Quiero comentar en este artículo uno de los aspectos de la inversión que más debemos tener en cuenta si queremos obtener beneficios en nuestras aventuras bursátiles: la gestión de capital y el control del riesgo.
Este es un tema importante para el inversor en bolsa, aunque en mi opinión se suele exagerar un poco: se dice que una buena gestión de capital nos permitirá ganar dinero en la bolsa.
Eso no es cierto. Sobre todo si eres como yo, un inversor en acciones que no usa apalancamiento.
La gestión de capital es un aspecto importante, pero no es lo principal.
Lo principal es dominar un método de inversión, bien sistemático o bien discrecional, y que tenga esperanza matemática positiva.
Es decir, que gane dinero.
Y es en eso donde debes centrarte, inicialmente.
Dicho esto, si tienes un método de inversión bien clarito, y que en apariencia es rentable, gestionar el capital adecuadamente te permitirá controlar y disminuir el riesgo de tu método e incluso tener beneficios más altos, aunque eso depende mucho del grado de apalancamiento que permitas.
Vamos a ver cómo, primero en plan sencillo, y luego un poco más sofisticado.
El control del riesgo no es usar los stop loss
A veces se confunde el control del riesgo con los stops, cuando no es lo mismo.
El stop loss es el riesgo de una sola posición. Pero debes conocer el riesgo de todo tu capital, que es lo realmente importante.
La máxima pérdida en que podría incurrir tu método de inversión.
Ahora bien, la máxima pérdida, ¿en cuanto tiempo?
De momento, consideramos la máxima pérdida en una sola operación.
Este riesgo por operación se suele establecer en un 2%. Del capital total, claro.
Esta cifra es arbitraria. En realidad depende sobre todo de la frecuencia de operaciones que hagas: si haces una compra-venta al mes, puede ser demasiado prudente.
Si cada día haces un par de operaciones, pues imaginate: un 2% de riesgo por operación sería grandísimo.
Pero de momento demos por buena la cifra del 2%.
¿Cuanto tienes que invertir en una acción para tener ese riesgo?
Para saberlo, ahora si que es necesario saber el stop loss que vas a usar en la operación.
La fórmula es muy sencilla:
Pero la idea es siempre la misma. Por ejemplo, si establezco mi máximo riesgo en 2%, y el stop lo dejo un 14% por debajo del precio de compra, pues debo comprar: 2/14.
Es decir 1/7: el 14,2% de mi capital.
Invirtiendo el 14% del capital en esa operación, sabemos que nunca perderemos más del 2%.
Ahora bien, ¿que pasa si encadenamos 5, o 10 perdidas seguidas en poco tiempo?
Para evitar las fuertes rachas de pérdidas, puedes seguir una técnica muy sencilla.
Estableces una máxima racha de pérdidas mensual. Supongamos un 6%.
El límite lo fijas en el último día del mes.
Y si llegas a perder ese 6%, te pasas a liquidez hasta empezar el nuevo mes.
Y aunque no pierdas tanto durante el mes, mantienes siempre el riesgo máximo en el 6%.
Desarrollo la idea con más detalle en la página usa-la-gestion-de-capital-para-tener-exito-en-bolsa/. Echale un vistazo si no la habías leido.
Esta manera de controlar las inversiones no es infalible. Obviamente puedes encadenar varios meses seguidos de pérdidas.
Pero es un método con lógica. Y además es un método concreto, bien definido y sencillo de usar; evitará que cometas grandes errores.
Muchos inversores tienen métodos de control del riesgo liosos, poco claros, o los cambian según les parece, o directamente no tienen ninguno. Cuando llegan las sorpresas, esas épocas horribles que tenemos todos, cuando tus inversiones van fatal y todo te sale al revés, es cuando tener normas claras de control del riesgo marcan la diferencia.
Sin embargo hay alternativas más sofisticadas:
Usando el riesgo variable
Usar un riesgo variable quiere decir variar el riesgo que asumimos por operación en función de nuestros resultados. A veces nos volvemos más prudentes (bajamos el riesgo total que asumimos), y a veces más agresivos (operamos con riesgo más alto).
¿Cuando debes asumir más riesgo?
Buena pregunta.
Como tengo curiosidad, voy a plantear la pregunta de modo abierto a ver que opinan los lectores.
Responde esta encuesta anónima:
Estás perdiendo en bolsa una cantidad dolorosa de dinero. En esta situación, ¿Qué es lo que sueles hacer?
- Opero más a menudo, o bien con inversiones más altas para intentar recuperarme de las pérdidas
- Opero poco o nada, o bien con inversiones muy pequeñas para no perder más
No se cómo quedará la encuesta, pero hay muchas personas que responden a las pérdidas con más operaciones o más inversión.
Es lo que se llama la estrategia martingala.
Esto es un buen sistema siempre que tengas dinero infinito. Si no es asi, es una manera segura de arruinarse.
En bolsa, las martingalas no son tan exponenciales, porque no apostamos para ganar o perder toda la apuesta; solo ganamos o perdemos un porcentaje. Por eso se puede “martingalear” (que palabra tan horrenda) de un modo más lento.
Pues bien, “martingalear” en trading, es decir aumentar el tamaño de las posiciones de las compra-ventas cuando se pierde, es igual de incorrecto que si se hace en el casino.
Pero es lo que dicta muchas veces el cerebro humano. Puesto que nos duelen tanto las pérdidas, aumentamos el tamaño de las apuestas para tratar de recuperarnos y evitar el dolor.
Y en cambio, cuando nos va bien, nos hacemos conservadores para mantener las ganancias, y asi no ganamos todo lo que podríamos.
Error.
En general, hay que hacer lo contrario: al perder, reducimos el tamaño de las posiciones: hacemos anti-martingala. Pero si ganamos, hacemos martingala, aumentamos el tamaño de las posiciones cuando nos va bien.
Pero, ¿Cómo exactamente?
La F de Kelly
Esta variable, creada por el matemático John Kerry en 1956, define la proporción de capital que debemos invertir para máximizar la rentabilidad de nuestras inversiones.
En teoría, aplicando la proporción matemáticamente perfecta de nuestro capital, el rendimiento que se obtiene es el máximo.
Y el cálculo aritmético de la F de Kelly es muy sencillo.
Lo que no es tan sencillo, y no siempre está bien explicado, es su interpretación.
Pero ya he llegado a mi límite de palabras para un artículo, por lo que dejo esta parte para la semana que viene.
Dejaré un ejemplo numérico en Excel para el cálculo de Kelly, comentaré sus parámetros y su interpretación, (el yin y el yang de la inversión), y de cómo se puede aplicar en la práctica diaria en bolsa.
Asi que, ¡mantente on line!
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