Desayuno con Schorders: 1T2014

El pasado Martes, 28 de Enero de 2014, tuve la oportunidad de asistir a un desayuno en el Hotel Intercontinental de la gestora de fondos de inversión Schroders, en el que nos hablaron de las oportunidades de inversión en la renta variable europea y, más concretamente, en las "small y mid cap". Perspectivas muy interesantes para un perfil de riesgo alto -en mi opinión-, pero ideal para aquel que busca alternativa a unos mercados emergentes de capa caída. Paso a resumir los puntos más importantes y a adjuntar algunas de las gráficas más ilustrativas.
El ponente, Andrew Lynch, es el gestor del fondo Schroder International Selection Fund European Smaller Companies, y nos explicó el enfoque de gestión del fondo, desde cómo encuentran compañías con valoraciones atractivas, sólidos balances, posicionamientos estratégicos fuertes y con capacidad para autofinanciarse, hasta cómo que evitan tener valores en cartera que sufran un largo periodo de decrecimiento, presionados por el precio y con falta de oportunidades en el sector. Al mismo tiempo, hacen "trading" en valores que se sitúan en un punto intermedio, es decir, aquellos que están reestructurándose, cambiando de equipo directivo o entrando en una etapa de re-rating.
Desde el punto de vista macroeconómico destacaron el buen momento de PMI´s mundiales, impulsados sobre todo por los países desarrollados, lo cual adelanta cifras positivas de crecimiento para los próximos meses. Adjunto el gráfico que nos mostraron.

¿Por qué invertir en compañías de pequeña y mediana capitalización europeas a largo plazo?
Los principales "drivers" -detonantes para subir- que señalaron fueron la diversidad de sectores a los que están expuestos este tipo de valores frente a los más comunes de las grandes compañías, también destacaron que estas empresas son muy poco "cubiertas" por los analistas -lo que da lugar a mayores ineficiencias de valoración y, por tanto, se encuentran más oportunidades-, además de que tienen mayor potencial de crecimiento y que serán objeto de una mayor actividad de fusiones y adquisiciones -M&A-, lo que las animará en el largo plazo.
¿Por qué esperar a invertir en compañías de pequeña y mediana capitalización europeas a corto plazo?
Si bien esperan una corrección durante el 1T2014 debido a que las expectativas de beneficios están inusualmente altas, los resultados han decepcionado durante 2013 y tanto las compañías del Reino Unido como las del continente están cotizando con prima respecto a las valoraciones medias históricas, el gestor considera que puede darse una muy buena oportunidad para entrar a precios mejores y aprovechar las tendencias positivas del largo plazo.
¿Y qué tal lo ha hecho el fondo de Schroders?
Muy bien tanto en términos absolutos como en relativos, especialmente desde el inicio de la recuperación en 2009, dado que en las fases contractivas suele comportarse peor.
Por último, subrayar que sus apuestas principales son en el sector de tecnologías de la información, materiales básicos y consumo, sectores en los que se encuentran sobreponderados, mientras que están infraponderados en el sector industrial, financiero, eléctrico y de energía, manteniendo a su vez en "cash" o liquidez el 9.1% del patrimonio del fondo -ya sea para utilizarse ante una eventual corrección para acometer nuevas compras o para responder ante posibles reembolsos de los partícipes-. 
Mensaje claro: Oportunidad, pero a corto plazo prudencia. Habrá que tenerlo en la recámara para llegado el momento aprovechar el potencial. 
Aprovecho para hacer una breve mención de otro fondo interesante del que me hablaron muy bien durante el desayuno, que invierte en renta fija de mercados emergentes, donde en mi opinión se está fraguando una oportunidad a largo plazo cada vez más importante. La gestión es flexible y los resultados hablan por sí solos. También debemos tenerlo en cuenta: Schroder ISF Emerging Market Debt Absolute Return.

A continuación se indican los próximos cursos. Inscríbase gratis y sin compromisos, por favor.

5 de Febrero de 2014 a las 19:00 horas.