Estas compañías suelen ser divisiones de la empresa madre, normalmente de un tamaño muy inferior, sobre un 10% de la empresa matriz o menos.
Existen estudios del mercado norteamericano que abarcan 25 años, que demuestran que las empresas segregadas de su empresa matriz superan al índice general en unos 10 puntos porcentuales de beneficio medio anual durante los 3 primeros años como empresas independientes.
E incluso las empresas matrices superan al mercado en el mismo período, aproximadamente en un 6% anual.
Esto significa que es factible obtener una rentabilidad del orden del 20% anual comprando las empresas recién segregadas.
Razones por las que una compañía decide vender una división de su negocio
Pueden ser varias:
1- La división que se vende no está relacionada con el negocio principal, y puede ser mejor vista por los mercados bursátiles si se convierte en una compañía independiente.
2- Otras veces es al revés, la gran compañía decide desprenderse de una parte de su negocio porque no es rentable, o por que está mal vista por los mercados, de modo que la compañía matriz pasa a ser mejor valorada.
3- A veces una gran compañía desea vender una parte de sus negocio simplemente por estrategia de empresa, pero no encuentra comprador. Sacarlo al mercado es una manera sencilla de desprenderse de ella.
4- Razones de tipo fiscal pueden llevar a vender una parte de un negocio; o también, leyes anti trust, regulaciones comerciales, etc.
Pero la cuestión principal es..
Razones por las que la nueva compañía independiente va a batir al mercado
Hay varias razones que indican que las nuevas compañías batirán al mercado. Pero la clave es ¿lo harán en el futuro?
Probablemente sí, debido a la propia estructura económica de la bolsa:
La segregación de una compañía de su casa madre es casi siempre la peor manera de distribuir el capital a personas que no la desean. De ahí surgen oportunidades para que la nueva empresa mejore su valoración en bolsa; y eso es algo que seguirá comportándose igual en el futuro.
Sin embargo, hay que andar con cuidado; al comienzo las cosas no suelen ir bien:
- Las nuevas compañías suelen tener como propietarios iniciales de las acciones a los propios accionistas de la compañía madre. Estos accionistas, normalmente no desean poseer la nueva compañía, por lo que venden sus acciones en el mercado casi inmediatamente, sin consideración a razones técnicas ni fundamentales.
Y puede haber otros accionistas que salgan corriendo.
- Si la compañía madre pertenece a un índice importante, como el SP500, va a tener accionistas institucionales entre sus propietarios. Si la compañía segregada es de un tamaño mucho menor, es decir, no pertenece ya a un índice importante, estos accionistas institucionales van a salir rápidamente de ella.
Consecuencia: la nueva compañía ve cómo sus acciones se desploman.
En los estudios referidos a este tipo de empresas separadas, se comprueba que el ascenso en las cotizaciones de las nuevas empresas suele ser a partir del 2º año de ser independiente, siendo sus comienzos bajistas.
- Además de las ventas de antiguos propietarios, existe la lógica del mercado: las nuevas empresas con sus nuevos gestores, necesitan un tiempo para implementar sus nuevas técnicas o lanzamientos, y para que la empresa sea más conocida y apreciada en el mercado.
Por tanto, esta caída inicial de las acciones va a crear grandes oportunidades de compra barata.
Y si en el histórico las nuevas compañías ganan más que los índices generales. ¿quiere esto decir que debemos comprar todas la que surjan?
No. Es mejor estudiar las nuevas compañías, y comprar sólo las que cumplan varios requisitos
Requisitos de las empresas segregadas
1-Los inversores institucionales salen de la nueva compañía. Muchas veces porque la nueva empresa no tiene buena fama, o bien porque la nueva empresa está en un sector muy distinto del original de su casa matriz. O es muy pequeña. Pero en cualquier caso, no venden la nueva empresa por razones económicas o fundamentales.
2- Los insiders la compran. Los nuevos gestores adquieren paquetes de acciones, o aceptan retribuciones en acciones, o en opciones sobre acciones.
3- Surgen ventajas para la nueva empresa que antes podían no existir: una gran financiación inicial por parte de la compañía matriz, un empuje al negocio en forma de contratos con la compañía matriz etc.
Este tipo de oportunidades son para gente con paciencia y deseo de investigar. No es cuestión de hacer trading con estas compañías, sino invertir en ellas en cuanto comienzan a subir (cuidado con el primer año) y mantenerlas uno o dos años más.
Las rentabilidades en ocasiones alcanzan el 100% , el 200% el 300% en 1 o 2 años.
Dejo un pequeño documento (en inglés) con ejemplos sobre el tema de invertir en empresas segregadas.
Por supuesto, siempre se puede usar la vía sencilla: usar un ETF que utilice este tipo de técnicas.
He encontrado el ETF Guggenheim Spinoff (CSD), que ha ganado un 450% últimos 5 años.
Como siempre, espero que estas ideas te ayuden a encontrar oportunidades de beneficio en bolsa..