Los inversores en divisas parecen muy tranquilos a pesar de la incertidumbre política que vivimos. El brexit, la guerra comercial, el posible 'impeachment' en EE.UU., la escalada de los populismos, etc. no están haciendo mella en el ánimo de los traders del mercado del forex porque los expertos advierten que la situación actual favorece a las monedas defensivas.
Es cierto que la lectura del índice sobre Incertidumbre Política Global, un índice creado por un think tank, se encuentra en su nivel más alto desde que se empezó a medir en 1997. Sin embargo, la volatilidad implícita entre el euro y el dólar, el par de divisas más contratado del mundo (440 billones de dólares al año) se negocia en su nivel más bajo desde 1999.
Los contratos de derivados indican que los inversores piensan que el par se moverá menos de un 6% arriba o abajo el año que viene. Por ejemplo, a mediados de noviembre, la volatilidad implícita de las opciones call y put estaban por debajo de los niveles previos a la crisis financiera de 2007.
El Forex trading respira tranquilo porque confía en que este escenario de moderación en el crecimiento global y un aumento de las incertidumbres políticas deberían servir de soporte a las divisas defensivas; esto es, a las más grandes o con economías más estables. Para los economistas, una divisa defensiva es probable que se muestre fuerte, aunque el apetito global por el riesgo se debilite.
Y en el mercado del Forex, entre las mayores divisas, el dólar estadounidense, el yen japonés y el franco suizo son las divisas normalmente consideradas como defensivas. En estos momentos, el superávit por cuenta corriente estructural y su gran reserva de activos extranjeros de Japón y Suiza los hace menos vulnerables durante periodos de bajo apetito por el riesgo.
Por el contrario, la naturaleza defensiva del dólar estadounidense proviene en su mayoría de su amplia utilización internacional y su vínculo con el activo seguro más líquido: los bonos del Tesoro estadounidense. Los expertos en Forex trading recuerdan también que las divisas defensivas suelen ofrecer rentabilidades más bajas.
No será buen año para las monedas cíclicasPor otro lado, las divisas cíclicas o basadas en materias primas se comportan de forma totalmente diferente porque son monedas muy dependientes del crecimiento global y normalmente ofrecen una rentabilidad elevada. Entre las grandes divisas, son cíclicas los dólares canadienses, australianos y neozelandeses.
Otras divisas que pueden resultar rentables son las que se encuentran lejos de sus niveles fundamentales de equilibrio a largo plazo. Son divisas infravaloradas y ofrecen una ratio riesgo beneficio interesante para posiciones largas. Son, por ejemplo, el yen japonés, la libra esterlina y la corona sueca.
Para el forex trading el escenario base es el de una moderación del crecimiento global que no beneficia a las monedas cíclicas. Estas divisas tendrán que caer más de precio antes de ser atractivas para el mercado del Forex. Y en cuanto al yen, resulta muy atractivo ante su infravaloración. Algunos analistas ven margen para un movimiento hacia los 200 yenes por dólar a doce meses.
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