El método de inversión de las tortugas es una historia muy conocida en el mundo del trading. En el año 1983, Richard Dennis era un conocido trader de futuros sobre materias primas, que tenía un gran prestigio por haber sido capaz de ganar, en varios años, 100 Millones de dólares a partir de una pequeña inversión.
En aquella época, solía discutir con su socio William Eckhardt la razón de su éxito como traders. Dennis pensaba que cualquiera podía duplicarlo si tenía las herramientas y conocimientos necesarios, mientras que Eckhardt pensaba que ellos tenían un “toque” especial.
Asi que para comprobarlo, Dennis se propuso formar a legos en la materia: publicó un anunció en el Wall Street Journal, pidiendo personas no relacionadas con el trading. Se presentaron miles de personas, y Dennis escogió a 14.
Ninguno de los elegidos sabía nada de trading, y venían de los campos profesionales más diversos. Dennis les llamo “las tortugas”, porque le recordaban a una garnja de tortugas que había visitado recientemente.
En unas semanas, les formó con detalle en su sistema sobre futuros, que era un sistema de seguimiento de tendencias; compraban los futuros al llegar a máximos y establecían stops de pérdidas en función del riesgo asumido.
El sistema exacto, que incluye una gestión del riesgo muy precisa, no se ha conocido durante bastante tiempo, pero la filosofía está bastante clara: seguir la tendencia, utilizando stops de pérdidas bien establecidos.
Sin entrar en mucho detalle (podeis ver más sobre el tema en este enlace), podemos decir que la mayoría de las “tortugas” ganaron varios millones de dólares en un año. Con lo que Dennis pudo vencer a su amigo en la discusión que mantenían sobre el arte del trading.
Todo esto viene a cuento de un amable lector, que me ha preguntado a ver qué opinaba sobre el algoritmo conocido como “las tortugas hispánicas” para invertir en acciones.
No conocía yo ese algoritmo, pero en realidad es también un algoritmo tendencial, inspirado en las tortugas de Dennis, y que consiste también en comprar en máximos históricos, estableciendo un stop de pérdidas en el último mínimo creciente.
Estos dos sistemas me recordaron inmediatamente a un sistema que ya he analizado: el sistema de máximos anuales, que comenté recientemente en este artículo. Comprobé que era capaz de ganar un 15% anual durante los últimos 11 años con una peor racha de perdidas del -17%.
Sin embargo, el sistema que yo he analizado no usa stops, y las tortugas, hispánicas o americanas, si los usan.
Puesto que pequeñas variantes en un sistema a veces suponen mucha diferencia, me he lanzado a testearlo: ¿que tal lo hacen las tortugas comprando y vendiendo 10 acciones?
Probando las tortugas
Antes de nada debo decir que el sistema es una simplificación de las tortugas, pues no conozco muy bien todos los detalles, sobre todo de la gestión de capital que usan.
Pero bueno, creo que la idea del sistema testeado es similar:
- Universo de acciones: 1.413 acciones de alta liquidez (50 M diarios) sin sesgo de supervivencia.
- Regla de compra: Las 10 acciones que más hayan superado su máximo de 240 sesiones (1 año)
- Regla de venta: mediante stop loss en el mínimo del mes pasado
En el período 2003 / 2014 obtiene:
Un 26% de rentabilidad está muy bien, pero la racha de pérdidas del 49% es demasiado alta.
Voy a aplicar uno de los filtros que a mi me gustan: la media de 5 meses del SP500:
- Universo de acciones: 1.413 acciones de alta liquidez (50 M diarios) sin sesgo de supervivencia.
- Regla de compra: Las 10 acciones que más hayan superado su máximo de 240 sesiones (1 año), siempre que el índice SP500 esté sobre su media de 5 meses
- Regla de venta: mediante stop loss en el mínimo del mes pasado
Sólo hemos cambiado la regla de compra. Y con esto, los resultados quedan:
Mejora el resultado, mientras que la máxima racha de pérdidas baja a la mitad. Puesto que el sistema evita entrar cuando el SP está bajista, hace menos operaciones; y además gana un mayor porcentaje de veces.
Vamos a marear un poco al sistema
La cartera de 10 acciones elegidas de un universo de 1.413 acciones se me antoja un poco pequeña.
Si aumentamos la cartera hasta 20 acciones, van a entrar un montón de acciones diferentes respecto a usar una cartera de 10. ¿Cómo quedarían los resultados?
En este caso la cartera está mucho más diversificada. La rentabilidad baja al 22,8%, pero también el máximo DD, que baja hasta un moderado 19%.
En este caso hace nada menos que 811 compra ventas, más del doble que antes. Pero es interesante que con unas compras bastante diferentes al caso anterior, los resultados son parecidos. Menos volátiles, pero siempre en beneficios.
El stop de mínimo de 30 días parece importante. ¿Y si lo cambiamos?
Otra vuelta de tuerca
A la configuración anterior le vamos a situar el stop en mínimos de 15 días, 30, 45 y 60.
Los resultados deberán cambiar, lógicamente; pero si el sistema es sólido, no debería haber unos resultados radicalmente diferentes, sino una evolución.
Los resultados son:
¡Bueno, es francamente estable!
Las rachas de pérdidas aumentan con stops lejanos, pero la rentabilidad anual es muy consistente.
Estos ejercicios estadísticos hay que considerarlos como una aproximación, nunca nos dan certezas. Sin embargo, está claro que las tortugas tienen buena pinta.
Ya se sabe, siempre es mejor lento y seguro.
Espero que estos análisis sirvan de ayuda para establecer un buen estilo de inversión.
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