Dentro del proceso de recapitalización, se acerca el momento de establecer cuánto vale Bankia. Es la tarea en la que está sumido el Frob, y que será la fase previa para conducir el precio al que se canjearán las participaciones preferentes y los Cocos (bonos convertibles).
Ante las alarmas de la semana pasada por la confirmación de que la entrada del Frob supondrá un "importante reducción del nominal de las acciones para la absorción de pérdidas", los bancos de inversión también tienen algo que decir. En los últimos informes de analistas que han revisado al título, la valoración de Bankia se sitúa en 0,15 euros.
Cuatro casas de análisis actualizaron sus recomendaciones sobre el banco en medio de las caídas del 26,7% que sufrió la semana pasada. La entidad que hasta ahora más ha rebajado sus perspectivas es Société Générale. La firma se apresuró el viernes a reducir su valoración sobre Bankia desde los 0,4 hasta los 0,05 euros por acción.
Ese mismo día, el equipo de análisis de BPI reiteró su precio objetivo de 0,15 euros. Otras dos firmas, Exane BNP Paribas y NMAS 1, lo fijaron en 0,3 y 0,15 euros en cada caso, muy por encima de los 0,01 euros a los que se ha apuntado que puede suponer la entrada del FROB.
Distintas valoraciones
Aunque esa valoración que haga la institución no será el precio de canje para las preferentes y el resto de instrumentos con los que se recapitalizará el banco si continúa en bolsa, porque solo tendría sentido si no cotizaran las expectativas de negocio o si se exluyese del parqué.
Pero si Bankia sigue en bolsa, una cosa es el nominal de las acciones, que es lo que reestablecerá el FROB para incorporarse a través de BFA, y otras dos diferentes son el precio de canje y la valoración a futuro de los analistas. Cuando estos fijan el precio objetivo para la entidad también recogen las perspectivas de crecimiento. En este sentido, Bankia adelantó que espera ganar 800 millones de euros este año, frente a las pérdidas de 2012.
Sin embargo, el consenso de mercado no es tan optimista, ya que las previsiones se quedan en 533 millones. Las estimaciones de 2014 también están un 30% por debajo de los 1.300 millones de euros que anunció la entidad hace unos meses.
El mismo consejo: vender
Las cuatro últimas entidades en revisar el valor coinciden en algo: siguen recomendando vender o infraponderar Bankia. Es el mismo consejo que se mantiene desde la salida a bolsa de la entidad, en junio de 2011.
En aquel momento, sus títulos debutaron en 3,75 euros y ayer cerraron en 0,34 euros, tras subir un 1,78% desde los mínimos históricos que marcó el viernes en 0,337 euros.
Así, los accionistas que compraron entonces han perdido más de un 90% de su inversión. Visto de otra forma, la capitalización de Bankia ha pasado a ser de 684 millones de euros. "El que fuera uno de los grandes bancos españoles, relegado a la categoría de chicharro bursátil, en el punto de mira de los titulares de posiciones cortas", señala Daniel Álvarez, analista de XTB.
Los bajistas ya se han hecho notar en el valor. En los últimos datos sobre posiciones cortas, Bankia estuvo entre las cuatro compañías con mayor aumento de cortos en febrero, desde que la CNMV levantó la prohibición. De momento controlan el 0,99% de la entidad. En los últimos días, las operaciones sobre el título se han disparado. El volumen de negociación diario se ha duplicado respecto a los últimos meses. - ElEconomista.
Análisis de los mercados financieros BVL y NYSE