Ice quiere lanzar una opa sobre nyse-euronext

ICE (uno de los mayores operadores de derivados) presentó ayer una oferta por NYSE-Euronext valorándola a 33,12 dólares/acc. (+37% de prima; 8.200 millones de dólares en total), combinando efectivo (1/3 del total) y acciones. Esta oferta valoraría la compañía en 14,5x PER’13e y 1,15x P/BV’13e frente a 13,4x y 3,9x de cotización actual de BME. ICE espera conservar el negocio de derivados y separar el negocio de contado de Euronext (bolsas de París, Amsterdam, Bruselas y Lisboa), buscando incluso sacarla a bolsa cuando las condiciones de mercado mejoren y reciban la aprobación de los reguladores. Recordamos que ICE ya intentó en su momento hacerse con NYSE de la mano con Nasdaq con una oferta de 11.000 millones de dólares, compitiendo con una de Deutsche Boërse de 9.300 millones de dólares. Finalmente, los reguladores de EEUU y los de la UE acabaron rechazando ambas operaciones en su momento. Los reguladores volverán a tener la última palabra en este caso, si bien el interés de ICE de colocar en bolsa el negocio de contado de Euronext puede facilitar que la oferta sea aprobada. Aunque la noticia podría reactivar los rumores de operaciones corporativas en el sector de las bolsas cotizadas, sólo afectaría tangencialmente a BME, dado que el segmento que se está buscando consolidar es muy específico (derivados, que representan una parte menor de los ingresos de BME: 8,4% de ventas y 6,4% del EBITDA). Por otro lado, BME cotiza cerca de los múltiplos de la operación (8% de descuento), por lo que el recorrido en este sentido es limitado. Lo que sí podría avivar el interés por el sector es la eventual salida a bolsa del negocio de contado de Euronext, obviamente en función del precio que pueda alcanzar.