Como explicar la caída del precio del oro?

Por primera vez desde febrero de 2010, la onza de oro ha caído por debajo de los 1100 dólares. Diferentes factores pueden explicar esta caída del precio del metal amarillo en los mercados financieros.

El lunes 20 de julio la onza de oro atravesaba el suelo de los 1100 dólares, remontando a 1110 dólares al final de la sesión de Wall Street antes de estabilizarse el martes entre los 1115 y 1120 dólares. Si estamos aún lejos de los records negativos de finales de 2007 (un poco más de 700 dólares la onza), el metal precioso baja continuamente desde su record del 2011 a 1912 dólares.

Pero como explicar esta bajada después de 4 años? Cuáles son los factores que han llevado al valor refugio a un nivel así de bajo? Tendremos que esperar a que esta bajada continúe en los meses venideros?

Varios factores deben tomarse en cuenta para entender este fenómeno actual:

-   La buena salud económica de USA: con un 2.4% de subida en el 2014, la economía americana mejoró, eso sí, menos de lo esperado (se esperaba un crecimiento del 3%), pero el resultado es mucho mejor que los últimos 3 años. Las tasas de interés se mantienen bajo una perspectiva alcista a medio plazo, lo que perjudica al oro.

-   La fuerza del dólar: ligada a la mejora de la economía americana, la fuerza del dólar engendra un movimiento casi automático de balancín negativo para el oro.  El precio del metal al estar históricamente expresado en dólar, cuando  este último sube los precios del oro bajan, y viceversa.

De cara a la volatilidad de los mercados de divisa estos últimos meses, el dólar no para de subir, lo que hace las compras de oro más costosas para los inversores cuyo capital está conformado mayoritariamente por otras divisas.

La FED no excluye aumentar las tasas de interés “una subida de las tasas de interés debería reforzar el dólar, provocando más retiradas de fondos de materias primas y de metales”, explica Vattana Vongseenin, miembro de Phillip Asset Management.

-   El aumento moderado de las reservas chinas: desde el 2009 Pekín no había comunicado el importe de sus reservas de oro, en aquella época se situaban por debajo de las 1200 toneladas.  El viernes pasado, las autoridades chinas anunciaron que sus reservas habían aumentado en un 57% lo que representa 1658 toneladas en total. 

Si China se convirtió en el primer productor mundial de oro después de 2008 (y aumentó su producción continuamente desde entonces), los expertos se esperaban un crecimiento más importante del stock (alrededor de 3500 toneladas).  Con 1658 toneladas, China se sitúa en el 6to puesto del ranking mundial, por detrás de Francia (2435 toneladas).  El silencio chino sobre el volumen de sus reservas en oro había alimentado la demanda mundial, muchos inversores contaban con importantes compras de oro por parte de Pekín.

El nivel menos elevado de lo previsto impulsó a varios inversores a vender su oro.

-   La situación de la zona euro: a pesar del acuerdo entre Grecia y los socios europeos, el Grexit no se excluye aun, a mediano y largo plazo.  Ciertos inversores habían anticipado una salida de Grecia de la zona euro que habría conducido a un desplome de la moneda única.

-   El acuerdo sobre el tema nuclear con Irán: si bien las negociaciones con Irán no tienen un impacto directo sobre el precio del oro, la posibilidad de un desacuerdo de la Casa Blanca, con Teherán, podría hacer resurgir las tensiones diplomáticas con el Medio Oriente.  Esos periodos de tensiones internacionales son propicias a la subida del oro.  Con el acuerdo firmado el riesgo de una guerra se aleja.

Fuente: Bilan (Mathieu Hoffstetter)