La Corona noruega sigue siendo una de nuestras apuestas alcistas de medio plazo. A pesar del reciente rally alcista del Euro creemos que se dan las condiciones necesarias desde el punto de vista fundamental para que la divisa escandinava siga con su senda apreciatoria. La recuperación de la actividad en Europa y del precio del petróleo favorecen a la relación real de intercambio de Noruega frente a la Eurozona. Un Brent sostenido por encima de los $100 apoya claramente a la divisa norteuropea.
Desde un punto de vista técnico, vemos que el cruce está inmerso en una pauta correctiva de forma triangular tras el rally alcista que se inició a principios de marzo y que le ha llevado desde el mínimo reciente de los 7,6822 hasta los 7,9529. Se ha visto frenado en su ascensión por la media de las últimas 200 sesiones y por la directriz bajista de medio plazo. Por el momento, la corrección ha respetado el nivel de 38,20% del retroceso de Fibonacci que pasa por los 7,8495 y que debería ser su próximo objetivo.
Asimismo, al observar los osciladores vemos que el estocástico habría alcanzado ya niveles de sobrecompra lo que le seńala potencial de caída al cruce a corto plazo. Lo normal sería que el cruce volviese al origen del movimiento. [VER GRÁFICO EURNOK]
Desde el punto de vista fundamental, Noruega ha salido rápidamente de la crisis y no se ha visto muy afectada por la grave recesión que afecta a los países del sur de Europa. Noruega comercia más con los países del norte de Europa que están en una mejor situación económica por lo que el impacto sobre sus cuentas externas ha sido menor.
Por el lado de los tipos, vemos que el diferencial de tipos entre el Norges Bank y el Banco Central Europeo tiene un sesgo neutral. La autoridad monetaria noruega los mantiene en el 2% y el BCE en el 1%. Las previsiones apuntan a que el diferencial se podría mantener si el Norges Bank sube tipos. En la última reunión seńalaron que están dispuestos a subir tipos antes del final del primer semestre de 2011. En el caso del BCE, se esperan subidas de tipos comenzando con la primera en abril de 25 puntos básicos. Tampoco se descartan subidas del mismo calibre a lo largo del ańo que dejarían los tipos del BCE más cerca del 2% que del 1,50%.
Fuente