Comentario de mercado

Pasado el tifón  Draghi y visto la reacción compradora continuísta, parece que las oportunidades compradoras están por doquier.

Me llama mucho la atención la cantidad de blogs, cuentas de twitter y servicios sobre inversiones en bolsa que han proliferado en los últimos meses. Personalmente que llevo operando los mercados desde el 2007 de una forma regular (descubierta la bolsa hace ya casi 20 años con pinitos) y con este blog camino de los 5 años me sigue sorprendiendo mucho la oferta y demanda de información sobre chicharros españoles y pequeñas compañías.

También me llama la atención y mucho, que son pocos los que hablan de forex, índices o commodities. Personalmente creo que sin entender los índices no se puede entender el momento bursátil y, sin entender el momento bursátil, que mas da fijarse en pequeñas compañías.

Supongo que en mercados se ve como “fácil” el fijarse en empresas como natraceutical, ezentis, o similares, es mas, dentro del Ibex lo que triunfa suele ser lo mas volátil, FCC, Sacyr, Gamesa. Pero veo que se habla poco de REE, Viscofán y otras compañías con un pinta fantástica Vs muchas small cap españolas.

La avaricia de querer ver oportunidades porcentuales muy elevadas nubla la vista con que ese porcentaje también puede ir en contra.

Creo que somos pocos los que hablamos de forex de una forma regular y esto parece que carece de interés. Si entendemos que la bolsa española se ha encontrado dentro de un márgen lateral e incluso bajista en meses y en bolsas europeas también, en forex por contra, ha habido muchas tendencias y parece que empiezan a conformarse otras nuevas y pocos se fijan en esto porque no es “fácil”.

Pues bien, dado que el mercado es impredecible y que el futuro nadie lo sabe, en esencia, la diferencia viene por el activo o mercado a tratar, pero la similitud de como operarlo es idéntica, sólo es dinero en función del riesgo/stop permitido.

Por supuesto cuanto uno esté mejor informado las probabilidades de posicionarse en lado correcto serán mayores. Nunca garantía de éxito.

Supongo que la “facilidad” de dibujar líneas, soportes y determinados elementos técnicos facilones y útiles a la vez, genera una especie de convencimiento de si se falla no pasa nada porque esa línea existía, la veían todos y si fallamos no pasa nada porque fallamos todos y el análisis era correcto. Parece que muchos se quieren olvidar de los trucos de mercado (sobretodo en determinadas cotizadas) y que las líneas, líneas son.

Llegado a este punto y tras manifestar “mi sorpresa” con la querencia de recuentos de ondas infinitos, abanicos de líneas, miopismo cortoplazista y creadores de opinión que son aceptados por muchos inversores como gurús o simliares, paso a dar mi opinión y comentario de mercado

Mi interpretación es que en Europa la recuperación está en un estadio de fragilidad manifestada en la propia intervención del BCE.

Es mas importante lo que el BCE ha declarado que va a hacer y empieza a hacer que con cuanto lo hace.

La gestión de la comunicación es un factor clave en la dialéctica política, sobretodo cuando quien mas pone en la hucha está radicalmente en oposición.

No seré yo quien explique los entresijos de las medidas y muchísimo menos sus conclusiones, pero si hablaré desde el punto de vista estratégico que el BCE puede llevar a cabo. Situación típica en las negociaciones.

El BCE dice muchas cosas, pero lo que yo entiendo es esto:

La recuperación está aquí, pero es tan frágil que como no hagamos lo que han echo otras macroeconomías (con buenos resultados hasta la fecha) corremos un riesgo muy elevado de entrar en una deflacción prolongada en el tiempo y una desaceleración económica mucho mas profunda y, dado el mundo que nos toca vivir, exige que entremos en juego, lo decimos para tantear y que sepa todo el mundo lo que haremos si es necesario.

La Fed con competencias extensas Vs el BCE empezó sus medidas expansivas con su primer anuncio, pero van con una prologanción de 3 mas y comunicado ya su fin de intervención. Y todavía sin “arreglar” la salida de tanto dólar devaluado y activos aparentemente sin valor porque nadie los quería y, ellos sí, para evitar malos mayores.

El BCE anuncia de una forma mas o menos espectacular determinadas medidas, pero en realidad es un aviso a navegantes. A navegantes como Alemania o a grandes inversores internacionales. El aviso es algo así como.

Yo Draghi o yo BCE,

Sé que el Euro lleva cayendo este año y por este motivo realmente no tendría que bajar tipos ahora mismo para devaluar la moneda. Mis simples comunicados y rebajas previas anteriores ya habían surtido efecto y los tipos de interés siguen en mínimos.

Sin embargo, tras sucesivos avisos de que el BCE hará todo lo posible para que la recuperación económica sea una realidad, haré-mos todo lo posible y estamos preparados. Este era otro aviso a navegantes.

El Jueves el BCE dio el puñetazo encima de la mesa y a nadie debió coger de sorpresa (creo). Y el puñetazo no es tanto dinero ni tal circulación del mismo a la economía real como previsible consencuencia.

El puñetazo es, Alemania, sabes que las cosas están muy justas y por mucho que a ti no te esté afectado, yo BCE, entiendo que si no intervenimos sí te va acabar afectando y si a tí Alemania te entra un resfriado ¿que va a pasar con Europa?. Lo siento, pero tengo que intervenir por vuestro propio bien y por el bien de la U de la UE.

La lectura facilona de que es para ayudar a las economías sureñas castigadas, es un deseo de querer creerse importantes en Europa, en realidad ahora mismo el sur de Europa está mucho mejor que hace dos años y que tres años, es Alemania la duda, es Francia la duda, no España o Italia (por poner las dos mas grandes sureñas), porque está claro que a pesar de la mejora, un pais con un 24% de paro no va a solucionar los problemas europoides por mucho PMI positivo que aparezca.

Llegados a este punto, mi opinión es que el BCE está tanteando a Alemania con medidas preliminares previas a medidas reales expansivas, es decir, contundentes “I belive me” prolongadas y eficientes, para tratar de evitar que las bolsa caigan y que a su vez la economía real se levante vía consumo y empleo y, genere esa falsa sensación de riqueza de la noble Europa, con falta de competitividad, ganar tiempo y ver como resuelven los originarios creadores de las medidas expansivas, bien para copiar, bien para corregir, el resultados de sus decisiones para salir del lío intervencionista en el que el mundo “rico” se encuentra metido.

Con todo esto, la idea de que las bolsas europeas no caigan gana mucha fuerza, mientras el consenso inversor entienda y crea que Alemania no puede frenar esta realidad y sobretodo que el dinero inteligente entienda que estas medidas son para hacer subir la bolsas y generar esa expectativa (falsa en mi opinión) de crecimiento.

Porque los grandes inversores pueden resolver sus tomas de decisiones justo del lado aparentemente perdedor, es decir, ponerse fuertemente cortos porque ven una gran debilidad en Europa visto lo visto.

El tema es: ¿uno quiere enfrentarse a un banco central? y la siguiente sería ¿Quieres ponerte en contra del BCE? Europa sigue siendo una integración infinita y el banco central europeo no es lo mismo que el Nipón, el Inglés o el Estadounidense.

Mi creencia:

Creo que si el BCE y Dragui están dispuestos a enfrentarse a Alemania con el riesgo personal y profesional de credibilidad que esto entraña es porque lo ven absolutamente necesario y si es así lo que creo, yo no me pongo en contra del BCE.

Es decir al igual que a finales de Julio comenté en un comentario de mercado se acabó la cartera, creo que con este nuevo escenario, buscar nueva cartera medioplazista alcista es la mejor idea y seguramente no será fácil si hay mucho tema legislativo o judicial por parte de Alemania como hace poco meses… por los LTRO pues mas dificil y menos euro en cualquier caso.

Poco mas que comentar por ahora en un comentario extenso como este. Los riesgo de corto plazo parecen disiparse como es tema Ucrania y los fenómenos geológicos parecen no importar, aunque el kilauea acaba de erupcionar y ya van tres volcanes seguidos en Islandia, Italia y Hawai (hoy) en un mes, junto con dos temblores medianos en California y México. No quiero yo generar ideas de catastrofismos, no me malinterpreten, pero estas cosa pasan recordemos Fukushima.

Parece que los riesgos en los activos es la lectura del tipo, es que han subido mucho. Mi opinión es que los stops deben estar alejados mientras no veamos rupturas generalizadas de resistencias y con mismo o similares stops incrementar como idea operativa.

Buen fin de semana

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javier perez