Consigue beneficios extraordinarios con las ideas de Fisher

Quiero comentarte las ideas de inversión de uno de los mejores inversores de todos los tiempos: Phil Fisher, uno de los primeros inversores en acciones de crecimiento, y cuyo método popularizó a partir de los años 50 con varios libros de éxito, sobre todo el libro «Acciones ordinarias y beneficios extraordinarios«.

Su estilo consiste en invertir las acciones de calidad, y que estén creciendo más rápido que el conjunto del mercado.

Este estilo es muy interesante, y los resultados suelen ser más estables que las inversiones en valor, sobre todo en los últimos tiempos, donde las acciones de crecimiento están demostrando su capacidad de generar beneficios, y batiendo de largo a la inversión en valor y a los índices generales.

A continuación te comento algunas de las ideas que le ayudaban a invertir correctamente, y que seguro que te ayudan a ti también:

La clave está en la tecnología y la buena dirección

Es curioso que Fisher, que comenzó su inversiones en los años 30 del siglo XX, y publicó sus libros en los 60, ya entonces comprendió que la tecnología era un factor muy importante en la bolsa, porque hace que las compañías disrumpan los mercados con productos nuevos o nuevos métodos para producirlos.

Asi que siempre elegía acciones de empresas muy orientadas a la tecnología y la innovación.

Y jamás invertía en empresas financieras o de seguros.

Sin embargo no entraba en empresas famosas, aunque fueran tecnológicas, si ya habían perdido su dinamismo y estaban disminuyendo el empuje en su sector.

La inversiones llamadas «conservadoras», que con frecuencia invierten en grandes empresas con beneficios, realmente es arriesgada, porque son empresas que muchas veces no tienen ya capacidad de crecer.

Un inversor conservador realmente es el que invierte en empresas dinámicas, que crecen año tras año.

El momento de venta es.. casi nunca

Se ha hecho muy famosa la frase de Fisher:

«Si se ha hecho el trabajo bien cuando se compran acciones ordinarias, el momento de vender es.. casi nunca«

Es decir, su orientación era claramente de largo plazo.

También decía:

«lo más estúpido de todo es vender sólo porque las acciones han subido demasiado»

Que una acción suba mucho es un síntoma de que la empresa va bien. Y las mejores empresas, las empresa que crecen y mejoran año tras año son empresas que suben en bolsa durante muchísimo tiempo.

Varias de sus inversiones más famosas fueron Texas instruments, o Motorola. Compraba las compañías y las mantenía durante años, a veces con muy poco beneficio. Pero tarde o temprano las empresas eran detectadas por el conjunto de inversores, y subían con fuerza en bolsa.

Como lo hizo Texas Intruments durante décadas. Pese a las correcciones de las crisis, desde 1990 a 2020 la acción ha subido un 12.000% :

El corto plazo es ridículo

Fisher ridiculizaba el corto plazo. Decía que en toda su carrera sólo había conocido un único gestor cortoplacista capaz de ganar dinero sistemáticamente.

Y llamaba embaucadores a los gestores que pretendían saber lo que va a hacer el mercado en un año.

Porque siempre hay profesionales que analizan toneladas de información, la filtran, y después publican en los medios que la perspectiva de negocio es buena, o es mala, o hay que esperar hasta que se aclaren las perspectivas.

Esto es un engaño.

Realmente la palabrería (Fisher lo llamaba la «alquimia«) puede resultar convincente. Pero la verdad es que la ciencia económica no ha llegado al nivel de hacer predicciones económicas certeras a largo plazo.

Y lo peor es que hay una gran imitación de dicha alquimia: los analistas tienden a copiarse entre si, de manera que muchas veces acaban coincidiendo gran número de ellos, creando un consenso generalizado de expectativas alcistas, o bajistas.

Y esos consensos crean un ambiente optimista, o pesimista, que acaba empujando a los inversores de a pie a comprar muy arriba, o a vender muy abajo: normalmente en el peor momento.

De hecho esto sucede tantas veces que desde hace tiempo hay una técnica de inversión llamada «contrarian«: invertir al revés de lo que la mayoría piensa. Y funciona.

Algunas claves de compra

Algunas ideas para localizar buenas empresas en un buen momento son:

Con el anuncio de una empresa de que pone en marcha de una planta de producción importante, muchas veces se atrae a los inversores deseosos de rendimientos rápidos. Pero con frecuencia la planta tarda en alcanzar su máximo rendimiento, con lo que la falta de producción o bajas rendimientos iniciales provoca que los inversores cortoplacistas huyan, hundiendo las acciones: este el momento de comprar, esperando a que las nueva planta funcione y posteriores plantas de producción eleven los beneficios de la empresa (esto me ha recordado a Tesla!)
En medio de malas noticias de tipo coyuntural para una empresa: como huelgas, errores de publicidad que hunden las acciones, percances de tipo temporal. Las acciones bajan mucho, pero la compañía muchas veces mantiene su ventaja competitiva, por lo que acaba recuperándose con fuerza.
En guerras: Con frecuencia, si el gobierno (esencialmente, el de EEUU) se enzarza en un conflicto bélico, la bolsa suele bajar. Pero es un fenómeno temporal, provocada por la inestabilidad. Sin embargo, las guerras incitan a los gobiernos a endeudarse mucho, hundiendo as divisas y aumentando el valor de las cosas, incluidas las acciones. Y por eso la bolsa acaba subiendo.

Respecto al último punto me pregunto que pensaría Fisher del actual crecimiento enloquecido de la deuda gubernativa: en teoría, esto impulsa las bolsas al alza. ¿La impulsará a la baja cuando termine el endeudamiento?. Creo que habrá que estar muy alertas.

No a los dividendos altos

Es curioso que Fisher decía que una empresa no debe dar altos dividendos.

Esto suele ir en contra de lo que piensan los inversores de largo plazo, a los que les encantan las empresas de alto dividendo.

Sin embargo, Fisher decía que al dar demasiado dividendo, las empresas no invierten en innovación y crecimiento, y a la larga eso va a impedir que suban en bolsa.

Lo ideal es que la política de dividendos sea coherente: el dinero a repartir en dividendos tiene que ser el que «sobra»: los beneficios que la compañía no tenga capacidad de sacarle más rentabilidad reinvirtiéndolos en ella misma.

Asi, las empresas que reparten el dividendo justo y no sacrifican valiosas oportunidades de reinversión de sus beneficios, son empresas que crecen y crecen, creando valor para el inversor inteligente.

En resumen

Lo que Fisher hizo durante décadas es buscar empresas, innovadoras, dinámicas dentro de su sector, y cuyo negocio creciera con claridad.

Este tipo de compañías pueden tardar un tiempo en despuntar pero si obtienen beneficios y son innovadoras, es cuestión de tiempo que adquieran un fuerte momento alcista.

En este sentido, me ha encantado su frase:

» Es mucho más fácil saber qué ocurrirá que cuando ocurrirá»

Me parece muy cierto.

Gracias a que mantenía sus acciones durante años, podía atrapar las fuertes subidas desde el mismo comienzo, y aprovecharse de las tendencias alcistas de largo plazo

Hay más detalles que Fisher explica en sus libros, pero estas ideas creo que ya te pueden ayudar en tus decisiones de inversión.

Su hijo, Ken Fisher, siguiendo la estela de su padre maneja ahora una gran compañía de inversiones, Fisher investments.

Podemos nosotros también seguir este estilo, pegarnos a un estilo de crecimiento de largo plazo, si somos inversores tranquilos..

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