The Model S 17-InchTouchscreen Display from Tesla Motors on Vimeo.
Analicemos a Tesla Motors (NASDAQ: TSLA) compañía Norte Americana ubicada en Silicon Valley dedicada al diseño, fabricación y ensamble de vehículos eléctricos, también suministran sistemas de propulsión para vehículos eléctricos.
Nombre de la Compañía: Tesla Motors, Inc
CEO: Mr. Elon Musk
No. de Empleados: 2.964
Esta compañía automotriz goza de gran popularidad en el mercado, compañías tradicionales se han unido al esfuerzo GM es una de ellas, sin embargo, es contradictorio el impulso que lleva esta compañía desde el 2010 contrastados con los resultados financiero, existe una sobrevaloración? Es un hecho, a continuación algunos datos de Tesla Motors y al final una disección financiera.
Fundada por Elon Musk, Tesla Motors es una compañía de alta tecnología que se encuentra a la vanguardia del desarrollo tecnológico e innovación y no es aventurado decir que Tesla Motors esta llamada a revolucionar el mundo como lo conocemos tanto así que tendrá el mismo impacto que tuvo Henry Ford con su modelo T a principio del siglo XX.
Cualquier ingeniero (me incluyo :D) se queda estupefacto al ver lo que desarrollan estas personas, son genialidades tras genialidades, sobre todo el sistema de propulsión que permite que el automóvil se mueva y todo con el sello de made in California.
Uno de los costos que ejercen más peso en la fabricación de cualquier automóvil eléctrico y de esto no se salva el modelo S y modelo X es el sistema de propulsión que incluye las baterías de litio-ion. Estas son una serie de placas que cubren el fondo del chasis del automóvil y por motivos de producción tienen un alto costo de fabricación. Las baterías de litio-ion son dispositivos que almacena energía eléctrica para luego ser utilizada, de todos los tipos de baterías existentes en la actualidad las baterías de litio-ion son las que mejor desempeño presentan.
Un dato interesante es la materia prima del cual están elaboradas las batería de litio-ion (baterías de todos los dispositivos electrónicos) el litio, este es un extraño elemento que es escaso en la mayoría de continentes pero abundante en Sudamérica, si así como lo leen, y el país con las mayores reservas comprobadas en el mundo es Bolivia, le siguen Chile y Argentina. Es apenas comprensible que en la actualidad compañías holandesas se encuentren gestionando con el gobierno Boliviano desarrollar proyectos de inversión en ese país para la extracción de este material.
ANÁLISIS FUNDAMENTAL.
Los costos y gastos operativos elevados (salarios en tesla), sumado a la poca masificación de las líneas de producción y recientes políticas pro-vehículos eléctricos en EE.UU son algunos de los factores de peso por los que está pasando Tesla Motors e incidan en los resultados negativos de la compañía, veamos ¿por qué?
El Flujo de caja libre (free cash flow) ha venido presentando resultados negativos, lo que evidencia un ingreso operacional negativo en todos los periodos y si a eso le sumamos la inyección de capital por inversión, podemos concluir que Tesla Motors es una máquina de tragar dinero. El capital de trabajo presenta ineficiencia en el 2012 con US$14 millones de saldo en rojo.
¿Qué paso con la acción?, ¿Por qué se disparó este año? Esta respuesta es simple, ESPECULACIÓN pura y dura, no hay más respuestas, todo iba en términos normales hasta comienzo del 2013 cuando ejecutivos de Tesla empezaron a recomprar acciones en grandes cantidades, esto genero un clima de confianza en el mercado lo que condujo a un efecto de bola de nieve entre los inversores institucionales y ahora $TSLA está sobrevalorada.
Las recompra de acciones se efectuó en mayo de este año (2013) en grandes volúmenes por orden de 1,1 millones de acciones y las compras de acciones por parte de inversores institucionales ha sido del orden de 10,4 millones.
Este apetito voraz no está contrastado por buenos resultados financieros sino por una fiebre especulativa y un voto de confianza por parte de Mr. Market a Tesla Motors.
No tengo duda en que el negocio de Tesla Motors sea exitoso y mucho menos dudo en el valor agregado que genera sus vehículos eléctricos, lo que sucede a veces es que el mercado se hace expectativas irrisorias con compañías jóvenes como Tesla. Mr Market es un tipo que no tiene memoria, hace poco más del 10 años por allá en el año 2000 Cisco Systems estaba en la misma posición en donde se encuentra Tesla Motors en la actualidad. Cisco Systems es una gran compañía que aun sobrevive pero en esa época sufrió un estrepitoso “Sell Off” cuando la burbuja tecnológica estallo. No sería raro que con Tesla Motors suceda lo mismo, pero cuando la acción se encuentre en el fondo de su cotización es allí cuando al fin se abrirá las oportunidades de compra que los Inversores de Valor estamos buscando.
En la imagen de arriba se puede apreciar el desempeño financiero de Volkswagen que a diferencia de su competidor (Tesla) ha generado reportes financieros satisfactorios. Volkswagen es un competidor directo que lleva décadas en el mercado y poseen una marca estupenda. Pueden apreciar las cifras comparativas entre una y otra y llegaran a la misma conclusión (sobrevaloración).
NOTAS FINALES
- Valorar Tesla Motors daría como resultado sobrevaloración, el P/B (Price to Book) dice que está sobrevalorada 31 veces su valor en libros.
- En la actualidad Tesla no posee margen de seguridad por lo que financieramente y desde cualquier punto de vista de inversión no tiene sentido meter dinero en ella, a menos que quiera desperdiciar su dinero en un agujero negro.
- Creo que Tesla Motors necesita tiempo para reacomodarse y empezar una gestiona agresiva para que la demanda de este tipo de autos se incremente que iria de la mano de políticas que encamine a la compañía a que cada hogar de EE.UU tenga un tipo de vehículo eléctrico, esto quiere decir volver asequible a la gran mayoría de los modelos de Tesla, ahora mismo esto no es posible debido al alto costo de un automóvil Tesla que puede oscilar entre los US$60.000-US$95.000 dependiendo de las características del auto.
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Eric Mosvel
Ingeniero especializado en Finanzas y blogger. Desde el 2012 escribo contenidos financieros para la web. Apasionado por temas financieros, descentralización y tecnología.Latest posts by Eric Mosvel (see all)
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