¿Tan malas son las agencias de rating?

No podemos creérnoslas a pies juntillas. Que le den un rating AAA a un activo no nos redime de analizarlo con sentido común, porque no existe el riesgo cero. Y ahora más que nunca lo estamos entendiendo todos. Por otro lado, que le den una mala calificación tampoco implica que no tenga sentido comprarlo. Se trata de aplicar nuestro juicio, y de balancear, sopesar, la relación entre la rentabilidad que promete y el riesgo de que impague o quiebre.

Las agencias, en ese contexto, no son tan malas. Son como Pepito Grillo. Ellas no hacen que las cosas vayan mal, se limitan a constatar que van mal, y son un aviso para navegantes. Probablemente son más útiles para avisar de los riesgos que para dar matrículas de honor.

Ahora parece que se han dado cuenta de que daban demasiadas triples A, que la ausencia de riesgo está cada vez más limitada a muy pocos (poquísimos) emisores. Y deben se muy claras explicando que la ausencia total de riesgo no existe.

Invertir es arriesgarse, se invierta en lo que se invierta. No hay que olvidarlo.

Este fin de semana es noticia que Standard&Poors ha degradado la calificación de varios países europeas, entre ellos Francia, Italia y España. ¿Es que han descubierto algo nuevo? No. Se han limitado a dejar constancia de lo evidente. ¿Servirá para algo esa medida? Esperemos que sirva para que los que deben cambiar las cosas, como la reforma laboral en España, lo hagan, y lo hagan ya. Y que no sirva para que el pánico se apodere del mercado, y los fantasmas del fin del mundo tengan nuevos argumentos en los que aferrarse para destruirlo todo.