El cruce Dólar-Yen se ha girado con violencia después de marcar un nuevo mínimo de 15 años en los 82,875 como consecuencia de la intervención coordinada y ‘unilateral’ del Ministerio de Finanzas nipón (MoF) y del Banco de Japón (BoJ) para evitar la apreciación del Yen. Han sido bastante activos en la venta del Yen y en la compra de Dólar y Euro.
Parece que el nivel de los 82,00 va a ser la línea de defensa que seguro que será atacada más pronto que tarde. A corto plazo, estimamos que el cruce tiene todavía potencial alcista hasta por lo menos la media de 50 sesiones que pasa por los 85,83. La conjunción de la media de 50 y la parte alta de las bandas de Bollinger debería frenar su avance. Si se produjese esto lo suyo sería apostar por posiciones bajistas con un objetivo en los 84,40 que sería la mitad de la vela de hoy. Tras el ‘cirio’ de hoy, la teoría nos dice que debería corregir al menos a la mitad el impulso de cara a las próximas sesiones.
En cualquier caso, este importante cruce debe purgar el exceso de sobreventa que es bien visible en el estocástico y en el índice de fuerza relativa que indica claro potencial de subida al precio. Sus objetivos de medio plazo estarían en las medias de las últimas 100 y 200 sesiones que están en los 88,45 y en los 89,84 respectivamente.
Sin embargo, el escenario más probable va a ser aquel en el que el BoJ se va a tener que batir el cobre con los especuladores que atacaran con fuerza el nivel de los 82 en una repetición de la pauta más reciente del SNB en defensa del Franco suizo. Esto es así, en la medida en que los especuladores se van a lanzar en tropel sobre la divisa nipona. La autoridad monetaria nipona irá en contra del mercado por lo que se podría reducir considerablemente el nivel de sus amplias reservas de divisas. La depreciación del Yen podría tener un impacto temporal sin ningún avance para consolidar la divisa desde una perspectiva de medio y largo plazo. Además, su segunda derivada es que da argumentos a los chinos y a otros países del sudeste asiático para seguir con sus políticas manipuladoras del tipo de cambio.
A la vista de la experiencia histórica, para que una intervención sea efectiva deber ser coordinada entre Japón, EEUU y la Unión Europea como se consiguió tras los famosos acuerdos del Plaza en los años 80. Las medidas unilaterales son pan para hoy y hambre para mañana.