La bolsa no está loca. ¿O sí?

El consorcio aeroespacial europeo EADS ha presentado hoy dos noticias de importancia clave. Por un lado ha anunciado que su socio Northrop Grumman no se presentará a la oferta de 35.000 millones de euros de la fuerza aérea norteamericana para la renovación de sus aviones cisterna. Por otro lado ha presentado resultados, con pérdidas (ya se esperaban) de 763 millones de euros, y un descenso en los ingresos de un leve 1%. Ya estoy mirando con lupa la cuenta de resultados y los balances, y antes de que acabe la semana intentaré sacar un comentario que tenga algo más de profundidad que los artículos que hoy han salido en prensa.

Sin embargo, lo que me ha llevado a escribir este artículo hoy es el teletipo de Europa Press que esta mañana anunciaba que EADS se dejaba en bolsa un 5,1% tras presentar pérdidas.

Sobre la volatilidad del mercado he tenido siempre mis reservas, pero de que no es tonto no me cabe ninguna duda. Como no podía creerme el dato, he tenido que corroborarlo, y como seguía sin creérmelo, he esperado al cierre de hoy, para comprobar que el valor se dejaba sólo un 2% en la Bolsa de Madrid.

Que EADS iba a presentar pérdidas ya se sabía, y no era sólo un rumor, quien tuviera dinero invertido y siga mínimamente las empresas por las que apuesta debía saberlo. Claramente no era esa la razón. De hecho, la cotización ha experimentado una subida que la ha llevado a rozar los 16 euros que no se veían desde septiembre de 2009, y agencias como Fitch han fijado recientemente su precio objetivo en 17.

El contrato de los tanqueros es otra cosa. Si EADS factura anualmente 42.000 millones y se sale de la puja de un contrato por 35.000 (en varios años, eso sí), algún accionista puede resentirse y vender. Si embargo, cruzamos el charco y…. ¡sorpresa! Las acciones de Boeing suben un modesto 0,65%.

Lo que ocurre no es ni una cosa, ni otra. En mi opinión un porcentaje no desdeñable de cortoplacistas han provocado las pérdidas del principio del día (la negociación ha sido superior a los 4 millones de euros), mientras que inversores que estaban fuera o pendientes de ampliar cartera han aprovechado la ocasión para entrar en la segunda parte de la sesión. Movimientos como los de hoy demuestran que el perfil del inversor en grandes empresas tractoras de la industria aeronáutica no es especulador, sino más tendiente a la apuesta a medio y largo plazo.

Si miramos ahora con esa óptica, los resultados hablan por sí solos. En el primer gráfico se observa la comparación entre la cotización de Boeing y el índice S&P 500. Que Boeing va como un tiro no se le escapa a nadie. El tirón que dio hacia arriba en su presentación de resultados queda como una anécdota más.

En el segundo gráfico, se observa una comparación análoga, EADS contra el índice francés CAC40. El consorcio europeo supera al índice general, pero más modestamente. Desde finales de noviembre, eso sí, el cambio de tendencia al alza es claro (curiosamente coincide con el primer vuelo del A400M). EADS se revaloriza un 13% en 2010 y más de un 50% en las últimas 52 semanas, y es que el inversor sabe lo que ya ha dicho hoy Louis Gallois: los programas conflictivos han vuelto a su cauce y la compañía pisa el acelerador, aunque sea después de casi derrapar en la última curva.

En resumen, que la bolsa estará loca, o no, pero el mercado desde luego no es tonto.