¿Ha llegado el 'game over' para la renta variable japonesa?

El Nikkei se ha situado oficialmente en el territorio de mercado bajista. El selectivo nipón cerró esta madrugada con una caída del 6,4%, hasta los 12.445 puntos, lo que supone perder alrededor del 21% desde el pasado 22 de mayo, cuando rozó el nivel clave de los 16.000 puntos. Mientras la bolsa japonesa se desploma, el yen sube a su máximo de las últimas diez semanas: ha ganado un 2%, y se sitúa ya a 94 yenes por dólar. 

¿Qué explicación dan los expertos a esta caída? Muchas... Y la siguiente pregunta es: ¿se ponen de acuerdo estos analistas? No. Algunos dicen que la ola de ventas se debe a la previsión de que los bancos centrales aliviarán sus paquetes de estímulo pronto. Otros, como el economista de Credit Suisse, Robert Prior-Wandesforde, apuntan que los mercados están, simplemente, en un proceso de fijación de precios. Y otros, como Naeimi Nader, analista de AMP Capital Investors, no ven el desplome del Nikkei como una desbandada de inversores, sino como una toma de beneficios tras el interés general sobre las perspectivas económicas, en particular en los mercados emergentes. “Los inversores recogen ganancias siempre que pueden”, apunta Nader.
Ante esta falta de conseso, José Luis Martínez Campuzano, estratega de Citi en España, alerta: “Realmente, no hay un catalizador claro del descenso, lo que lo hace más inquietante. Se habla de la retirada de estímulos, del temor a repatriación de capitales, también todo lo que pasa en Europa. También un ejemplo de la iliquidez del mercado. En fin, el peligro que entraña una normalización de los mercados demasiado brusca”.
En este escenario, el Banco de Japón (BoJ) ha vuelto a reiterar que no tiene intención de reducir la volatilidad que están mostrando en las últimas semanas los mercados de bonos y de renta variable japoneses, “pero dudamos que pueda mantenerse al margen mucho más tiempo, si no quiere que su política radical expansiva caiga en saco roto”, advierten en Link Securities.
Sea cual sea la explicación, es muy probable que el primer ministro japonés, Shinzo Abe, no pueda cumplir sus promesas de impulso económico. “Las expectativas eran muy, muy altas, y no van a poder alcanzarlas”, apunta David Poh, jefe regional de asignación de activos de Société Générale Private Banking, en declaraciones a CNBC.
"Hay muchas piezas que deben encajar en las próximas semanas si Abe quiere restablecer la confianza en su Abenomics -como se conoce popularmente a su política de estímulo-", afirma Nicholas Spiro, director gerente de Spiro Sovereign Strategy. “El Gobierno nipón necesita que el mercado de bonos se restablezca para dirigir su estrategia de crecimiento y, no menos importante, para mantener la credibilidad fiscal", agrega este economista.
Glen Wood, jefe de ventas global de Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, advierte que “un movimiento por debajo de 12.000 situaría al mercado en territorio peligroso”. Pero, a la vez, se muestra optimista con el índice para los próximos seis a 18 meses, y ve la actual ola de ventas como una oportunidad de compra. Laura Sánchez Bolsamania.