¿Absorberá Iberdrola a su filial Renovables?

Corría el año 2007 y las señales de agotamiento del ciclo alcista así como el estallido de las subprime, las colas en un banco de UK etc… hacían evidente el cambio de ciclo.

Algunas empresas jugaron bien sus cartas como Iberdrola y Criteria, algo similar hizo en 2005 Ferrovial con su filial Cintra que sacó al mercado mediante OPV para retirarla unos 4 años más tarde con un menor de precio (http://www.elorodesalomon.es/2009/08/24/analisis-de-la-fusion-cintra-ferrovial-a-peticion-de-un-lector/).

Recientemente hemos vivido la operación de Criteria en la que en cierto modo se invierte la primera operación realizada, sobre estos temas también habíamos escrito (http://www.elorodesalomon.es/2009/11/20/una-operacion-con-mucho-criterio/)

Ahora veamos el gráfico de Iberdrola Renovables.

Como podemos ver en este caso Iberdrola estaría recomprando al mercado lo que le vendió por un 50% del valor de aquel entonces, negocio perfecto. Debemos añadir algún pequeño dividendo y la prima que ofrezcan en la actualidad, así que reduciendo un poco el % la realidad es la misma pues esta es compañía de bajos dividendos.

Nuevamente hemos de decir que la mayoría de salidas a bolsa suelen corregir en los primeros meses de cotización pues suelen venderse caras, sobre esto ya hemos hablado muchas veces (http://www.elorodesalomon.es/2009/08/31/la-verdad-acerca-de-las-opvs-partiendo-de-un-comentario-de-un-lector/).

Al parecer la empresa argumenta que dada la baja valoración por parte del mercado de la compañía pues la recompran.

Ciertamente muchas empresas españolas, debido a una prima de riesgo país extra en la actualidad, cotizan baratas pero….  ¿ realmente hemos de creer que es una idea surgida de estos días o el cierre de una operación planeada de antemano?

No podemos afirmar que sea lo segundo aunque lo parezca. En caso de que lo sea su postura ciertamente es razonable, lo sea o no cumple con todas las normas evidentemente.

Lo que si podemos decir es que IBR es el mayor productor de energía eólica y que tal y como pinta la cuestión del crudo pues esta empresa puede tener bastante potencial, ahora de ahí a decir que esta poco valorada… no sabemos que decir.

La compañía opera con margenes brutos y operativos muy atractivos pero con un PER y por tanto un beneficio final de todavía 30 veces beneficios, por lo que se trata de una compañía de mucho futuro y no tanto presente, lógico como corresponde a su sector.

Por parte de Iberdrola muy bien jugado y por la nuestra decir que se habla de 3 euros asi que la acción ofrecería un potencial de algo más de un 8% y podría valer la pena comprarla para acudir a la OPA, pues su tendencia es alcista y el sector energía uno de los que más nos gusta en la actualidad.

Así que aquí tenemos un posible negocio para nosotros, un buen negocio que ha realizado Iberdrola y una mala inversión que realizaron los que acudieron a la salida a bolsa.  Normalmente muchas OPVs salen mal o caen al principio pero esto de sacar filiales antes de los ciclos bajistas para recomprarlas en el inicio de fases alcistas parece una costumbre algo más retorcida que vender una empresa cara, pues cuando se vender baratas si suben tras la salida a bolsa, lo cual sucede las menos de las veces.