¿Pero cómo sabemos que las causas subyacentes de la carrera del oro hacia la gloria aún siguen presentes? Es imposible saberlo con certeza. No obstante, durante miles de años, el oro fue no sólo la única forma de moneda sino la mejor. Cuando otras formas han suspendido, el oro se mantiene.
Ciertas formas de riqueza son tangibles. Otras son representadas por papel: billetes, acciones, bonos, reconocimientos de deuda, etc. Cuando una economía se desarrolla, se vuelve más sofisticada, relativamente con más riqueza bajo forma de papel.
Se trata de derechos sobre otros tipos de riqueza, elaborados durante un período de prosperidad y de confianza. Cuanto más la gente tiene fe en » el sistema « , más tienen fe en el hecho de que su papel puede ser cambiado, en un momento u otro, por bienes y servicios reales.
Cuando la confianza en el sistema desaparece, lo mismo ocurre con los precios de los trozos de papel.
Los inversores empiezan a plantearse preguntas de la gente que está al otro lado de la transacción (su contrapartida). ¿Los emisores de instrumentos de deuda realmente pueden pagar? ¿Las empresas son verdaderamente tan provechosas como dicen? ¿La persona que nos dejó este reconocimiento de deuda es solvente?.
Cuando la confianza desaparece repentinamente (llamamos a esto el « pánico »), esto se manifiesta rápidamente por un « krach » del precio de los activos (papel). A menudo, algunos activos tangibles bajan también – como los bienes inmuebles, el arte y las materias primas.
Esto es lo que sucedió durante la venta masiva de 2008-2009: cuando los inversores se dieron cuenta de que los titulares de hipotecas de alto riesgo no podían pagar, comenzaron a preguntarse quién más no podía pagar. Ciertamente, los bancos mantienen miles de millones de hipotecas de alto riesgo que tienen problemas. Lo mismo ocurre con los constructores – y muchos otros.
Lo que sucede ahora pasó en los años 70 en los Estados Unidos. El dinero en efectivo perdía su valor, en gran parte a causa de los gastos excesivos por parte del gobierno y por parte de la tasa demasiado baja por parte de la FED. Arthur Burns había prestado demasiado barato por un tiempo prolongado.
Ben Bernanke interpretó completamente mal las señales. Para él, vivíamos una » Gran moderación”. Pero la estabilidad que veía era un espejismo. El dinero fácil funcionaba como una tienda de vinos y bebidas espirituosas a domicilio: impedía a los problemas aparecer en público. Los deudores casi no tenían ningún medio para desintoxicarse. Poca importancia tenía hasta qué punto sus negocios fueron mal administrados, si total había siempre alguien para prestarles más dinero.
El mercado del oro se dio cuenta que algunos problemas se estaban incubando. El precio se disparó hasta que, una vez más, los especuladores fueron más rápido que el viento, y ahora se corrige el metal.
¿Pero los problemas que dieron lugar al mercado alcista del oro han desaparecido? ¿El nivel de deuda se ha reducido sustancialmente? ¿Las instituciones moribundas se han recuperado? ¿La economía que giraba gracias al crédito fácil logró desintoxicarse? ¿La flexibilización cuantitativa llega a su fin? Probablemente no.
A seguir …