Análisis Ibex 35 - 29 Octubre 2013

Gráfico Ibex 35. A 29 de Octubre de 2013

A continuación analizo la situación del índice Ibex 35 y de sus componentes. Utilizo para ello indicadores basados en el análisis técnico y en el análisis fundamental con el fin de facilitar la interpretación del escenario económico y del mercado español. 
Indicadores como la volatilidad, el MACD, la valoración de empresas a través ratios como el inverso del PER y la Rentabilidad por Dividendo, el Earning Yield Gap para determinar la preferencia por la renta fija o por la renta variable, o el PMI de España y su relación con la rentabilidad mensual del Ibex 35, son las 5 herramientas que nos facilitarán la interpretación del estado actual del Ibex 35.
Indicador de Volatilidad
83. Volatilidad en aumento. Es decir, la volatilidad se ha incrementado en términos generales de la mano de la corrección de los últimos días. La volatilidad de una mayoría de valores del Ibex 35 asciende con respecto a hace 5 sesiones, por lo que se han encendido las señales de alerta, según este indicador.
Componentes del Ibex 35 con Volatilidad en aumento:

ABERTISSí

ACCIONASí

ACERINOXSí

ACSSí

AMADEUSSí

ARCELOR MSí

B. POPULARSí

B. SABADELLSí

BANKINTERSí

BBVASí

BMESí

CAIXABANKSí

DIASí

EBRO FOODSNo

ENAGASNo

ENDESASí

FCCSí

FERROVIALSí

GAS NATURALNo

GRIFOLSSí

JAZZTELSí

IEBERDROLASí

INDITEXNo

INDRANo

IAGSí

MAPFRESí

MEDIASETSí

OHLSí

RED ELEC.No

REPSOLSí

SACYRSí

SANTANDERSí

TEC. REUNIDASSí

TELEFONICASí

VISCOFANSí

¿Qué es la volatilidad y cómo se calcula?
Indicador MACD
54. Tendencia moderadamente alcista. 19 valores del Ibex 35 mantienen su MACD por encima del Signal, lo cual sigue siendo síntoma de fortaleza, aunque más débil que la semana anterior, de hecho, el indicador retrocede más rápido que el propio Ibex 35, por lo que hemos de estar en alerta.
Componentes del Ibex 35 con su MACD por encima del Signal:

ABERTISNo

ACCIONASí

ACERINOXSí

ACSNo

AMADEUSSí

ARCELOR MSí

B. POPULARNo

B. SABADELLNo

BANKINTERNo

BBVANo

BMESí

CAIXABANKNo

DIASí

EBRO FOODSSí

ENAGASSí

ENDESANo

FCCSí

FERROVIALSí

GAS NATURALSí

GRIFOLSSí

JAZZTELNo

IEBERDROLANo

INDITEXSí

INDRASí

IAGNo

MAPFRESí

MEDIASETNo

OHLSí

RED ELEC.No

REPSOLSí

SACYRNo

SANTANDERNo

TEC. REUNIDASSí

TELEFONICANo

VISCOFANSí

¿Qué es el MACD y cómo se calcula?
Earning Yield Gap (EYG)
0,60 < 1. En la actualidad sigue siendo más interesante invertir en renta variable que en renta fija con una prima atractiva (muy por debajo de 1), según el EYG. Más interesante incluso que la semana pasada cuando marcaba 0.64. 

PER del Ibex 35 = [(Estimado en 2013 = 16.71) x 1/5 + (estimado en 2014 = 14.33) x 4/5] = 3.34 + 11.46 = 14.80 (Es el PER ponderado por el número de trimestres pendientes en cada uno de los años estimados)
PER del Bono del Tesoro español a 10 años = 24.39
¿Cómo se calcula el Earning Yield Gap?
Valoración de acciones Ibex 35

RPDPERPAAPTAPotencial

ABERTIS0.041420.7915.9413.72-14%

ACCIONA0.057834.2145.8490.6498%

ACERINOX0.045156.319.5166.89603%

ACS0.046110.7724.1411.99-50%

AMADEUS0.018419.6926.859.73-64%

ARCELOR MX

B. POPULARX

B. SABADELL0.005536.441.8220.37-80%

BANKINTER0.020518.354.41.66-62%

BBVA0.048917.498.617.36-14%

BME0.064216.4527.1328.656%

CAIXABANK0.029138.23.784.2011%

DIA0.019119.986.792.59-62%

EBRO FOODS0.027317.7717.68.54-51%

ENAGAS0.056411.6619.8213.03-34%

ENDESAX

FCCX

FERROVIAL0.087913.3814.2216.7218%

GAS NATURAL0.05112.717.5311.35-35%

GRIFOLS0.007124.5729.485.14-83%

JAZZTELX

IEBERDROLA0.037411.564.622.00-57%

INDITEX0.026128.6711989.05-25%

INDRA0.028214.3912.074.90-59%

IAGX

MAPFRE0.03769.752.921.07-63%

MEDIASETX

OHL0.02110.5330.946.84-78%

RED ELEC.0.050812.5146.5329.57-36%

REPSOL0.026611.8419.36.08-69%

SACYRX

SANTANDER0.094215.36.429.2544%

TEC. REUNIDAS0.036115.7938.3721.87-43%

TELEFONICAX

VISCOFAN0.025518.5142.9520.27-53%

Este modelo favorece a empresas que registran poco crecimiento y que distribuyen más dividendos que el resto. Por tanto, este tipo de empresas tiene un mayor potencial de revalorización. En cualquier caso, no debemos de fijarnos tanto en el porcentaje, sino en en el signo, ya que si es positivo significa que la política de la empresa es generosa con el accionista -bien porque confía en que sus beneficios seguirán siendo suficientes para mantener la retribución al accionista o bien porque no existen oportunidades de expansión de los negocios a corto y medio plazo y prefiere repartir los flujos ganados entre los propietarios-, mientras que si es negativo es menos generosa -bien porque estima que podría no ganar lo suficiente como para mantener un dividendo más alto y prefiere pecar de cauta o bien porque prefiere reinvertirlo en la expansión de sus negocios-. Este modelo está diseñado para destacar las empresas generosas, es decir, las de signo positivo.
¿Cuál es la fórmula de este método de valoración de empresas?
Indicador PMI vs rentabilidad mensual del Ibex 35
50.7 en Septiembre vs 51.1 de Agosto. Por encima de 50 (positivo), pero decreciendo. La rentabilidad del Ibex 35 en Septiembre fue del +10.83%, por lo que podríamos ver una moderación de las subidas o incluso una corrección adicional a las ya registradas en las últimas sesiones en el caso de que la cifra del PMI correspondiente a Octubre no mejore, dado que llevamos acumulado en este mes de Octubre un +7.06% que se suma al +10.83% de Septiembre.
¿Cómo se calcula y cómo se interpreta el PMI?
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Por Pablo del Barrio, Agente Inversis Banco. Contacto: pablodelbarrio@grupovisanco.com Tel.: +34 91 310 02 02 Calle Rafael Calvo, 31, Bajo, 28010 Madrid - España