Las previsiones sobre el crecimiento económico mundial se han visto revisadas a la baja durante las últimas semanas por el FMI. En el World Economic Outlook Update de enero se estima que el crecimiento del PIB mundial será de un 3,4% en 2016, en lugar del 3,6% que había previsto para este mismo año en su informe de julio de 2015. La revisión a la baja del crecimiento se debe principalmente a la ralentización del crecimiento de los países emergentes y a las dudas sobre recuperación económica de los países avanzados. Son diversos los factores que están detrás de este entorno económico.
El deterioro económico de China. Con una previsión de crecimiento del PIB para 2016 del 6,3%, la desaceleración de China está arrastrando a otros países asiáticos, con graves consecuencias para la economía mundial dado el peso de este país en el comercio internacional. El intento de reorientar su economía desde un modelo fundamentado en las exportaciones y la inversión (elevada pero poco productiva) a un modelo basado en el consumo privado, ha hecho necesario implementar fuertes reformas estructurales, y entre ellas, reformas financieras que primen el mercado. Como consecuencia de algunas de estas reformas financieras, se ha producido en los últimos años una fuerte burbuja bursátil cuyas consecuencias estamos observando en las últimas semanas, con una importante corrección y un aumento de la incertidumbre. Esta situación se espera que se traduzca a la economía mundial a través del canal comercial y del precio de las materias primeras, sobre todo en aquellas regiones con las que China tiene un papel más activo como importador e inversor, como por ejemplo América Latina, y dentro del área euro, Alemania, Francia, Italia u Holanda.
La incertidumbre sobre los tipos de interés y la economía en Estados Unidos. La Reserva Federal prevé un crecimiento del 2,2% en 2016 y el 2,3% en 2017, por debajo de lo previsto en estimaciones previas (2,7% y 2,5%, respectivamente). El deterioro de los beneficios empresariales, unido a la desaceleración del sector exterior y de la industria, ha provocado una desaceleración del crecimiento económico de este país, que incluso tendría posibilidades de entrar en recesión en 2016, según un informe de BBVA. La confusión e incertidumbre sobre si finalmente la Reserva Federal subirá los tipos de interés también puede estar frenando a la economía de algún modo.
El estancamiento de la economía europea. Aunque el escenario de bajos tipos de interés ha impulsado el consumo y la inversión, así como el nivel de confianza, el crecimiento económico durante los últimos meses es menor de lo esperado y sigue habiendo numerosas cuestiones pendientes. El paro no se reduce de forma sustancial en algunos países europeos, como en España; la producción manufacturera ha caído un 2,2% en diciembre en Alemania por la caída en las ventas de bienes de equipo dada la reducción de la demanda por las perspectivas mundiales; y la unión fiscal y las dudas sobre el proceso de integración siguen estando en el aire. Una situación a la que tampoco parece ayudar la apreciación del euro, la desaceleración del comercio mundial y las dudas sobre el funcionamiento del nuevo sector bancario y del papel y la efectividad de los instrumentos que pueda llegar a tener el BCE en él. De hecho, la propia Comisión Europea ha rebajado la expectativa de crecimiento en 2016 del 1,8% al 1,7% en la eurozona.
La desaceleración de los países emergentes. Las economías emergentes están experimentando una ralentización durante los últimos años que responde a diversos factores, tanto coyunturales como estructurales: una demografía menos propicia, el menor crecimiento de su productividad, la ralentización china, el previsible mantenimiento bajo de los precios de las materias primeras, así como otros factores como la apreciación del dólar, están provocando esta desaceleración, así como una intensa salida de capitales de estas economías.
La caída en los precios de las materias primas, y en concreto, el desplome del precio del petróleo. Este tema tan relevante merece que le dediquemos otra entrada que nos permita entender qué está ocurriendo con más detalle.