Comentario semanal de mercados y carteras: “El paro cae al 6.3% y EEUU olvida la dureza del invierno. Ucrania sigue representando un riesgo”Semana alcista en los mercados pese al agravamiento del conflicto en Ucrania, que sigue sin contagiar a los principales mercados del mundo. Wall Street avanzó un +1% semanal, en Europa la bolsa ascendió un +1.4%, nuestro Ibex 35 lo hizo un +1.7%, Japón un +1.1% y los mercados emergentes un +0.5%. La semana ha estado marcada por los buenos datos de empleo en EEUU y el recrudecimiento de los enfrentamientos en Ucrania entre los separatistas pro-rusos y los nacionalistas ucranianos. Como cada primer Viernes de mes conocimos el informe de empleo oficial de los Estados Unidos correspondiente al mes anterior, el cual sorprendió en Abril muy positivamente con una cifra de 288.000 puestos de trabajo creados y una drástica reducción de la tasa de paro hasta el 6.3% desde el 6.7% anterior (por debajo incluso de la barrera del 6.5% establecida por la FED para mantener su política monetaria expansiva), lo cual sienta las bases para un repunte de la actividad en este segundo trimestre del año, olvidando así un duro invierno que estaba frenando el despegue económico americano. Por su parte, en Ucrania las miradas se fijan ya en otras regiones separatistas donde se ganan adeptos para convocar referéndums para salir del país, mientras las muertes se elevan con el paso de las horas por encima de las 40 y los alrededor de 200 heridos según las últimas informaciones. Pero el conflicto no empaña de momento el trasfondo de una economía y unos mercados que siguen celebrando -aunque con cautela- el éxito de rescates como el de Irlanda o el de Portugal -que saldrá del plan de rescate a finales de Mayo, según apuntaba este fin de semana el Gobierno-, así como el hecho del importante aumento de la actividad de M&A (fusiones y adquisiciones) en Abril, que se sitúa cerca de los 200.000M $, muy por encima de la media de 89.000M $ mensuales de los últimos 5 años, lo cual es síntoma de que las empresas están utilizando la liquidez sobrante y sentando las bases para el crecimiento futuro, aunque -como advierten desde JPMorgan- el inversor no se debe dejar atrapar por la volatilidad resultante y debe continuar evaluando cada operación potencial según sus propias características.
Últimas tendencias
Existe un consenso generalizado que continúa manteniendo su preferencia por los mercados desarrollados, por Europa, y por la periferia en particular. Tras un impase en el crecimiento de los beneficios empresariales, estos deben crecer más y seguir la senda positiva de los datos macro para presenciar el siguiente impulso de las bolsas.
Una mayoría apuesta por seguir invirtiendo en Japón (por el respaldo de su banco central y la reactivación de su economía). Aunque el consenso está dividido desde hace algunos meses en cuanto a la efectividad de las medidas. Su bolsa no termina de despegar pero podría ser cuestión de tiempo.
La mayor parte de analistas mantiene su confianza en EEUU a largo plazo de la mano de la FED y de la revolución energética (aunque con algunos signos que parecen reflejar que su bolsa está cara a corto plazo).
Los emergentes han recuperado terreno durante las últimas semanas, seguramente ante unas valoraciones que resultaban muy atractivas en algunos mercados concretos excesivamente castigados, como por ejemplo el brasileño o el turco. Sin embargo, sigue habiendo matices entre unos y otros (durante los próximos meses estarán peor posicionados aquellos con déficit por cuenta corriente, incertidumbre política-elecciones, desaceleración económica e inflación alta, como Brasil, Turquía, Sudáfrica, India o Indonesia, y mejor los que más relaciones comerciales tengan con los países desarrollados, como Méjico, Chile, Perú, Colombia, Corea del Sur, Filipinas, Malasia o Polonia, ¿China?). Desde el inicio del tapering los emergentes se han visto perjudicados, efecto que podría diluirse a lo largo de 2014 a medida que avance y finalice este proceso. En cuanto a precios, parece que buena parte de estos mercados viene cotizando a niveles atractivos, pero seguramente necesiten un detonante para iniciar una recuperación consistente, ¿reformas más sonadas? ¿crecimientos de PIB más altos? ¿fin del tapering para no verse presionados? El consenso sigue muy cauto, aunque algunas de las grandes gestoras, como BlackRock, ya hablaban antes del reciente rebote de que cotizaban con descuentos del 40% frente a los mercados desarrollados.
Con respecto al “tapering”, la FED se decantó en su última reunión del pasado 30 de Abril por reducir (por cuarta vez consecutiva) las compras de activos en 10.000M $ hasta 45.000M $ desde los 55.000M $ anteriores. Su intención es seguir reduciendo las compras progresivamente a medida que las condiciones económicas continúen mejorando, por lo que podríamos ver como se extienden aún a lo largo de 2014. El argumento de la FED de no reducir las compras el pasado Septiembre 2013 se basó en la falta de acuerdo político sobre los presupuestos públicos y en el riesgo económico que ello entrañaba, pero después del acuerdo presupuestario por dos años entre Republicanos y Demócratas y después de los últimos datos de PIB (+2.3%) y de tasa de paro (6.3%), parece que la economía de EEUU ha alcanzado la inercia suficiente y cada vez se hace menos imprescindible la ayuda de la FED. Con Yellen en la FED se estiman unos datos macro más sólidos, especialmente de déficit público, el cual se situará en una zona más razonable, cercana al 3% del PIB (nivel por debajo del cual el ratio deuda pública/PIB comienza a reducirse) y lejos de aquel 10% registrado tras el estallido de la crisis.
A destacar en cada cartera
Dentro del perfil conservador destacan en el último mes el fondo de inversión M&G OPTIMAL INCOME EUR AH (aporta un +0.06% a la rentabilidad de la cartera) y el E.S. EURO BOND FI INC (aporta un +0.04%). El peor ha sido IGNIS ABS RET GOV BD A EUR HEDGED (resta un -0.02%). En total la cartera avanza un +0.19% mensual.Dentro de la cartera moderada destacan en el último mes el fondo de inversión INVESCO BALANCED RISK ALLOC E (aporta un +0.09% a la rentabilidad de la cartera) y el BNY MELLON GLOBAL REAL RETURN FUND EUR A (aporta un +0.06%). El peor ha sido el ALKEN ABSOLUTE RETURN EUROPE A (resta un -0.35%). La cartera pierde un -0.32% mensual.
Dentro del perfil arriesgado destacan en el último mes el fondo de inversión DWS TOP DIVIDEND (aporta un +0.15% a la rentabilidad de la cartera) y el FIDELITY EUROPEAN HIGH YIELD E ACC EUR (aporta un +0.06%). El peor ha sido el ALKEN EUROPEAN OPPORTUNITIES A (resta un -0.45%). La cartera se deja un -0.66% mensual.
Dentro de la cartera de Acciones y ETF´s destaca en el último mes TEF (aporta un +0.82% a la rentabilidad de la cartera). El peor ha sido Montebalito (resta un -0.71%). La cartera cede un -1.54% mensual.
Dentro de la cartera flexible el mejor fondo de inversión este mes ha sido el BEST CARMIGNAC, FI (aunque resta un -0.01% de rentabilidad a la cartera). El peor ha sido el BEST MORGAN STANLEY, FI (resta un -0.41%). La cartera corrige un -0.80% mensual.
RESUMEN EVOLUCION CARTERAS MODELO
Perfiles/Tiempo Últimos 30 días Últimos 3 meses Últimos 6 meses Últimos 12 meses Acumulado Acumulado Histórico
Conservador +0.19% +1.69% +2.86% +2.13% +3.39% +61.69%
Moderado -0.32% +2.19% +1.32% -1.98% +0.31% +65.87%
Arriesgado -0.66% +4.92% +3.14% +3.35% +7.38% +166.26%
Acciones&ETF´s -1.54% +5.79% +4.63% +13.96% +16.58% n. c.
Flexible -0.80% +1.90% +0.97% - +1.32% +7.75%
Últimos 30 días (periodo): Rentabilidad acumulada en los últimos 30 días (periodo). Acumulado: Rentabilidad acumulada-con todos los cambios incluidos- desde el 25 Febrero 2013, fecha en que comienzo a publicar en icotizados , excepto la Cartera Flexible, que comienza el 23 Mayo 2013. Acumulado Histórico: Rentabilidad histórica acumulada de la cartera de fondos actuales -sin incluir cambios-. Simulación aplicada a las carteras “Conservador” (desde 2003), “Moderado” (desde 2005), “Arriesgado” (desde 2003) y “Flexible” (desde Mayo de 2011). En este enlace podrá ver el informe completo en PDF, con sus respectivos gráficos, rentabilidades acumuladas y riesgos asociados, así como los instrumentos que integran las carteras (fondos de inversión, acciones y ETF´s), los cambios realizados desde el inicio y muchas cosas más.Suscríbase gratis y sin compromisos a los informes de bolsa pinchando en la siguiente imagen
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