Al reflexionar sobre la historia del pensamiento monetario, Perry Mehrling, profesor de economía en el Barnard College de Nueva York, afirma que es en gran medida “un diálogo entre dos puntos de vista, a menudo distinguida como la Escuela de divisas frente a la Escuela Bancaria.” En un episodio histórico, fueron los respectivos defensores de estas escuelas rivales de pensamiento que los jefes a tope en la controversia que condujeron a la Ley Inglés Carta Orgánica del Banco de 1844, un acto que daría facultad exclusiva de la nota a la emisión al Banco de Inglaterra (BoE ).
Pero, en lugar de ser teorías en competencia, es tal vez la mejor manera de ver estas escuelas de pensamiento, o sus respectivos principios de la emisión de billetes, como complementarias. Por tanto el principio de divisas y el principio de la banca ilustran aspectos de la emisión de moneda que va al corazón de la comprensión de tres funciones básicas del dinero: i) depósito de valor; ii) medio de intercambio; iii) y unidad de cuenta.
El Principio de divisas
Los defensores del principio de la moneda fueron motivadas por el miedo a la sobre-emisión de las obligaciones que creían que seguramente acompañará un papel moneda en lugar de una metálica. Un papel moneda de curso legal estaba bien en la medida en que era completamente convertible a un patrón metálico. Considerando que el suministro de billetes de papel sólo dependía de la imaginación de los que abastezcan a las notas, el suministro de metales preciosos fue regulada por factores reales de producción, los cuales no se podría aumentar de manera arbitraria.
Mediante la emisión de notas a un ritmo que se correspondía con el aumento de la oferta del patrón metálico, la escasez, y por lo tanto el valor del dinero, podría ser protegido. El exceso de emisión de notas violó la escasez natural que acompañó a los metales preciosos, y por lo tanto sería erosionar el valor del dinero a través de la inflación y por lo tanto la confianza del pueblo en la moneda. (Para más información, véase: Conocer los diferentes tipos de inflación).
Hasta cierto punto, los defensores del principio de divisas estaban en lo cierto, pero por poner demasiado énfasis en la importancia de la escasez, estaban descuidando el hecho de que el dinero debe ser lo suficientemente flexible para satisfacer las necesidades del comercio y la industria.
El principio de la Banca
Es en este punto la necesidad de flexibilidad, o lo que los economistas llaman la elasticidad, que los defensores del principio de la banca entienden bien. convertibilidad de la moneda completa es innecesario e incluso perjudicial para el crecimiento económico, ya que restringe el medio principal por el cual el comercio y la industria llevan a cabo sus actividades diarias. Una moneda inelástica que no llega a expandirse a las necesidades del comercio actuará como un viento de frente sobre la actividad económica.
Con el fin de evitar este viento de frente, los defensores del principio bancario argumentan que en lugar de la emisión de billetes está regulada por el suministro físico del patrón metálico, que debe ser regulada por la evaluación de las necesidades de las industrias productivas de los bancos. Mediante la emisión de notas para el uso de la actividad económica productiva la oferta de dinero puede aumentar de forma concomitante con bienes reales, evitando así el problema de la inflación demasiado dinero persiguiendo muy pocos bienes.
Como para el mantenimiento de la credibilidad de las notas, esto podría lograrse mediante al menos garantizar la convertibilidad de las notas en el patrón metálico. Por supuesto, la cantidad del patrón metálico sólo sería una fracción de la cantidad real de los billetes emitidos como su alimentación es regulada por las necesidades del comercio. Cualquier exceso de emisión de notas por encima de esas necesidades llevarían a las notas que se están canjeados por el patrón metálico; siempre y cuando no todas las notas fueron canjeados por tanto, el sistema podría funcionar con eficacia.
El único problema era que, si por cualquier motivo la confianza perdida pública en la moneda que lleva a una corrida en los bancos, la convertibilidad tendría que ser suspendido por el simple hecho de que su no habría suficiente de metal en las bóvedas de los bancos para todas las notas de ser redimido. Tal escenario sería reforzar la desconfianza del público de la moneda y tienen los principales defensores de la moneda con aire de suficiencia que indica, “te lo dije”.
Lecciones monetarias para una moneda mundial Fiat
Si bien estas escuelas separadas de pensamiento surgió en el contexto de la norma de oro, sus respectivos énfasis en la escasez y la elasticidad y la tensión entre ellos todavía existen en un mundo dominado por la moneda fiduciaria. Esto se debe a la escasez y la elasticidad son características importantes de cualquier sistema monetario, ya que ponen de relieve algunas de las funciones más importantes de dinero.
En primer lugar, tomar la función del dinero como depósito de valor, es comprensible por qué los principales defensores de la moneda deseaban proteger la escasez de dinero mediante el mantenimiento de la convertibilidad. La emisión de notas sin ningún límite duro, creían, probablemente daría lugar a un aumento ilimitado de la moneda y la inflación se produciría. La inflación erosiona el valor del dinero, por lo que es un pobre reserva de valor.
Por otro lado, el dinero también debe funcionar como un medio de intercambio para facilitar las transacciones económicas. Una moneda inelástica que no llega a expandirse a las necesidades del comercio que no facilita las transacciones y en realidad podría comenzar a lo impidan. Si el público comienza a sentir que el medio de cambio se está volviendo demasiado escasa esto puede llevar a que comiencen a acumular ella, bajando de este modo la actividad económica aún más. resultados de deflación como la gente ya no quieren utilizar la moneda para hacer pagos, sino como una manera de almacenar el valor. (Para leer relacionados, consulte: Los peligros de la deflación.)
En cuanto a la capacidad de una moneda para cumplir con la tercera función del dinero, como una unidad de cuenta, esto dependerá en parte de lo bien que cumple las demás funciones. Tanto la inflación y la deflación implican que la unidad de cuenta constantemente se está ajustando. Cuanto más rápida sea la velocidad de subida de los precios o los descensos, el más inestable es la unidad de cuenta se convierte en su capacidad para medir el valor. Esto, por supuesto, es por qué los bancos centrales tienden a establecer la estabilidad de precios por lo general se traduce como un objetivo a un precio tan bajo, pero estable la inflación a su objetivo de política primaria.
La línea de fondo
Lejos de ser viejos argumentos de una era del patrón oro pasada, el principio de la moneda y la banca principio ponen de relieve la importancia de las funciones básicas de dinero y lo que se requiere para mantener un sistema monetario estable. Familiarizarse con estas escuelas de pensamiento ayuda a comprender los retos actuales que enfrentan las autoridades monetarias de hoy en día.