Evolución Carteras Modelo hasta el 13 Enero 2013

Comentario de mercado y carteras
"Semana alcista. En renta variable, la bolsa de EEUU subió un +0.60% semanal rondando máximos históricos, en España nuestro Ibex 35 escaló un +5.1% la semana pasada (hoy +0.73% hasta 10.365 puntos), mientras la bolsa europea registró ascensos del +0.80% y  la japonesa recortes de apenas un -0.3%. Por último, la semana en renta fija siguió normalizándose y generando valor especialmente en los segmentos corporativos y gubernamental periféricos (no tanto en países core, que siguen bajo la presión de tipos al alza, aunque dicha presión se ha reducido tras el último dato -peor de lo esperado- de empleo en EEUU).
Últimas tendencias: -   Existe un consenso generalizado que continúa viendo infravalorada a Europa (especialmente a la periferia, una vez que se han hecho gran parte de las reformas estructurales). -   Una mayoría sigue apostando por seguir invirtiendo en Japón (por el respaldo de su banco central y la reactivación de su economía). -   La mayor parte de analistas mantiene su confianza en EEUU a largo plazo (aunque con algunos signos que parecen reflejar que su bolsa está algo cara a corto plazo, viéndose estos síntomas compensados por la prolongación de los estímulos monetarios de la FED). -   Finalmente, el consenso parece que poco a poco retoma el interés por los mercados emergentes, aunque con matices entre unos y otros (durante  los próximos meses estarán peor posicionados aquellos con déficit por cuenta corriente e incertidumbre política-elecciones, como Brasil, Turquía, Sudáfrica, India o Indonesia,  y mejor los que más relaciones comerciales tengan con los países desarrollados, como Méjico, Chile, Perú, Colombia, Corea del Sur, Filipinas, Malasia o Polonia),  favorecidos en general por el retraso del “tapering” (o retraso de la reducción de los estímulos monetarios en EEUU, QE3). -   Con respecto al “tapering”, recuerdo que la FED se decantó en diciembre por reducir las compras de activos en 10.000M $ a partir de este mes de Enero de 2014 (5.000M $ en deuda pública y 5.000M $ en deuda hipotecaria) desde los 85.000M $ anteriores. Su intención es ir reduciendo las compras progresivamente a medida que las condiciones económicas sigan mejorando, por lo que podríamos ver como se extienden aún a lo largo de todo 2014 (frente a lo que el mercado llegó a pensar el pasado Mayo-Junio, cuando la idea era que la FED diera fin a sus estímulos a mediados de 2014). El argumento de la FED de no reducir las compras el pasado Septiembre se basó en la falta de acuerdo político sobre los presupuestos públicos y en el riesgo económico que ello entrañaba, pero después del acuerdo presupuestario por dos años entre Republicanos y Demócratas -se esperaba que la tensión se elevara en Febrero de 2014, cuando aún queda pendiente un acuerdo sobre el techo de deuda-, después de los últimos datos de PIB (+3.6% antes del comunicado de la FED y +4.1% la última cifra publicada) y de tasa de paro (6.77% frente al 7% anterior), parece que la economía de EEUU toma velocidad y cada vez se hace menos imprescindible la ayuda de la FED, con lo que se han ido sumando más voces que alertan de que no puede continuarse influyendo en los mercados de la manera que se lleva haciendo durante los últimos 5 años. A finales de Marzo de 2014 Yellen asumirá el mando como presidenta de la FED y se espera continúe con el mismo estilo “dovish” (acomodaticio, benevolente con los mercados y con una política monetaria expansiva) que su predecesor Bernanke hasta que la economía marche sola. Cuando ella llegue se estiman unos datos macro previsiblemente más sólidos, sobre todo del lado del déficit público americano, que se situará en una zona más razonable cercana al 3% del PIB (nivel por debajo del cual el ratio deuda pública/PIB comienza a reducirse) y lejos de aquel 11%-12% que se registraba en pleno estallido de la crisis 2008-2009.
Dentro del perfil conservador destacan en el último mes el fondo de inversión E.S. EURO BOND FI INC (aporta un +0.36% a la rentabilidad de la cartera) y el M&G OPTIMAL INCOME EUR AH (aporta un +0.15%). El peor ha sido el PIMCO TOTAL RETURN BOND E EUR HEDG (resta un -0.05%). En total la cartera avanza un +0.76% mensual.
Dentro de la cartera moderada destacan en el último mes el fondo de inversión CARMIGNAC PATRIMOINE E (aporta un +0.46% a la rentabilidad de la cartera) y el ALKEN ABSOLUTE RETURN EUROPE A (aporta un +0.41%). El peor ha sido el CARMIGNAC PORTF EMERGING PATRIMOINE E (con todo, aporta un +0.05%). La cartera suma un +1.88% mensual.
Dentro del perfil arriesgado destacan en el último mes el fondo de inversión FIDELITY IBERIA FUND (aporta un +1.20% a la rentabilidad de la cartera) y el ALKEN EUROPEAN OPPORTUNITIES A (aporta un +0.77%). El peor ha sido el CARMIGNAC PORTF EMERGING PATRIMOINE E (con todo, aporta un +0.05%). La cartera sube un +4% mensual.
Dentro de la cartera de Acciones y ETF´s destaca Amadeus (aporta un +3.04% a la rentabilidad de la cartera). El peor ha sido el ETF de Japón (con todo, aporta un +0.67%). La cartera asciende un +9.48% mensual.
Dentro de la cartera flexible el mejor fondo de inversión este mes ha sido el BEST CARMIGNAC, FI (aporta un +0.89% de rentabilidad a la cartera). El peor ha sido el BEST MORGAN STANLEY, FI (suma un +0.41%). La cartera se revaloriza un +2.21% mensual."
RESUMEN EVOLUCION CARTERAS MODELO

Perfiles/Tiempo Últimos 30 días Últimos 3 meses Últimos 6 meses Acumulado * Acumulado Histórico

Conservador +0.76% +1.43% +2.37% +1.31% +61.23%

Moderado +1.88% +1.54% +1.75% -0.69% +51.37%

Arriesgado +4.00% +3.67% +5.26% +5.68 % +71.13%

Acciones&ETF´s +9.48% +5.82% +18.09% +15.54% n. c.

Flexible +2.21% +2.51% +3.55% +1.52% +7.96%

Últimos 30 días: Rentabilidad acumulada en los últimos 30 días. Últimos 3 meses: Rentabilidad acumulada en los últimos 3 meses. * Acumulado: Rentabilidad acumulada desde el 25 Febrero 2013, fecha en que comienzo a publicar en icotizados , excepto la Cartera Flexible, que comienza el 23 Mayo 2013. Acumulado Histórico: Rentabilidad histórica acumulada de la cartera de fondos actuales. Simulación aplicada a las carteras “Conservador” (desde 2003), “Moderado” (desde 2006), “Arriesgado” (desde 2005) y “Flexible” (desde Mayo de 2011).  En este enlace podrá ver el informe completo en PDF, con sus respectivos gráficos, rentabilidades acumuladas y riesgos asociados, así como los instrumentos que integran las carteras (fondos de inversión, acciones y ETF´s), los cambios realizados desde el inicio y muchas cosas más.
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