A corto plazo, siempre que la aversión al riesgo se vaya moderando pensamos que el cruce podría dirigirse a por la parte alta del triángulo. La lógica nos dice que en algún momento se tiene que acabar aunque sólo sea por un descanso técnico el rally alcista del Yen. De hecho, nuestra tesis de cara a los próximos meses es que el cruce se vaya a por encima de la zona de los 110.
Al observar los osciladores, vemos que tanto el estocástico como el índice de fuerza relativa se están girando desde niveles de sobreventa lo que le señala potencial alcista al precio. Lo que también nos llama la atención es la lejanía actual del precio de la media de las últimas 50, 100 y 200 sesiones. A medio plazo, si se dieran las condiciones óptimas lo suyo sería que rebotase hasta la zona de los 120 por simple reversión a la media.
Como de costumbre, la variable que hay que vigilar más de cerca en este cruce es el riesgo, la menor o mayor aversión al riesgo le suele marcar el camino. Por esta razón, lo suyo intentar acertar con los bandazos del mercado y llevar a cabo el trading ‘risk on-risk off’.
A nivel macro, Japón ha publicado hoy los datos finales del PIB del segundo trimestre. Este salió en línea de lo esperado con los datos preliminares y subió un 0,4% trimestral y un 1,5% anual. En el primer trimestre su lectura fue de un 0,1% y 0,4% respectivamente. En nuestra modesta opinión este ritmo de crecimiento parece poco sostenible en la medida en que se logra por la fortaleza del sector exterior. La previsible desaceleración de la demanda en China y EEUU, sus dos principales socios comerciales, hará que las cifras de los próximos trimestres sean peores.
Por el lado de los tipos, el diferencial va a seguir beneficiando al Euro. A la vista de la profunda crisis en el flanco sur de la Zona Euro dudamos que el Banco Central Europeo comience a subir tipos desde el 1% actual hasta mediados de 2011, como muy pronto. En cuanto al Banco de Japón tampoco parece factible que suba sus tipos desde el 0,10% actual en bastante tiempo por la persistencia de la deflación. Ambos van a seguir aplicando medidas cuantitativas para dar soporte a los mercados.