Las bolsas mundiales en general y la española en particular siguen en situación crítica y creo que conviene reflexionar sobre la dinámica de las bolsas, tal como yo las veo.
Hay 3 bandos siempre en los mercados de renta variable:
- Los pesimistas
- Los optimistas
- Los neutrales
Los pesimistas creen que los problemas de la economía global no son un leve constipado sino un doloroso cáncer, que aún no se ha extirpado, y que lo peor está por llegar.
Los optimistas creen que las medidas tomadas a todos los niveles han sido acertadas y que la recuperación llegará de un momento a otro, que ya se está en esa senda, aunque cueste notar todavía los síntomas de mejora.
Los neutrales no se inclinan ni por lo uno ni por lo otro. Están a la expectativa. Cuando ellos se pronuncien de forma mayoritaria, inclinarán la balanza a favor o de los pesimistas (y las bolsas bajarán aún más) o de los optimistas (y las bolsas subirán con más fuerza de lo habitual, porque la gran masa de neutrales se mueve en bloque, produciendo pánico en las caídas y sensación de euforia en las recuperaciones).
Al fin y al cabo, el mecanismo de los mercados ha reaccionado indistintamente a la realidad y a las expectativas. Las expectativas se sustentan en la realidad, pero la realidad también está afectada (y muchísimo) por las expectativas. Se produce, de hecho, un círculo vicioso: si las expectativas son malas, cae el consumo y la inversión, y en consecuencia cae el crecimiento del PIB, lo que afecta negativamente a las expectativas, y por tanto vuelve a afectar a la realidad, en un bucle muy pernicioso.
En un momento como el actual, con un déficit muy serio de expectativas, no es de extrañar que los mercados financieros estén por los suelos.