Fear & Greed Index. Desde 2011 al 10 Marzo2014
Pese a que los mercados deberían seguir registrando un buen comportamiento durante 2014, sostenidos por las previsiones de crecimiento para todos los países desarrollados y por unos indicadores adelantados que adelantan una cierta -aunque leve- aceleración en Europa muy especialmente, no hay que descartar episodios de incertidumbre económica, política, monetaria, geopolítica... ya que son el denominador común y suelen representar oportunidades de compra a corto plazo, muy especialmente durante los últimos dos años, donde las correcciones han tenido una duración muy corta y prácticamente al trimestre siguiente han sido olvidadas. Atendamos pues a uno de mis indicadores favoritos, el Fear&Greed, el cual aglutina los 7 indicadores de sentimiento de mercado más importantes.Tal y como puede observarse en la imagen, el indicador ha entrado en zona de Gula Extrema al situarse en 81 -por encima de 75 los inversores denotan Gula Extrema y por debajo "simplemente" Gula-. La interpretación del indicador es muy sencilla, cuando hay Gula Extrema es buen momento para reducir exposición a la bolsa americana y cuando hay Miedo Extremo -por debajo de 25- es momento propicio para incrementar la exposición a la bolsa de Estados Unidos. Y dado que hoy vamos por 81... la cosa está clara.
He realizado un ejercicio para comprobar la efectividad de este indicador desde el año 2011. Y hasta en 11 ocasiones acierta, por 3 que falla. ¿Cómo saber si acierta? Acierta cuando el SP500 haya subido desde que se produce la señal de Miedo Extremo hasta que se produce la siguiente señal de Gula Extrema, así como cuando el SP500 haya bajado desde que se produce la señal de Gula Extrema hasta que se produce la siguiente señal de Miedo Extremo.
Sin embargo, nos encontramos en un mercado alcista desde hace 5 años, de ahí que las correcciones hayan durado tan poco y no hayan sido tan profundas como la ocurrida en 2008. Así, de momento no cabe esperar un cambio significativo de la tendencia según los indicadores de actividad económica, ratios de cotización (sí algo elevados), ni por la curva de tipos de EEUU. Por tanto, para aquel que prefiera afinar el momento de reducir exposición a la renta variable americana, puede utilizar 3 de los 7 indicadores que forman el Fear & Greed para confirmar:
- Stock Price Breadth (Amplitud o acompañamiento de volumen de mercado): Compara el volumen de las acciones que suben frente al de las que bajan en el NYSE. EXTREMA GULA> Del volumen de negociación diario, durante el último mes, las acciones alcistas negocian un +4.49% más que el negociado por las acciones bajistas. El indicador se situa en la parte alta de los últimos 2 años. Cuando empiece a descender puede confirmar que el Fear & Greed se está girando a la baja y arrastrar al SP500 hacia una corrección.
- Stock Price Strength (Fortaleza de las cotizadas): Mide el número de acciones que está haciendo máximos y mínimos de las últimas 52 semanas de cotización en la Bolsa de Nueva York. EXTREMA GULA> Hay más acciones haciendo máximos que haciendo mínimos y la progresión va en ascenso, el indicador se sitúa entre la zona alta de los últimos dos años.Cuando empiece a descender puede confirmar que el Fear & Greed se está girando a la baja y arrastrar al SP500 hacia una corrección.
- Put and Call Options: El ratio put/call es el cociente entre el volumen de opciones de venta y el de opciones de compra negociados en el CBOE (Chicago Board Options Exchange). Si este cociente es superior a 1, significa que los inversores tienen expectativas bajistas "bearish" sobre la evolución futura del mercado, ya que el número de opciones de venta "put" compradas supera al de opciones de compra "call" adquiridas, mientras que al contrario tendríamos un mercado "bullish". GULA> El volumen de compras de puts ha sido inferior al de calls en un 47.15% en los últimos 5 días, además, el volumen de compras de puts es bajo con respecto a la media de los últimos dos años, lo que refleja algunos signos de "gula" entre los inversores. Si se precipitara hacia 0.5, donde lo tuvimos en Mayo de 2013 y a finales de Diciembre de 2013, las probabilidades para una corrección en las bolsas aumentarían.
El mercado puede estar más sensible a noticias negativas con el indicador Fear & Greed en estado de Gula Estrema. Sin embargo, de producirse finalmente la corrección durante los próximos días o semanas, podría producir oportunidades a corto, medio y largo plazo, tal y como hemos visto durante los últimos 2 años.
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