Entrevista a Don Dividendo (Parte 2)

Buenísimos días queridos amigos amantes de la inversión. Hoy tengo el gran placer de traeros una entrevista que llevaba tiempo buscando a un pionero dentro de la comunidad por la Independencia Financiera, el bloguero Don Dividendo.
Creo que fue allá por el año 2012 cuando buscando información sobre la posibilidad de vivir de los dividendos llegué al blog del amigo Don Dividendo y debo reconocer que para mi fue un antes y un después porque aunque yo ya sabía de alguna manera lo que quería, su blog me sirvió para ordenar mis ideas. Por este motivo desde que inicié la ronda de entrevistas tenía el objetivo de que fuese Don Dividendo el que pusiera la guinda al pastel y completara esta sección.
Así que desde aquí te doy las gracias Don Dividendo por acceder a participar y por completar esta fantástica entrevista que considero va a resultar muy interesante a los lectores.
No dejéis de visitar su blog y seguirlo en sus redes sociales Twitter, Facebook y Google+.
A continuación la segunda parte de la entrevista:

• ¿Qué número de acciones tienes actualmente en Cartera? ¿Cuántas más te gustaría llegar a tener?

Admito que he tenido que ir a mi hoja de seguimiento para contarlas. Sin tener en cuenta la cartera de trading, que todavía estoy liquidando, tengo 22 valores en mi cartera de dividendos y este año me había planteado llegar a 25, pero no es uno de los objetivos que me quite el sueño ya que todavía estoy en fase de formación de cartera y siempre hay que intentar tener más calidad que cantidad. Aunque todos cometemos errores... yo el primero.
Creo que para una cartera diversificada hay que tener entre 20 y 30 valores, pero eso es algo personal y no deja de ser mi opinión. Seguro que hay quien se siente más que satisfecho con ocho valores y hay quien quiere tener 50. Si yo tuviera sólo 8 valores estaría preocupado porque si de esos 8 valores, una compañía cancela provisional o definitivamente el dividendo un año se reducirían mis ingresos en un 12,5% y si fueran 2 un 25% por lo que si viviera exclusivamente del dividendo, sufriría mucho. Pero si tuviera 50 valores, creo que me resultaría demasiado estrés seguir tantas empresas.

• ¿Cuentas actualmente con empresas extranjeras en tu cartera? ¿Hasta qué punto consideras importante la diversificación geográfica y sectorial de tu cartera?

Actualmente tengo 4 compañías de EEUU que aportan algo más del 15% de mis ingresos por dividendo.
La diversificación es la mejor herramienta de protección del inversor prudente. Todos estamos sujetos a errores en nuestra selección de empresas y con la diversificación minimizamos los daños de nuestros errores. Si supiéramos que una compañía va a ser mejor que las demás generando dividendos y que no dejará de entregarlos nunca lo lógico sería invertir todo el capital en ella. Pero como no tenemos esta seguridad, diversificar es la elección lógica y prudente.
Hoy día, las grandes empresas están internacionalizadas. Las españolas se nutren de distintas geografías y por lo tanto de diferentes monedas para sus resultados y lo mismo podemos decir de las norteamericanas, europeas, etc. Por lo que no es estrictamente necesario protegerte invirtiendo fuera de España para diversificarte geográficamente o por moneda.
La diversificación geográfica, la de moneda y sectorial se puede conseguir sin salir del mercado nacional, por lo que aunque es razonable protegernos diversificando, no es algo que me obsesiona. Normalmente buscamos las mejores empresas y en general cada sector tiene más de una buena empresa, por lo que sería raro comprar empresas de un único sector, así que a priori la estrategia de invertir en dividendos suele protegernos de caer en una concentración excesiva en un sector particular.
En cuanto a la diversificación sectorial también tengo mis dudas. Hay sectores más adecuados para la inversión en dividendos que otros. Por lo que diversificar por diversificar tampoco tiene sentido. Los sectores cíclicos sólo nos interesan para operaciones a medio plazo de forma general y en una cartera de dividendos no suelen encajar... el sector tecnológico es demasiado cambiante y lo que hoy es la mejor empresa del mundo mañana no es ni la sombra de lo que era (Motorola, Blackberry, Nokia son ejemplos claros, pero también la propia Apple que ahora parece invencible y hace unos años estaba arruinada).
En definitiva, no creo que exista una estrategia perfecta de diversificación, pero sí que es necesario evitar una concentración excesiva de riesgos, ya sea evitando tener demasiado concentrado geográficamente la fuente de los ingresos y teniendo exposición a distintos sectores.

• Pongámonos en el supuesto de que ya tienes tu cartera formada ¿qué peso tendrían en ella las acciones españolas, americanas, europeas y del resto del mundo?

Hace tiempo que tomé la decisión de no invertir en Europa mientras no se armonizara fiscalmente el tratamiento de las inversiones, así que mi ámbito de inversión se limita a EEUU y España. En España y EEUU tengo muchísima información de las empresas en las que invierto y no puedo decir lo mismo de Francia, Italia, Alemania (además de la dificultad adicional del idioma). Si en algún momento cambio de opinión... desde luego, invertiría en Reino Unido.
A largo plazo mi idea es tener un 60-70% procedente de moneda Euro y un 30-40% procedente de Moneda Dólar. A lo largo de los años, creo que las fluctuaciones de moneda se compensarán, por lo que no es algo que me preocupe ahora, pero sí que tengo más confianza en la continuidad de las distribuciones de forma creciente y continuada de las empresas norteamericanas que en las españolas, por lo que cada vez me siento más cómodo con ellas a pesar de la fiscalizad y de la baja rentabilidad inicial.

• El método de invertir para los que buscamos alcanzar la Independencia Financiera vía dividendos es el de "buy and hold" (comprar y mantener) pero ¿valorarías vender las acciones de alguna de las empresas que tienes en cartera si su cotización aumentara de forma espectacular?

Esta pregunta es muy frecuente y lo comprendo. Pero denota un error o al menos una confusión en la estrategia. Voy a intentar explicarme; cuando una compañía de la que hemos comprado acciones sube muchísimo y en poco tiempo hay quien puede pensar que ha acertado el momento ideal de compra, y es así, pero yo lo considero un error y admito que lo he cometido muchas veces. He comprado una compañía, sube la cotización y he preferido comprar otras en lugar de esta que subía y seguía subiendo porque pensaba que estaba cara, pero en realidad es posible que cada vez esté más cara porque es una buena empresa y difícilmente volverá a estar barata.
Invertir en dividendos no es un buy and hold puro. Es un buy and monitor.
Si ejecutamos bien la estrategia, deberíamos ir comprando en la subida, de igual forma que también deberíamos ir comprando en la bajada y por lo tanto no deberíamos tener grandísimas revalorizaciones en la cartera. El objetivo es obtener una buena rentabilidad de la inversión vía dividendo, no obtener una revalorización, por lo tanto hay que comprar cuando la renta que obtendremos en el futuro es la que queremos, no sólo cuando el precio sea el más bajo posible.
En general, la respuesta a la pregunta es yo vendería... pero admito que hay circunstancias y circunstancias, por ejemplo: ¿y si estamos en el caso en el que en 2 años la acción ha subido un 300% y pensamos que estamos en una burbuja de valoración?... pues yo para esta situación soy muy matemático, como es habitual en mi. Calculo el número de años que tendría que cobrar dividendos crecientes de la compañía para llegar a esa revalorización considerando el histórico de crecimiento de dividendos y si supera los 40 años (que, tocando madera, espero que sean al menos los que me quedan de vida) vendería al menos la mitad de mi inversión en esa compañía. De esta forma, me garantizo que recupero la inversión y tengo "gratis" unas acciones para el resto de mi vida que no volveré a mirar nunca con ganas de vender porque me salieron gratis.
Quizás esto sorprenda a muchos pero os recuerdo que no hay que olvidarse de que el objetivo primero es que nosotros vivamos de esta renta en forma de dividendos y si por alguna circunstancia la hemos obtenido por adelantado, hay que cobrarla y buscar con ese capital nuevo una inversión que nos genere nuevos dividendos.
Algunos diréis que esto no deja de ser trading y es verdad, y por lo tanto no está exento de riesgos, el riesgo de dejar ir una magnífica inversión por miedo a perder lo ganado. Por lo tanto es algo que recomiendo estudiar muy bien, aunque ya lo digo, si estamos en esta circunstancia es probablemente porque antes nos hemos equivocado al no comprar una empresa tan buena mientras subía de precio.

• ¿Cómo valoras el camino recorrido hasta ahora? ¿Cambiarías algo?

Voy por delante de mis previsiones, esto para mí es un aliciente ya que me anima a seguir en el camino, y sí, admito que cambiaría algo. Habría empezado antes y me habría dejado de tanta especulación pura como realicé con chicharros en mis inicios en bolsa. 
Admito que el resumen final de mi etapa de especulador fue neutro, es decir, lo comido por lo servido y los beneficios actuales de la venta de mi cartera de trading son buenos pero todo esto ha supuesto una pérdida de tiempo vital.

• ¿Por qué decidiste crear tu blog? ¿Qué te ha aportado en tu camino hacia la Independencia Financiera?

La idea de crear el blog surgió con más de una finalidad. En primer lugar me permitía recoger mis pensamientos, afianzar la estrategia y aumentar mi disciplina. Adicionalmente pensaba que escribiendo quizás podría llegar a algunas personas (la verdad que nunca pensé que podrían leer lo que escribo tantas personas) y ofrecerles un punto de vista diferente. Nunca he pretendido convencer a nadie, ni adoctrinar... pero mostrar mi camino quizás sirva de ayuda a quien tiene dudas.
El blog me ha ofrecido algo muy importante: Estar en contacto con un grupo de personas excepcionales. Algunas afines a la estrategia y otras no tanto pero que desde una profunda educación y respeto siempre ofrecen sus ideas, comentarios y vivencias de forma totalmente desinteresada y esto no sólo ha enriquecido el blog, sino también a mí.

• Y para terminar la pregunta del millón ¿cuál es tu cifra? (entendiendo "cifra" como la cantidad de ingresos pasivos por la cual darías por conseguida tu Independencia Financiera).

No puedo dar una cifra exacta, aunque tengo una estimación que voy variando en función de cómo va evolucionando el plan, los gastos y la situación económica, porque yo me sentiré financieramente independiente cuando alcance unos ingresos por dividendos que superen el 150% de mis gastos.