En un contexto de crisis estructural de largo plazo en la vieja Europa, una crisis económica pero también social, demográfica, de valores, etc…, es difícil concebir que estemos en el inicio de una larga tendencia alcista de largo plazo, incluso considerando la tendencia natural de la economía a expandirse, tanto por crecimiento poblacional mundial, como por desarrollo tecnológica imparable.
Digo ésto para justificar un posible escenario lateral amplio de largo plazo, donde el EuroStoxx 50 estaría ahora en la parte alta del rango. En el siguiente gráfico de velas bi-semanales podemos ver ese rango lateral.
Como sabéis, sigo teniendo en mente la fecha clave del 22 de mayo, quizá igual de relevante que el día 26 de julio de 2012 cuando Draghi pronunció las palabras mágicas: “haré todo lo necesario para salvar el euro, y créanme, será suficiente“. Este pasado día 22 de mayo Bernanke anunció la retirada de los estímulos monetarios: ahí empezó una caída en las bolsas, y empecé a hablar de fase correctiva de medio plazo.
Lo que no encajó, al menos a nivel de índices, es la fortaleza del rebote posterior, sobre todo en índices de valores medios y pequeños como el SP600. Sin embargo, a posteriori eso podría ser una confirmación de euforia y confianza que marque justamente ese techo. Hace unos días comenté la “euforia” de corto plazo en los Chicharros de nuestro mercado, que se puede tomar como un indicador más.
En el caso del Ibex y del EuroStoxx 50 en Europa, mi escenario de fase correctiva abierta parece funcionar a las mil maravillas. Sería una “simple” corrección PLANA DE ELLIOTT, en forma de A-B-C: la onda C estaríamos iniciándola ahora. En el caso del SP500 he planteado una corrección IRREGULAR, considerando que la onda B ha superado el máximo anterior. Curiosamente, eso implicaría que la onda C llevaría al SP500 por debajo del mínimo de Junio, mientras que en EuroStoxx se quedaría en torno a esos niveles, sobre los 2.500 puntos: sería una forma de compensar el exceso de fortaleza USA respecto a Europa, cuando en realidad las valoraciones son inferiores en Europa. La consecuencia sería una mayor volatilidad en EEUU, lo cual tiene también sentido.
Por último, una mención al aspecto temporal: según la teoría, la onda C podría tardar en desarrollarse el mismo tiempo que las ondas A y B, es decir, unos TRES meses.
Ya veremos: son simples orientaciones, y no pretendo darle más valor del que tienen, porque la teoría rara vez se cumple: siempre aparecen distorsiones. Lo que sí me parece interesante es tener el CONCEPTO bien presente: una Onda C llevaría mucho más tiempo en formarse, y nos llevaría de nuevo alrededor de mínimos previos al verano, dentro de una amplia fase correctiva en desarrollo. Si todo ello lo incluímos dentro del contexto de crisis estructural de largo plazo, vemos que encaja bien. Es una base sobre la que ir trabajando día a día…