tener en cuenta que a la hora de medir la tasa de desempleo, se relaciona el número de desempleados respecto al número total de personas aptas para trabajar, es decir, no se hace respecto a la población global del país, como algunos piensan.
El país con mayor paro es Grecia, con un 27,60%, seguido muy de cerca por España, con un 26,30%, y el siguiente país con mayor tasa de desempleo es Portugal, pero ya a mucha distancia, con una tasa de paro del 17,40%. Italia, por ejemplo, país que se ha venido comparando con España en todos los sentidos, tiene una tasa de desempleo de tan sólo el 12,10%, siendo la media de la zona Euro justamente 12,10%.
A modo de referencia, Francia tiene un 11,00%, Alemania tan solo un 5,40%, Japón un 4,10% o Noruega un 3,40%, es decir, países estos tres últimos muy cerca del pleno empleo.
Si analizamos el paro por sexos en España, veríamos que en contra de lo que mucha gente piensa, prácticamente está igualmente repartido entre hombres y mujeres, concretamente un 25,50% el de hombres y un 27,20% el de mujeres.
Según la EPA, si nos quedamos con los menores de 25 años, el 56,14% no encuentran trabajo, es decir, más de la mitad. Por ese motivo ya se habla desde hace algunos años de la “Generación perdida”.
La tasa de paro más baja en España corresponde al grupo de personas mayores de 55 años.
Bueno, espero que con estos datos tengáis una idea más certera de la situación económica de España respecto a otros países con los que continuamente se nos compara, y a modo de conclusión, yo diría que nuestro tendón de Aquiles sigue siendo el paro, y necesitaremos una gran cantidad de años y grandes reformas estructurales a nivel productivo para poder acercarnos a la media de la zona Euro. Ello implicaría reducir la tasa de desempleo a menos de la mitad de la actual, tasa que jamás hemos visto en nuestro país, por lo que la tarea se antoja más que complicada.
En mi humilde opinión, pienso que en primer lugar debemos saber en qué somos buenos y competitivos y apostar por ello, pues se ha visto que España vivía casi exclusivamente del turismo, la construcción, el sector naval y el automovilístico, y de estos cuatro, tres se han venido abajo, y por el momento, dejando al margen el turismo, sólo el sector del automóvil parece remontar, pero siempre gracias a las exportaciones, que no por el consumo interno, pues las ventas de vehículos en España siguen cayendo. El sector naval yo diría que está prácticamente muerto, y especialmente si nuestro mal amigo Joaquín Almunia decide finalmente que se tengan que devolver las subvenciones europeas, y el sector de la construcción no volverá a ser el que era en décadas, pues existe un gran excedente de pisos y viviendas construidas sin salida, y hasta que todo esto se venda no creo que haya muchas posibilidades de construir grandes cosas.
Respecto a otros parámetros macroeconómicos, España sigue mal, pero parece que se empieza acercar más a los países como Francia o Alemania y se aleja más de países como Grecia o Portugal.
En un próximo artículo analizaremos en detalle cómo funcionan las agencias de rating a la hora de valorar o clasificar a cada país, veremos nuestra calificación y la compararemos con nuestros homónimos europeos.