El PMI (Purchasing Managers Index) lo calcula Markit Group y es uno de los indicadores adelantados o avanzados más útiles para interpretar el estado de la economía de un país.
El PMI se calcula mediante una encuesta realizada a gerentes de empresas encargados de hacer pedidos a otras empresas. En la encuesta estos gerentes únicamente tienen que contestar si sus pedidos suben, bajan o se quedan igual. La fórmula del PMI queda como sigue una vez conseguidas las respuestas:
PMI = (P1x1)+(P2x0.5)+(P3x0)
Donde:
P1 = Porcentaje de gerentes que afirman que sus pedidos se han incrementado.
P2 = Porcentaje de gerentes que señalan que se mantuvieron igual.
P3 = Porcentaje de gerentes que indican que sus pedidos se redujeron.
De esta manera, si el 100% de los encuestados dijera que sus pedidos han aumentado, el PMI sería igual a 100. Mientras que si el 100% dijera que han disminuido, el PMI sería igual a 0. Así como si el 100% dijera que han quedado igual, el PMI sería igual a 50. La lectura, por tanto, de este indicador es que cuando está por encima de 50 muestra que los pedidos han subido, por lo que cabe esperar que el PIB o el crecimiento económico se expanda en un futuro inmediato. Mientras que por debajo de 50 significaría que el PIB se contraerá en los próximos meses.
Aunque los economistas no podemos predecir el futuro, sí podemos analizar indicadores adelantados o avanzados como el PMI. La razón es porque la actividad económica no es estática sino dinámica, es decir, se desarrolla con el paso del tiempo, teniendo los procesos productivos un orden y una secuencia lógica. Así, algunas empresas (vendedoras) no empiezan a producir hasta que otras empresas (compradoras) no hacen sus pedidos. De esta manera, cuando aumentan los pedidos en la fecha actual, sabremos que la producción tenderá a aumentar en el futuro más próximo y, con ella, el PIB de los siguientes trimestres.
A continuación, relaciono el índice PMI histórico de España, al cual le resto 50, con respecto a la rentabilidad mensual del Ibex 35. Así, podemos comprobar que existe una correlación positiva entre ambos, es decir, cuando el PMI está por debajo de 50 y tiende a disminuir, el Ibex 35 suele bajar, y al contrario. Sin embargo, el principal problema es que cuando conocemos el PMI del mes "x" nosotros ya nos encontramos en el mes "x+1", por lo que el mes bursátil correspondiente al PMI de "x" ya ha pasado. En cualquier caso, sirve como orientación para conocer el estado de la economía y siempre que tengamos un PMI por encima de 50 y creciendo será positivo para el PIB futuro y, por tanto, para la bolsa también. Además, también podemos encontrar divergencias significativas en las que coincidan la caída del PMI por debajo de niveles de 50 y una revalorización exagerada de la bolsa que podría aprovecharse para vender, y al contrario si se da la situación inversa.
Seguidamente, expongo una tabla con la rentabilidad mensual histórica del Ibex 35, así como con los valores históricos del indicador PMI de España:
MesPMI EspañaRentabilidad mensual del Ibex 35
sep-1350.710.83%
ago-1351.1-1.64%
jul-1349.88.50%
jun-1350-6.65%
may-1348.1-1.19%
abr-1344.76.42%
mar-1344.2-3.89%
feb-1346.8-1.50%
ene-1344.12.81%
dic-1244.62.74%
nov-1245.30.89%
oct-1243.51.51%
sep-1244.64.17%
ago-124410.06%
jul-1242.3-5.24%
jun-1241.116.79%
may-1242-13.14%
abr-1243.5-12.45%
mar-1244.5-5.41%
feb-1245-0.41%
ene-1245.1-0.77%
dic-1143.71.38%
nov-1143.8-5.64%
oct-1143.94.78%
sep-1143.7-1.97%
ago-1145.3-9.47%
jul-1145.7-7.04%
jun-1147.3-1.11%
may-1148.2-3.70%
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