He probado ahora un nuevo indicador agregado, que me ha recordado un lector (gracias Albert!), y que publica periódicamente el Banco de la Reserva Federal de St Louis, EEUU. ( a la izquierda, su sede oficial)
Este indicador agregado adelantado recopila datos de EEUU en cuatro aspectos:
- Nuevos permisos de viviendas
- Nuevas peticiones del seguro de desempleo
- Encuesta del ISM (Institute of Supply Management) sobre entregas de productos manufacturados
- Tasa diferencial entre los bonos a 3 años y los de 10 años
Estos datos se supone que adelantan las recesiones.
Obviamente, no aciertan siempre. Sin embargo, parece lógico que cuando el conjunto de esos datos se debilitan, la economía se ralentiza: las empresas comienzan a ganar menos dinero, y eso afecta a la bolsa.
Pero a mi gusta probar siempre las estadísticas. Los números engañan menos que las opiniones.
Me he descargado de la página del banco de St Louis los datos en Excel del indicador agregado, y la he representado en barras mensuales, junto con una media exponencial de 5 meses:
Y aqui tenemos el SP500 en el mismo período, en escala logarítimca:
¡Desde luego, la relación parece bastante clara!
Ahora, si observamos con atención, veremos que es importante que el indicador este positivo o negativo, pero sobre todo que la tendencia sea ascendente o descendente.
Así que he estado haciendo algunas pruebas y he creado un algoritmo, sencillo y de largo plazo, como a mi gustan:
1- Largo en el SP500 cuando el indicador supera el -0,5, con su media de 5 meses ascendente
2- Corto en el SP500 si el indicador cae del nivel +0,5, con su media de 5 meses descendente
Este sistema hace muy pocas operaciones, del orden de 20 desde 1993.
Y, salvo error u omisión, sus resultados por año son:
En 23 años sólo ha perdido un año, y el actual, que aún no ha acabado.
Su rentabilidad promedio anual es del 14,1%, con una peor racha de pérdidas del -23,6%.
En el mismo periodo, el SP500 ha ganado un 8,7% anual, con una peor racha del -55,1%
Una diferencia tan grande, y mantenida durante tanto tiempo creo que es espectacular.
Ahora bien, como siempre que se analiza un histórico existe la duda de si las condiciones, pese a ser muy simples, están optimizadas en exceso.
Para saberlo, he calculado los resultados cuando el indicador supera el nivel 0 o 0,1 o 0,2.. y asi hasta 1.
Estos son los resultados históricos variando el nivel de entrada y salida:
Cada resultado CAR es la rentabilidad promedio anual de 23 años:
Como se ve, el valor óptimo es 0.5.
Pero son valores muy parecidos con 0.6, o 0.2, 0.3, 0.4..
Es decir, cuando un sistema tiene resultados parecidos con niveles parecidos de sus variables.. es un sistema estable.
Varía más la peor racha de pérdidas. Pero eso tiene cierta lógica, porque el máximo Draw Down es directamente proporcional al tamaño del histórico, que en este caso es muy grande.
Sin embargo el promedio de rachas de pérdidas, representado por el Ulcer Index, es muy estable a partir del nivel 0.2
En resumen, este es un indicador adelantado que parece que funciona muy bien. Pero hay más indicadores que tienen muy buena fama entre los inversores macro (aparte del que comenté la semana pasada), y que se pueden descargar desde la misma página.
Uno de ellos es el grado de utilización de la capacidad industrial:
Otro muy útil es el de las peticiones de desempleo:
Sigo analizando estos y otros indicadores como referentes en una inversión de largo plazo. Y no sólo para comprar o vender el SP500, sino como indicación del régimen bursátil global.
Porque si un indicador nos sugiere que entramos en un entorno bajista o lateral, podemos utilizar métodos de inversión más rápidos, como los sistemas de reversión a la media o métodos de trading de plazos muy cortos. Eso nos ayudará a esquivar grandes rachas de pérdidas en las fases más complejas de la bolsa.
Y si el indicador nos dice que la bolsa está en régimen alcista, podemos arriesgarnos a mantener compras de largo plazo, sabiendo que las caidas se recuperarán.
En fin, según me voy adentrando en el mundo del análisis macro con mi perspectiva quant (con algoritmos o fórmulas) el tema me parece cada vez más interesante y rentable.
Por eso le sigo poniendo el sello:
Es muy posible que en un futuro cercano agregue estrategias macro a mis métodos del SlowFund.
Mientras tanto, confío en que este tipo de métodos te ayuden en tus propias inversiones.
Como siempre, espero tus opiniones.
Y si conoces algún otro indicador macroeconomico con buena pinta, ¡comentalo sin falta!
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