Evolución Carteras Modelo hasta el 23 de Diciembre de 2013

Comentario de mercado y carteras
"La FED promueve el famoso Rally de Navidad. Semana de avances en todos los mercados en general. En cuanto a la renta variable, la bolsa de EEUU subió en torno al +2% y volvió a marcar máximos históricos, mientras en España nuestro Ibex 35 se disparó un +4% la semana pasada (hoy +0.71% hasta los 9.758 puntos). Por su parte, la bolsa europea registró avances de más del +3%, al tiempo que la japonesa ganó alrededor del +3%. Por último, el mercado de renta fija se estabilizó la semana pasada pese al movimiento de la FED, que aunque podría suponer alzas en los tipos de interés futuros, no parece que vayan a ser inmediatas como llegó a descontar el mercado en Mayo-Junio, sino más paulatinas, no resultando así una amenaza para le economía de EEUU y mundial.

Últimas tendencias:
-   Existe un consenso generalizado que continúa viendo infravalorada a Europa (especialmente a la periferia) una vez que se han hecho gran parte de los deberes (aunque la euforia se ha ido moderado a la espera de datos macro que confirmen el buen momento cíclico y quizá estructural, aunque esto último ya es más debatible).
-   Una mayoría sigue apostando por seguir invirtiendo en Japón (por el respaldo de su banco central y la reactivación de su economía).
-   La mayor parte de analistas mantiene su confianza en EEUU a largo plazo y de manera estructural (aunque con algunos signos que parecen reflejar que su bolsa está algo cara a corto plazo, viéndose estos síntomas compensados por la prolongación de los estímulos monetarios de la FED, los cuales se reducirán a partir de Enero de 2014, según conocimos la semana pasada).
-   Finalmente, el consenso parece que poco a poco retoma el interés por los mercados emergentes, aunque con matices entre unos y otros (durante  los próximos meses estarán peor posicionados aquellos con déficit por cuenta corriente y mejor los que más relaciones comerciales tengan con los países desarrollados),  favorecidos en general por el retraso del “tapering” (o retraso de la reducción de los estímulos monetarios en EEUU, QE3).
-   Con respecto al “tapering”, finalmente la FED se decantó por reducir las compras de activos en 10.000M $ a partir de Enero (5.000M $ en deuda pública y 5.000M $ en deuda hipotecaria) desde los 85.000M $ actuales. Su intención es ir reduciendo las compras progresivamente a medida que las condiciones económicas sigan mejorando, por lo que podríamos ver como se extienden aún a lo largo de todo 2014 (frente a lo que el mercado llegó a pensar el pasado Mayo-Junio, cuando la idea era que la FED diera fin a sus estímulos a mediados de 2014). El argumento de la FED de no reducir las compras el pasado Septiembre se basó en la falta de acuerdo político sobre los presupuestos públicos y en el riesgo económico que ello entrañaba, pero después del reciente acuerdo presupuestario por dos años entre Republicanos y Demócratas -se esperaba que la tensión se elevara en Febrero de 2014-, después de los últimos datos de PIB (+3.6% antes del comunicado de la FED y +4.1% la última cifra publicada) y de tasa de paro (7% frente al 7.3% anterior), parece que la economía de EEUU toma velocidad y cada vez se hace menos imprescindible la ayuda de la FED, con lo que más voces han venido alertando de que no puede continuarse influyendo en los mercados de la manera que se lleva haciendo durante los últimos 5 años. A finales de Marzo de 2014 Yellen asumirá el mando como presidenta de la FED y se espera continúe con el mismo estilo “dovish” (acomodaticio, benevolente con los mercados y con una política monetaria expansiva) que su predecesor Bernanke hasta que la economía marche sola. Cuando ella llegue se estiman unos datos macro previsiblemente más sólidos, sobre todo del lado del déficit público americano, que se situará en una zona más razonable cercana al 3% del PIB (nivel por debajo del cual el ratio deuda pública/PIB comienza a reducirse) y lejos de aquel 11%-12% que se registraba en pleno estallido de la crisis 2008-2009.
Dentro del perfil conservador destacan en el último mes el fondo de inversión IGNIS ABS RET GOV BD A EUR HEDGED (aporta un +0.09% a la rentabilidad de la cartera) y el THREADNEEDLE CREDIT OPP RETAIL GROSS ACC EUR (aporta un +0.04%). El peor ha sido el PIMCO TOTAL RETURN BOND E EUR HEDG (resta un -0.10%). En total la cartera avanza un +0.11% mensual.
Dentro de la cartera moderada destacan en el último mes el fondo de inversión M&G OPTIMAL INCOME EUR AH (aporta un +0.04% a la rentabilidad de la cartera) y el DWS CONCEPT DJE ALPHA RENTEN GLOBAL LC (aporta un +0.02%). El peor ha sido el CARMIGNAC PORTF EMERGING PATRIMOINE E (resta un -0.17%). La cartera pierde un -0.44% mensual.
Dentro del perfil arriesgado destacan en el último mes el fondo de inversión FIDELITY IBERIA FUND (aporta un +0.26% a la rentabilidad de la cartera) y el EUROPEAN HIGH YIELD E ACC EUR (aporta un +0.15%). El peor ha sido el BNY MELLON GLOBAL LONG TERM EQ A EUR  (resta un -0.30%). La cartera corrige un -0.42% mensual.
Dentro de la cartera de Acciones y ETF´s destaca Amadeus (aporta un +2.24 % a la rentabilidad de la cartera). El peor ha sido TEF (resta un -1.05%). La cartera suma un +1.12% mensual.
Dentro de la cartera flexible el mejor fondo de inversión este mes ha sido el BEST MORGAN STANLEY, FI (resta un -0.14% de rentabilidad a la cartera). El peor ha sido el BEST CARMIGNAC, FI (resta un -0.39%). La cartera desciende un -1.03%."
RESUMEN EVOLUCION CARTERAS MODELO

Perfiles/Tiempo Últimos 30 días Últimos 3 meses Últimos 6 meses Acumulado * Acumulado Histórico

Conservador +0.11% +1.22% +2.20% +0.60% +60.07%

Moderado -0.44% +0.37% +2.91% -1.69% +49.83%

Arriesgado -0.42% +1.73% +5.97% +3.57% +68.63%

Acciones&ETF´s +1.12% +5.32% +16.60% +10.87% n. c.

Flexible -1.03% +0.19% +3.48% -0.52% +5.79 %

Últimos 30 días: Rentabilidad acumulada en los últimos 30 días. Últimos 3 meses: Rentabilidad acumulada en los últimos 3 meses. * Acumulado: Rentabilidad acumulada desde el 25 Febrero 2013, fecha en que comienzo a publicar en icotizados , excepto la Cartera Flexible, que comienza el 23 Mayo 2013. Acumulado Histórico: Rentabilidad histórica acumulada de la cartera de fondos actuales. Simulación aplicada a las carteras “Conservador” (desde 2003), “Moderado” (desde 2006), “Arriesgado” (desde 2005) y “Flexible” (desde Mayo de 2011).  En este enlace podrá ver el informe completo en PDF, con sus respectivos gráficos, rentabilidades acumuladas y riesgos asociados, así como los instrumentos que integran las carteras (fondos de inversión, acciones y ETF´s), los cambios realizados desde el inicio y muchas cosas más.
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Por Pablo del Barrio, Agente Inversis Banco. Contacto: pablodelbarrio@grupovisanco.com Tel.: +34 91 310 02 02 Calle Rafael Calvo, 31, Bajo, 28010 Madrid - España