Por qué bajan las bolsas cuando suben los tipos de interés

Por si alguien "de ciencias" no acaba de entender la razón por la que las subidas de tipos de interés conllevan una caída de las bolsas, voy a tratar de explicarlo lo más sencillamente que pueda.

De hecho voy a aprovechar lo que explico en mi libro Valoración de empresas. Una introducción práctica (Libros de Cabecera, www.librosdecabecera.com).

El valor de una empresa, como el de cualquier activo, responde a una fórmula muy sencilla, en la que en el numerador tenemos la rentabilidad absoluta que la empresa proporciona a sus propietarios (sus accionistas), representada por los beneficios que reparte o podría repartir (y no lo hace porque no quiere) a esos accionistas, y en el denominador está la tasa de rentabilidad que esperan (exigen) de esa empresa esos mismos accionistas u otros que se plantean comprar las acciones.

En ese denominador, en esa tasa de rentabilidad exigida, está el mayor impacto en el valor de las empresas, y por tanto en el precio de las acciones.

La tasa de rentabilidad exigida se compone de tres factores:

• La tasa de rentabilidad de los activos sin riesgo o básicos, es decir, los bonos emitidos por las instituciones más solventes, como es el caso de los gobiernos o los bancos centrales de las monedas de referencia. Principalmente el dólar, de ahí la importancia de los que haga la FED.

• La prima de riesgo que se le asigne al activo en cuestión, en este caso las acciones, la renta variable. O una acción concreta.

• La tasa de crecimiento que se espera de los beneficios de las empresas, o de una empresa en particular.

El alza de los tipos de interés afecta negativamente a todas la empresas salvo aquellas se benefician (las entidades financieras), porque reduce automáticamente su valor.

Obviamente también afectan negativamente el alza de la prima de riesgo (incertidumbre política o económica) o la reducción de la tasa de crecimiento, pero estos son temas de otro día.