Abertis decide que ya no quiere vender Brisa y se ahorra dotar minusvalías

A pesar de los buenos resultados que registró Abertis en 2011 (mejora de un 8,8% en su beneficio neto y de un 1,2% el Ebitda), Salvador Alemany, presidente del grupo gestor de infraestructuras, avanzó a la junta de accionistas, celebrada ayer, su preocupación por la constante caída del tráfico en las autopistas españolas (del 22,4% en el período 2007-2011) con una fuerte asimetría respecto otros países de nuestro entorno. “La caída de los tráficos en España no es tendencial con la evolución del PIB”.
La caída de la red (España y exterior) de Abertis en su conjunto fue de un 8,2% en el período señalado. Y es que la división de Autopistas es la más importante de las tres. Representa el 79% de los 3.915 millones de euros de ingresos en 2011 (Telecomunicaciones el 13% y Aeropuertos el 7%).
Alemany definió 2011 como un buen ejercicio para los accionistas desde el punto de vista de la retribución ya que han recibido un pay-out del 71% que si se cuenta con extraordinarios supuso el 181%. Desde el nacimiento, Abertis ha sido una maquina de creación de valor permanente con una rentabilidad anual para sus propietarios del 13% anual.
El pasado ejercicio fue un año de transformación para Abertis al venderse la inversión en Atlantia y segregar las actividades de aparcamientos y logística en la nueva spin off Saba Infraestructuras. Esta actuación fue definida por Francisco Reynés, consejero delegado de la entidad,como “con una optimización del portfolio”.
Reynés es de la opinión quela internacionalización del grupo continuará su crecimiento. En 2011, solamente el 48% del negocio provino de España, país donde se concentra el 40% de la plantilla (en total, 11.000 personas).América ya representa casi una cuarta parte.
Tanto el presidente como el consejero delegado señalaron también la gestión del balance como un aspecto destacado del ejercicio 2011. El grupo redujo su deuda neta en un 5,2% hasta los 13.800 millones de euros. Esto ha permitido mantener “un nivel de rating corporativo robusto y un cómodo perfil de vencimiento de deuda” explicó Reynés. En este sentido, Salvador Alemany también hizo hincapié en el mantenimiento del rating por parte de las agencias de calificación “en un contexto en el que las rebajas de calificación de la deuda española han impactado en el rating de muchas empresas”.
Brisa
Sobre la concesionaria portuguesa de autopistas Brisa, donde Abertis controla el 15%, Reynes ha afirmado que no tienen intención de vender su participación "mientras esté a este valor". Ello supone un cambio de actitud radical ya que antes esta participación financiera estaba calificada como disponible para la venta.
Abertis sufre fuertes minusvalías en Brisa, cifradas en más de 300 millones. En el último año su valor en Bolsa se ha desplomado a la mitad aproximadamente, fruto de las circunstancias económicas que vive el país luso.
Para no tener que dotar esa minusvalía, que hubiera supuesto a la entidad recortar fuertemente su beneficio, Abertis ha utilizado un artificio contable que le permite valorarla a coste de adquisición y no tener que trasmitir las pérdidas latentes a resultados.
Por otro lado, el plan de eficiencia 2011-2014 ha empezado a conseguir sus resultados ya en ese primer año ganando 47 millones de mejora lo que supone un incremento del margen de Ebitda de un 1,2%. Los gastos de explotación consiguieron menguar en un 10%, reducción simular a la acaecida en las inversiones.
A principios del actual ejercicio Abertis vendió un 16% del capital de Eutelsat (del 31,3% que poseía) que generó un ingreso neto en caja de 981 millones y unas plusvalías de casi 400 millones. Una parte de esta cantidad (123 millones) se destinó un mes más tarde a la adquisición a Telefónica de un 13,23% del capital de Hispasat. El resto de la generación de fondos se ha dedicado en parte a generar autocartera por la alta rentabilidad que produce.
Dividendo
Apuntar también que la Junta de accionistas aprobó la distribución de un dividendo ordinario complementario bruto de 0,36 euros por acción que, unido al dividendo a cuenta pagado en octubre de 2011, totaliza 0,66 euros brutos por acción con cargo a los resultados de 2011, un 15% superior al del año anterior teniendo en cuenta la ampliación de capital liberada.
En total, Abertis destinó a la retribución a sus accionistas (dividendo ordinario, extraordinario y prima de emisión) más de 1.300 millones de euros en 2011, lo que supone una rentabilidad por dividendo del 14%.
Asimismo la Junta aprobó una ampliación de capital liberada con cargo a reservas en una proporción de una acción nueva por cada 20 antiguas, de valor nominal de 3 euros por acción, por un importe de 116,3 millones de euros.
Alemany ha avanzado que la entidad se está planteando ofrecer a sus accionistas el script dividend, o sea la posibilidad de cobrar una parte de éste en acciones y no en cash como hasta ahora, tendencia que se está imponiendo en muchas sociedades por sus beneficios fiscales.
Por último, señalar que Abertis plantea su futuro centrando sus objetivos en el crecimiento selectivo internacional, la eficiencia operativa y la consolidación de sus participaciones.