El valor de Criteria cerca de ser rentable para los accionistas iniciales

La gestión activa de la cartera de Criteria, ‘leit motiv’ con el que se presentó en sociedad Gonzalo Gortazar, su consejero director general, después del verano de 2009, se está desvelando como mucho más que un recurso discursivo. Si hacemos caso a las operaciones realizadas desde su llegada (ver cuadro adjunto) podemos convenir que Criteria ha dejado de ser una sociedad tranquila.
Las operaciones fluyen al orden del día, casi sin tiempo para su digestión. Si en 2010 el holding de la Caixa deshizo parte de su participación en Agbar para quedarse con la aseguradora española, líder en el sector salud, Adeslas, e integrarla en su holding asegurador con la intención de crear un gran grupo de seguros no Vida (en vida y pensiones la Caixa ya es el líder español) con la clara intención de rentabilizar después esa posición (sacándolo posteriormente a Bolsa, o mediante algún acuerdo estratégico internacional), la semana pasada cambió el guión cediendo a Mutua Madrileña el 50% de ese negocio con la intención de crecer a un ritmo mucho más vivo. No será necesario comprar negocio de Autos ya que MM es un gran partner en ese ámbito, y Salud crecerá con el advenimiento de Aresa a Adeslas, aparte de la posición que MM establece en bancaseguros. Una operación de win-win sin ninguna duda donde se producen sinergias a explotar entre ambos grupos y ahorros de costes.
Las plusvalías generadas, de 450 millones de euros (realizables el próximo septiembre), ayudarán a Criteria a mejorar el valor neto de sus activos lo cual, en términos del valor de la acción supone un incremento en torno al 13 céntimos. En términos de cotización en Bolsa esta operación ayudará sin duda a situar en terreno positivo aquellas acciones compradas en la OPS. Recordemos que la colocación realizada en 2007, a 5,25 euros la acción, y gracias a los dividendos pagados a lo largo del período (2007-2010) sitúan el valor de adquisición en 4,48 euros. Ayer cerró a 4,17 euros, a un 8% del break even. Aunque para ser rigurosos deberíamos incorporar la inflación de los últimos tres años, un 6,5%, con la cual el precio de la acción se pondría en 4,77 euros.