Esta ha sido la línea defendida de manera bastante agresiva por Merrill Lynch Bank of America -también por otros grandes como BlackRock y por un consenso generalizado de analistas y gestores de talla mundial y nacional-, sin embargo, Morgan Stanley no parece tan seguro de que este proceso vaya a ser tan drástico sino que, en caso de producirse, sería bastante gradual, tal y como recogen desde Businessinsider.com.au.
Entre sus argumentos se encuentra que a pesar de que entre los patrimonios de inversión se ha reducido el nivel de efectivo en pro de un aumento en las inversiones más arriesgadas -como la renta variable-, tal y como muestra el moderado traspaso de la renta fija hacia la renta variable patente entre los fondos de inversión, existen otras fuerzas poderosas, como son los inversores institucionales (Seguros y Planes de Pensiones) que, representando el 45% de la inversión en renta variable, están haciendo justo lo contrario para mantener adecuadamente los ratios de solvencia exigidos a estas entidades e inmunizarse frente a los riesgos futuros, a pesar de que nos adentremos en un nuevo ciclo de subidas de tipos de interés que amenaza con mermar la rentabilidad del mercado de bonos.
Pero el argumento primordial de porqué la "gran rotación" no está llegando claramente es principalmente demográfico, ya que el envejecimiento de la población hace que las inversiones sean más reticentes a asumir riesgos y se orienten más hacia ingresos periódicos, la preservación del capital y a conseguir una menor volatilidad de los retornos.
Finalmente, matizan que una variable importante que pudiera jugar a favor de que la "gran rotación" se terminara produciendo es el exceso de liquidez actual, ya que los niveles en efectivo de los inversores (tanto retail como grandes patrimonios) se encuentra por encima de la media histórica y podría dirigirse hacia las bolsas si aumenta el apetito por el riesgo motivado por una mayor confianza en la estabilidad y el crecimiento económicos.
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Pablo del Barrio Quintana Agente de Inversis Banco Rafael Calvo, 31, Bajo, 28010 Madrid - España Tel.: +34 91 310 02 02 pablodelbarrio@grupovisanco.com www.pablodelbarrioquintana.es Linkedin Facebook Twitter