Si sigues de vez en cuando este blog, sabrás que mi área principal de investigación es la inversión a largo plazo con técnicas sencillas.
Sin embargo esta vez me he adentrado en el lado oscuro de la fuerza, y he estudiado una técnica para invertir a corto, creada por el analista norteamericano Howard Bandy. Hablo de días, no de intradía, por supuesto.
El intradía, sólo para los machotes.
La cosa tiene que ver con descubrir la naturaleza del índice bursátil más importante del mundo : el SP500.
Hay dos filosofías básicas al invertir en bolsa: las tendenciales o momentum y las de reversión a la media. (Ya las comenté en este artículo y en este otro)
Los métodos tendenciales apuestan por que si un activo sube con claridad, seguirá subiendo y por tanto conviene comprarlo y mantenerse en él.
Los métodos de reversión a la media dictan lo opuesto: cuando un activo sube en exceso, bajará para situarse dentro de su promedio. O si baja en exceso, subirá hasta su promedio.
Podemos probar ambas teorías, al menos en el corto plazo, contra el ETF SPY que replica el SP500.
¿Comprar tras varios días de subidas o tras varios días de bajadas?
Vamos a verlo:
Definimos un dia bajista como un día que cierra por debajo del cierre del día anterior, y un dia alcista como un día que cierra por encima del cierre del día anterior.
Por ejemplo, si el índice SPY encadena “N” días bajistas, pueden pasar dos cosas:
a) Si el SPY es tendencial, seguirá bajando, por lo que nos conviene vender, o ponernos cortos.
b) Si el SPY es tipo reversión a la media, rebotará, por lo que nos conviene comprar.
En ambos casos hay que vender rápidamente, bien al cabo de un número de días fijo, o bien al obtener un beneficio predeterminado con anterioridad.
Asi pues, se puede construir un sistema que incluya estas variables:
NumeDias= número de días consecutivos bajando o subiendo
Benef= Beneficio porcentual que provoca la venta (stop de beneficios)
DiasVenta= número de días que provoca la venta, pase lo que pase.
Este sistema puede usar ambos tipos de métodos, reversión o tendencia. Y sólo compramos, nada de ponerse cortos.
Asi, las reglas son:
1- Compramos cuando el SPY acumula NumeDias (3) días bajistas (reversion) o alcistas (tendencia)
2- Creamos un stop de beneficios de Benef (0,4%). Si se alcanza, se vende automáticamente
3- Si no se vende por beneficios, tras un máximo de DiasVenta (4) días, vendemos pase lo que pase
4- En todos los casos, compraremos o venderemos al cierre del día de la señal de compra/venta
Luego hablaremos de por qué las variables tienen esos valores.
Si ganamos cuando el SPY baja, querrá decir que el SPY tiene un sesgo de reversión a la media, al menos en el plazo de pocos días.
Si ganamos cuando sube, querrá decir que el SPY tiene un sesgo tendencial.
Invirtimos una cantidad fija de 10000 $; es decir, sin reinvertir beneficios, sólo para comprobar las estadísticas:
Resultados tendenciales, desde 1993 hasta 2015:
Para verlo más claro, estas son las operaciones de los últimos meses.
Vemos en la columna “trade”, que algunas operaciones se ejecutan por llegar al beneficio del 0,40% (0,38% sin comisiones) y otras operaciones se realizan al de “n-barras”, es decir al cabo de 4 días (5 desde el día de compra)
De la tabla de resultados se pueden sacar varias conclusiones:
1-El sistema acierta muy a menudo (el 77% de las veces gana),
2- El sistema gana poco en sus aciertos en relacion a lo que pierde en sus fallos.
Estas dos variables nos permiten de hecho obtener la esperanza matemática, es decir, lo que se gana en promedio por operación:
Esperanza matemática = % Acierto * promedio beneficio – % fallo * promedio perdida
Este cálculo nos da un -0,03% de pérdida por operación, en promedio
Esto se refleja en la rentabilidad promedio anual, que es negativa.
Resultados reversión, desde 1993 hasta 2015:
Y el detalle de las últimas operaciones:
Vemos que ahora hay mayor tendencia a ejecutar las ventas por llegar al beneficio que por el número de días.
Tenemos de nuevo conclusiones parecidas:
1-El sistema acierta muchísimas veces (nada menos que el 92% de las veces gana),
2- El sistema gana poco en sus aciertos en relacion a lo que pierde en sus fallos.
A pesar de tener un mal resultado en sus fallos, el increible % de aciertos nos devuelve una esperanza matemática positiva:
Esperanza matemática = %Acierto * promedio beneficio – %fallo * promedio perdida
Este cálculo nos da un 0,33 de beneficio por operación, en promedio
Como se puede ver en la rentabilidad promedio anual, que ahora es positiva.
Conclusión: el índice norteamericano SPY se comporta en modo reversión a la media en plazos de pocos días.
Es claramente más rentable, en plazos cortos, comprar en las caídas que comprar en las subidas.
¿Esta afirmación totalmente segura?
Es obvio que hay que comprobar algo más: la optimización.
Comprobando la optimización
El sistema usa las variables “Numedias“, “Benef“, y “DiasVenta“, que tienen unos valores elegidos a discreción.
Para saber si hay indicios de sobre-optimización, debemos calcular los resultados combinando:
NumeDias (días de secuencia bajista/alcista): de 1 a 6
Benef: (% de beneficio para vender): 0,2% a 4%
DiasVenta: (máximo nº de días para vender): de 1 a 7
La combinación de las 3 variables nos va a devolver 798 resultados distintos .
Ordenandolos por los mejores resultados en cuanto a rentabilidad anual / Maxima racha de pérdidas, obtenemos:
Vemos que, aunque hay variaciones, los resultados son bastante estables.
La elección de valores elegidos (linea sombreada) no es ni con mucho la más óptima. Es más bien una combinación cuyos valores vecinos tiene resultados similares; es decir, es una combinación estable.
La constancia en los resultados positivos al usar distintos valores de las variables hace pensar que la afirmación de que el SPY es tipo reversión a la media en el plazo de pocos días, es cierta.
Reinvirtiendo beneficios.
Estas estadísticas son importantes para ver la estabilidad de un método. Sin embargo, es interesante ver cómo quedaría el sistema al reinvertir.
Estos son sus resultados compuestos:
Una rentabilidad del 5,6% anual desde el año 93 no es un resultado maravilloso; pero una máxima racha de pérdidas del -8,5% es bajísima.
Pero claro, hay que fijarse en otro detalle importante: la exposición al mercado es en este caso del 9,3%.
Eso significa que el capital está en promedio un 9% del tiempo con posiciones abiertas. El resto, nada menos que el 91%, en liquidez.
Obviamente, asi no hay manera de ganar dinero.
Eso hay que arreglarlo..
¿cómo lo arreglamos?
¿Tu que crees?
Como de costumbre, me alargo en exceso. Asi que sigo la próxima semana.
Por cierto, recibo bastantes mensaje últimamente. Yo estoy encantado de conversar con personas apasionadas por la bolsa, pero a partir de ahora voy a dejar la típica obviedad en el pie de los artículos:
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