Revista Economía

Bonos como alternativa a los depósitos

Por Elorodesalomon

Hemos podido observar como recientemente distintas agencias de calificación crediticia han rebajado el rating a las compañías del sector financiero español. Hoy en día podemos observar cómo, salvo BBVA, La Caixa y Banco Santander, la mayoría de bancos nacionales no alcanzan la calificación de Investment Grade (califiación de BBB- o superior).

Además del riesgo de emisor o contraparte que suponen estas entidades financieras (es decir del riesgo de suspensión de pagos o quiebra) debemos considerar la baja rentabilidad que nos ofrecen hoy en día los depósitos a plazo fijo por la limitación que ha aplicado el Banco de España al tipo de interés que pueden ofrecer a 12 y 24 meses.

Bonos como alternativa a los depósitos

Hemos colocado el referente del bono de España y el bono del ICO a 2 años.

Podemos observar cómo, tanto el bono de España como el del ICO, están situados en un nivel de calificación crediticia muy similar al del Santander, BBVA y Caixabank, siendo todos ellos Investment Grade.

Si atendemos a la calificación crediticia de Sabadell, Popular, Bankinter y Bankia estos se encuentran en niveles entre BB+ y BB-.

Adjuntamos a continuación una lista de bonos no financieros, con unas calificación crediticias similares (High Yield) que consideramos pueden servir como alternativa a los depósitos a plazo fijo en las entidades financieras medianas. Están marcados en color verde los que ofrecen una mejor relación rentabilidad – riesgo.

Bonos como alternativa a los depósitos

El bono de OHL 2015, con vencimiento en Abril de 2015, al que le quedan 1.75 años, ofrece una TIR del 3.36% con un rating de BB- según Fitch (recordemos que Bankia también es BB- y Bankinter es B por Fitch).

El bono de Peugeot ofrece una TIR menor, un 2.88%, pero también estaría próximo en rating a los bancos más perjudicados y supera el 2.25% que pagan estos por sus depósitos a 2 años.

El bono de Abengoa ya presenta una calificación menor que las entidades financieras y sería una alternativa para asumir más riesgo que en un depósito y lograr una retribución notablemente mayor.

Consideramos de especial interés el bono de OHL 2015 que ha retrocedido en precio en los últimos meses.

Adicionalmente hemos identificado dos bonos del sector financiero que nos parecen atractivos y alternativos a los depósitos en el día de hoy.

Bonos como alternativa a los depósitos

Consideramos de especial interés el bono de Banco Espirito Santo en cuanto ofrece una TIR del 3.50% a un plazo de 1.48 años. Su rating es BB- pero paga mayor TIR que las entidades españolas por el riesgo país que debe incorporar en su retribución al inversor, por el hecho de radicar en Portugal.

Resumiendo y centrándonos en los bonos que consideramos más atractivos, podemos considerar los siguientes bonos como una alternativa a los depósitos a plazo fijo que se realicen en la banca mediana y pequeña.

Bonos como alternativa a los depósitos

Para cualquier información no dude en contactar con el equipo de SLM-AFI.


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