Evolución Carteras Modelo hasta el 3 de Febrero de 2014

Comentario de mercado y carteras
"Semana mixta en los mercados con todavía la amenaza de nuevos ataques especulativos a los mercados emergentes pese a los movimientos de algunos de sus Bancos Centrales -como el de Argentina, Turquía o Sudáfrica- para defender sus monedas y evitar la descapitalización de sus países. En renta variable, la bolsa de EEUU cayó un -0.4% semanal,  en España nuestro Ibex 35 subió un +0.6% la semana pasada (hoy cae un -1.96% hasta 9.725 puntos tras débiles datos de actividad industrial en China y EEUU a pesar de que han sido positivos y sólidos en nuestro país y en Europa), mientras la bolsa europea registró descensos del -1.1% y  la japonesa recortes más profundos del -3.5%. Por último, la semana en renta fija se comportó de forma similar a la semana pasada -por tanto, de manera opuesta a las semanas anteriores-, con la deuda de los países core (los más seguros, EEUU y Alemania) atrayendo los flujos de capitales en búsqueda de refugio, mientras el resto de deuda gubernamental, como la de los periféricos, y de deuda empresarial perdió parte del valor acumulado en los últimos meses (reflejándose en caídas de precios y subidas de los tipos de interés). La semana pasada la FED confirmó la continuidad del tapering (las compras pasan a ser de 65.000M$ frente a los 75.000M $ anteriores) en la que fue la última reunión para Bernanke antes de que Yellen ocupe su cargo.
Últimas tendencias: -      Existe un consenso generalizado que continúa viendo infravalorada a Europa (especialmente a la periferia, una vez que se han hecho la mayor parte de las reformas estructurales). Preferencia en general por desarrollados, dentro por Europa, y dentro por la periferia. -      Una mayoría apuesta por seguir invirtiendo en Japón (por el respaldo de su banco central y la reactivación de su economía). -      La mayor parte de analistas mantiene su confianza en EEUU a largo plazo de la mano de la revolución energética (aunque con algunos signos que parecen reflejar que su bolsa está algo cara a corto plazo, viéndose estos síntomas compensados en parte por la prolongación de los estímulos monetarios de la FED, aunque ya se están empezando a notar los efectos del tapering en este inicio de 2014). -      Se desvanece el interés por los mercados emergentes, ¿están a buen precio estos mercados después de meses y, en algunos casos, años, de caídas? ¿es el momento o aún les queda tiempo para recuperarse? Aunque con matices entre unos y otros (durante  los próximos meses estarán peor posicionados aquellos con déficit por cuenta corriente e incertidumbre política-elecciones, como Brasil, Turquía, Sudáfrica, India o Indonesia,  y mejor los que más relaciones comerciales tengan con los países desarrollados, como Méjico, Chile, Perú, Colombia, Corea del Sur, Filipinas, Malasia o Polonia), los emergentes están viéndose perjudicados por el inicio del tapering, efecto que podría diluirse a lo largo de 2014. En cuanto a precios parece que buena parte de estos mercados cotiza a niveles atractivos, pero quizá necesiten un detonante para iniciar un rebote consistente, ¿reformas más sonadas? ¿crecimientos de PIB más altos? ¿fin del tapering para no verse presionados? El consenso sigue muy cauto. -  Con respecto al “tapering”, recuerdo que la FED se decantó en la última semana de Enero por reducir las compras de activos en 10.000M $ (5.000M $ en deuda pública y 5.000M $ en deuda hipotecaria) desde los75.000M $ anteriores. Su intención es ir reduciendo las compras progresivamente a medida que las condiciones económicas sigan mejorando, por lo que podríamos ver como se extienden aún a lo largo de todo 2014 (frente a lo que el mercado llegó a pensar el pasado Mayo-Junio de 2013, cuando la idea era que la FED diera fin a sus estímulos a mediados de 2014). El argumento de la FED de no reducir las compras el pasado Septiembre se basó en la falta de acuerdo político sobre los presupuestos públicos y en el riesgo económico que ello entrañaba, pero después del acuerdo presupuestario por dos años entre Republicanos y Demócratas - aún queda pendiente un acuerdo sobre el techo de deuda, previsiblemente en Febrero-, después de los últimos datos de PIB (+3.2% la última cifra publicada) y de tasa de paro (6.7% frente al 7% anterior), parece que la economía de EEUU toma velocidad y cada vez se hace menos imprescindible la ayuda de la FED, con lo que se han ido sumando más voces que alertan de que no puede continuarse influyendo en los mercados de la manera que se lleva haciendo durante los últimos 5 años. A finales de Marzo de 2014 Yellen asumirá el mando como presidenta de la FED y se espera continúe con el mismo estilo “dovish” (acomodaticio, benevolente con los mercados y con una política monetaria expansiva) que su predecesor Bernanke. Cuando ella llegue se estiman unos datos macro previsiblemente más sólidos, sobre todo del lado del déficit público americano, que se situará en una zona más razonable cercana al 3% del PIB (nivel por debajo del cual el ratio deuda pública/PIB comienza a reducirse) y lejos de aquel 11%-12% que se registraba en pleno estallido de la crisis 2008-2009. Ø  Dentro del perfil conservador destacan en el último mes el fondo de inversión E.S. EURO BOND FI INC (aporta un +0.32% a la rentabilidad de la cartera) y el PIMCO TOTAL RETURN BOND E EUR HEDG (aporta un +0.09%). El peor ha sido el THREADNEEDLE CREDIT OPP RETAIL GROSS ACC EUR (aun así aporta un +0.01%). En total la cartera avanza un +0.58% mensual. Ø  Dentro de la cartera moderada destacan en el último mes el fondo de inversión ALKEN ABSOLUTE RETURN EUROPE A (aporta un +0.07% a la rentabilidad de la cartera) y el M&G OPTIMAL INCOME EUR AH (aporta un +0.06%). El peor ha sido el CARMIGNAC PORTF EMERGING PATRIMOINE E (resta un -0.44%). La cartera corrige un -0.64% mensual. Ø  Dentro del perfil arriesgado destacan en el último mes el fondo de inversión FIDELITY IBERIA FUND (aporta un +0.39% a la rentabilidad de la cartera) y el ALKEN EUROPEAN OPPORTUNITIES A (aporta un +0.18%). El peor ha sido el CARMIGNAC INVESTISSEMENT E (resta un -0.56%). La cartera baja un -1.47 % mensual. Ø  Dentro de la cartera de Acciones y ETF´s destaca OHL (aporta un +1.23% a la rentabilidad de la cartera). El peor ha sido el ETF de JAPÓN (resta un -0.73%). La cartera retrocede un -0.11% mensual.     Dentro de la cartera flexible el mejor fondo de inversión este mes ha sido el GESCONSULT TALENTO FI (resta un -0.10% de rentabilidad a la cartera). El peor ha sido el BEST MORGAN STANLEY, FI (resta un -0.45%). La cartera cede un -1.18% mensual.
RESUMEN EVOLUCION CARTERAS MODELO

Perfiles/Tiempo Últimos 30 días Últimos 3 meses Últimos 6 meses Acumulado * Acumulado Histórico

Conservador +0.58% +1.05% +2.37% +1.59% +61.69%

Moderado -0.64% -0.60% +0.85% -1.57% +50.11%

Arriesgado -1.47% -1.29% -0.34% +3.49% +175.67%

Acciones&ETF´s -0.11% +0.83% +11.65% +11.91% n. c.

Flexible -1.18% +0.07% +1.39% +0.24% +6.59%

Últimos 30 días: Rentabilidad acumulada en los últimos 30 días. Últimos 3 meses: Rentabilidad acumulada en los últimos 3 meses. * Acumulado: Rentabilidad acumulada desde el 25 Febrero 2013, fecha en que comienzo a publicar en icotizados , excepto la Cartera Flexible, que comienza el 23 Mayo 2013. Acumulado Histórico: Rentabilidad histórica acumulada de la cartera de fondos actuales. Simulación aplicada a las carteras “Conservador” (desde 2003), “Moderado” (desde 2006), “Arriesgado” (desde 2003) y “Flexible” (desde Mayo de 2011).  En este enlace podrá ver el informe completo en PDF, con sus respectivos gráficos, rentabilidades acumuladas y riesgos asociados, así como los instrumentos que integran las carteras (fondos de inversión, acciones y ETF´s), los cambios realizados desde el inicio y muchas cosas más.

A continuación se indican los próximos cursos. Inscríbase gratis y sin compromisos, por favor.

4 de Febrero de 2014 a las 19:00 horas.

Por Pablo del Barrio, Agente Inversis Banco. Contacto: pablodelbarrio@grupovisanco.com Tel.: +34 91 310 02 02 Calle Rafael Calvo, 31, Bajo, 28010 Madrid - España