Los primeros resultados de CaixaBank ejemplarizan el difícil momento del negocio típico

Tras la salida a Bolsa, CaixaBank presentó sus primeros resultados semestrales que mostraron un comportamiento desigual. Mientras que el negocio puramente bancario sigue sufriendo, la apuesta que hace años realizó la Caixa por invertir en grandes corporaciones industriales hoy le reporta substanciosos dividendos lo cual le permite lucir un crecimiento en el bottom line en su cuenta de resultados.
El incremento del 11% en su beneficio neto, hasta los 833 millones de euros, es fruto en parte de los dividendos (356 millones de Telefónica) y puestas en equivalencia de otras inversiones (Repsol, Bolsas y Mercados y las participaciones en bancos internacionales) así como de la venta de otras, como el 50% de SegurCaixa Adelas a Mutua Madrileña y de Serviticket a LiveNation que han generado 450 millones y 13 millones de beneficios netos respectivamente. Sin embargo el resultado recurrente (sin contar esos 463 millones extraordinarios) descendió un 7%.
Un comportamiento que aún veremos en sucesivos trimestres ya que quedan pendientes de realizaciones algunas operaciones como la venta de los hospitales de Adeslas y que ayudarán a cerrar este primer ejercicio con lucidez.
Observamos pues que la base fundamental de negocio está sufriendo, fruto del momento del ciclo económico y el alza de los tipos de interés, aunque desde CaixaBank indican que esta situación está empezando a revertir.
De momento el margen de intereses sigue sufriendo (caída del 17%). Las expectativas pasan por poder ir reduciendo este porcentaje para cerrar el año con un solo dígito de descenso. Un indicativo de esa evolución es el aumento de las comisiones en todas las rúbricas incrementándose sobre todo en las operaciones corporativas.
El semestre ha estado marcado por las altas dotaciones para insolvencias (1.029 millones, un 18,7% más que en el primer semestre de 2010) junto a una continuada actividad comercial que le permite lucir unas posiciones líderes en muchos ámbitos del negocio minorista como nóminas, fondos de inversión, planes de pensiones, factoring, etc.
Hay que destacar como puntos fuertes de la entidad su elevada liquidez (21.633 millones), que se ha ampliado casi 2.000 millones en un año, y su fuerte solvencia con un aumento de su core capital de 2,4 puntos hasta el 11,3% según la normativa de Basilea II (que sería superior al 8% aplicando las normas aún no totalmente definidas de Basilea III que entrarán en vigor a finales de 2012).
Por último, reseñar que la morosidad sigue creciendo (4,3%, nueve décimas más que hace un año) y, en contra de la opinión de hace algunos meses donde se apuntaba que el punto más alto del ciclo se vería sobre estas fechas, ahora se retrasa a principios del próximo ejercicio.
Sin embargo el diferencial de la entidad con respecto a la media del sector financiero español sigue ampliándose (6,5% en junio) y las previsiones establecen que podría superar el 7% en 2012.