Análisis de Royal Dutch Shell

Compra de BG

Ayer amanecimos con la noticia en todos los periódicos de que la compañía petrolera Royal Dutch Shell anunciaba la compra de BG por 65.000 millones de euros en la mayor opa de la última década del sector. La unión de estas dos empresas británicas consolida a Shell como la tercera petrolera mundial.
Históricamente las épocas en las que se han vivido precios bajos del petróleo han propiciado operaciones de compra, fusión y absorción de empresas dentro del sector. Parece que una vez más la historia se repite.
Para entender la magnitud de la operación la podemos comparar con los 8.600 millones de euros que va a pagar Repsol por la compra de Talismán Energy.
Con esta compra, Shell espera elevar su producción de hidrocarburos un 20% y consolidarse como líder europeo del sector. Asimismo espera ahorrar unos 2.200 millones de euros con la integración.
Últimamente he comenzado a interesarme por las empresas de Reino Unido gracias a los fantásticos análisis que Luis de Cazadividendos hace en su blog. Y tras leer la noticia de la compra sentí curiosidad por saber más de esta petrolera y si encajaría en mi lista de empresas para vivir de los dividendos. Por lo que decidí poner mi nivel de inglés a prueba, buscar en su web la publicación de resultados y hacer un análisis de la empresa.
En primer lugar haré una breve introducción de la empresa.

Introducción

Shell es un grupo global de energía y compañías petroquímicas. Su sede está en La Haya, Holanda. La casa matriz del grupo Shell es Royal Dutch Shell plc, constituía en Inglaterra y Gales. Tiene intereses en los sectores petrolífero, del gas natural así como del refinado de gasolinas.
En Upstream está enfocado a la exploración de nuevas reservas de petróleo y gas natural.El Downstream consiste en la refinación, el suministro, el comercio y el envío de crudo a todo el mundo, la fabricación y comercialización de una serie de productos y la producción de petroquímicos para clientes industriales. En Downstream se centran en la generación de caja por parte de sus activos y en las inversiones selectivas en mercados en crecimiento.
Algunos números de Shell en el mundo:

• Tiene operaciones en más de 70 países.
• Tiene 87.000 empleados repartidos por todo el mundo.
• 50% de su producción es de gas natural.
• 3,3 millones de barriles de gas y petróleo por día.
• 44.000 Estaciones de servicio Shell en el mundo.
• 30 refinerías y plantas de productos químicos.

Análisis Fundamental

Estos son los resultados de Shell en los últimos años:

La cifra de ingresos y beneficios tocó máximos en el año 2.011 momento a partir del cual comenzó a caer año tras años siendo la caída más acusada en 2.014 como consecuencia de las caídas del precio del crudo.
En cuanto a su deuda los niveles son razonables y parecen tenerla controlada.
Los principales números de Shell reflejan la situación actual del sector. Una cifra de negocios muy afectada por los bajos precios del petróleo pero aguantando el tirón.
En cuanto a la política de dividendos:

El beneficio por acción ha caído más de la mitad desde 2.011 como consecuencia de lo anteriormente dicho. Sin embargo su prudente política de dividendos con Pay Out prudentes le ha permitido no solo mantener la retribución al accionista sino aumentarla año tras año.
Si bien hay que señalar que durante varios años Shell hizo uso del Scrip Dividend por lo que el dividendo real sí que se ha visto reducido. Afortunadamente para los accionistas, Shell anunció a mediados del año pasado que volvía al dividendo íntegramente en efectivo y lo acompañaría de recompra de acciones (share buy-backs) para compensar los anteriores scrip dividend que según mis cuentas aumentó el número de acciones en circulación un 3% en 4 años.

Análisis Técnico

Veamos el Chart histórico de los últimos 15 años:

A nivel técnico resulta curioso ver como la cotización lleva 15 años moviéndose en un gran canal lateral entre 16,33 y 22,88 libras. Desde inicios de 2.014 la cotización comenzó a caer buscando el soporte de las 19,62 libras.

Conclusiones

Shell es una de las mayores petroleras del mundo (y tras la compra de BG entra en el top3) y cuyos números se están resintiendo como consecuencia de la caída del precio del petróleo. En este entorno las compras y fusiones con otras compañías del sector son la mejor salida para crecer y mejorar los resultados gracias a las sinergías y en eso están en Shell.
La política de remuneración al accionista pese a que recurrieron durante un tiempo al scrip dividend, ha sido bastante conservadora y gracias a ello el accionista no se ha visto (hasta ahora) afectado por las dificultades del sector.
Me parece pues una compañía interesante y que podría valorar para formar parte de mi cartera. Si bien considero que es mejor pasar un tiempo, que se materialice la absorción y se consoliden los números para vez y analizar los resultados de la "nueva Shell" ya que la cifra de la compra resulta mareante y queda por ver como afecta a la deuda de la compañía. Los niveles actuales de deuda de la compañía son bastante bajos en comparación con su cifra de negocios y según he podido ver en el pdf de los resultados del ejercicio 2014 tienen un flujo libre de caja bastante importante pero quiero ver como queda todo.
Si tenéis ganas de leer más información de la compañía (y sabéis suficiente inglés) os dejo el link de la web del accionista de Shell.