Cubrir mi cartera con opciones.

Vamos a ver si podemos demostrarles cómo cubrir una cartera sin que tengan ustedes ni la menor idea de opciones.
No lo hagan de verdad, háganlo de mentirijillas y vean cómo les podría haber ido en los próximos meses.
Sumario
Cubrir una cartera es una cosa tan tonta como incorporar a la cartera un activo que tenga la propiedad de ganar cuando la cartera baja.
Es evidente que si usted tiene 100 acciones de SAN y, por otra parte, se pone corto en 100 acciones de Santander, su cartera ni sube ni baja a partir de ese momento, está usted cubierto 100%.
También podía haberse puesto corto en 60 acciones de SAN con lo que tendría su cartera cubierta parcialmente en un 60%. Si baja SAN usted sólo sufrirá un 40% de la bajada puesto que el resto está cubierto.
Pero, piense un poco, si su cartera, en lugar de estar compuesta por 100 acciones de SAN estuviera compuesta exclusivamente con 100 acciones de BBVA, también tendría una cierta cobertura con las 100 acciones en corto de SAN, puesto que SAN y BBVA esta correlacionados en cierta medida, es decir suelen subir y bajar a la vez.
¿Comprendido?, seguro que sí.
Bueno pues ahora suponga que tiene una cartera -en realidad su cartera actual- y que se pone corto en el índice Ibex-35. Cuando el Ibex-35 sube, su cartera sube en una cierta medida, cuando el Ibex-35 baja, su cartera baja también en una cierta medida, lo que significa que su cartera y el Ibex-35 están correlacionados. Pues, si están correlacionados, podrá usted cubrir -en cierta medida- su cartera si se pone corto en el Ibex-35. Simplemente deja la cartera como está y se pone corto en el Ibex-35.
¿Fácil hasta ahora no? Cubrir una cartera es eso: ponerse corto en el Ibex-35 sin tocar la cartera para nada.
Ponerse corto en el Ibex 35
Hay cientos de maneras de enfocar el problema, pero la principal división es ésta: la teórica y la práctica.
Si nos vamos a la teórica, nos liamos y al final sólo conseguimos aburrirnos antes de empezar -y hay que aburrirse, pero después de empezar- así es que vamos a la práctica, la teórica se la estudian, que hay muchos sitios en Internet que la explican.

• Su cartera vale al cierre de ayer 30.000€ -como estamos en la práctica, nos importa un pito si tiene usted acciones de Santander o de Reno de Médici, vamos directamente a Beta 1- Claro que, cuanto más se parezca su cartera al Índice mejor saldrá la cobertura
• Quiere usted cubrirla de modo que, si en diciembre el Ibex ha bajado un 30%, usted sólo sufra el 10% de caídas, es decir cubrir 2/3 de su cartera.
Búsqueda del instrumento El instrumento adecuado en la práctica es siempre una opción Put. Si se va a MEFF verá que hay muchas opciones Put y usted no tiene ni idea de lo que son ni las opciones ni las Put. No pasa nada, simplemente fíjese en la columna del medio en color morado. En todas pone el mes -Nov, Dic-, el año -09, 10- y unos números que corresponden al Precio de Ejercicio. Bueno, pues busca en la columna morada una que tenga como mes 'Dic' (diciembre), como año '09' (2009) y como Precio de Ejercicio una cantidad muy próxima 'la más próxima al nivel del Índice Ibex-35 en ese momento'. Por ejemplo, si el Ibex está a 11408, ustedes buscan y verá que lo más cercano es el '11400'. Así pues la fila morada que les interesa es la Dic 09 11400. Miran ahora a la derecha de la casilla morada en la misma fila (que es donde están las opciones PUT). Ahí figuran el precio de oferta y el de demanda de la opción. Como ustedes van a comprar, les interesa el de oferta que naturalmente, es el más caro de los dos, en el ejemplo 664. El volumen del instrumento Como quieren usted cubrir una cartera de 30,000€ y la opción seleccionada -como todas las demás- 'controla' un volumen de dinero equivalente al nivel del Ibex-35 en cada momento, la suya controlará en este momento 11320€ de Ibex-35. Como usted quiere cubrir 2/3 de su cartera que son 20,000€ necesitarán en números redondos dos opciones de las seleccionadas. La compra Ahora llaman ustedes a su bróker -o se imaginan que lo llaman- y le dicen que les compre esas dos Puts. En jerga del bróker debe decir: cómpreme dos Put Ibex diciembre 11400 @ 664. Tranquilo, ésto es exactamente igual que comprar acciones. Cuando se haya hecho la operación, estará usted cubierto en los 2/3 de su cartera aproximadamente. Habrá pagado por el seguro 2 x 664 = 1328€ No se fije en el precio de la cobertura Para nuestro experimento, no debería usted fijarse en si las opciones le han salido caras o baratas, si le gusta el asunto hay muchas maneras de hacer esto a precios muy inferiores. Tenga en cuenta que estamos haciendo el experimento 'a lo bestia', y así los costos son también bestiales. Comprobar cómo va funcionando para aprender A partir de ahora, todos los días usted va entrando en la página de Meff y va viendo cómo, cuando el Ibex sube, su opción baja de precio y cómo, cuando el Ibex baja, su opción gana precio. A medida que se vaya acercando diciembre verá usted cómo las opciones que ha comprando pueden venderse con más beneficio si el Ibex ha bajado y comprobará también que ese beneficio de más se va aproximando notablemente a los 2/3 de la pérdida que usted experimenta en su cartera. Al final, el día en que la cobertura se termina, el 18 de diciembre verá usted cómo en caso de pérdida tendrá una compensación de 2/3 por las opciones. Por ejemplo si su cartera ha perdido 4.000€, sus dos opciones se habrán revalorizado cada una 1330€, o sea 2.660 entre las dos, así cubren los 2/3 de los 4000€ de caída. Notas Todo esto es mucho más lioso, pero para que hagan el experimento teórico vale. Ni qué decir tiene que todo ésto se aplica mutatis-mutandis a cualquier cartera y a cualquier índice.

Fuente: intereconomia.com