¿Una cartera para 2011? ….. No!!… pero si para los primeros meses

Como viene siendo habitual a finales de año se dan a conocer las carteras para el próximo año 2011.

Nosotros no somos partidarios habitualmente de hacerlo pues consideramos que es ser muy puntilloso en la definición del marco temporal. En todo caso compartiremos dos carteras con vosotros sin ser necesariamente para todo el año.

En términos globales, considerando una cartera de ámbito mundial y multiactivos, a un semestre vista, si podríamos definir una cartera.

Sobre materias primas e inversiones alternativas, destacar que duplicamos el peso respecto al año 2010 pues creemos que puede volver a haber turbulencias en el primer semestre, especialmente entre Febrero y Abril.

El reparto entre renta fija y variable a gusto del inversor y sus deseos de riesgo; pero destacamos que en renta fija tenemos preferencia por duraciones cortas o incluso nuevamente alternativos o fondos con posibilidad de cubrirse ante subidas de tipos (que deprecian las valoraciones del papel de renta fija).

Sobre la renta variable nuestra visión es la siguiente:
• Sobreponderamos USA.
• Dejamos de sobreponderar Emergentes y Alemania mientras que cambiamos la orientación de Blue Chips a Small y Medium Caps.
• Lenta adquisición de posiciones europeas y españolas.

Con ello generaríamos la siguiente cartera de fondos y etf’s
• 40% RV distribuido en:
o 10% ETF DOW JONES
o 10% ETF SP 500
o 10% FONDOS EMERGENTES SMALL & MID CAP
o 5 % FONDOS ALEMANIA SMALL & MID CAP
o 5 % FONDOS RV EUROPA GROWTH STYLE

• 10% MATERIAS PRIMAS distribuidas en:
o 5% ETF BRENT
o 5% ETF’s ALIMENTOS Y METALES PRECIOSOS

• 20% GESTION ALTERNATIVA distribuido en:
o 5% FONDOS DE VOLATILIDAD
o 5% FONDOS MARKET NEUTRAL
o 10% FONDOS MIXTOS DINAMICOS ALTERNATIVOS

• 30% RENTA FIJA ALTERNATIVA O DE DURACIÓN CORTA.

En nuestro mix global mantenemos un 40% en Renta Variable y un 30% en Renta Fija, estando el 30% restante en materias primas y gestión alternativa. Lógicamente es una cartera que haría para mi, cada uno debe tener en cuenta sus circunstancias particulares.

Procedemos así en cuanto aún tenemos dudas tanto para la variable como para la fija en 2011 y especialmente el primer semestre.

En caso de tener que ofrecer una cartera únicamente de acciones y 100% de RV, valores o sectores que nos parecen atractivos:
• Sector Alimentación: Coca Cola y Danone
• Sector Helathcare: Bayer
• Sector Tecnológico: Intel y Goolge
• Sector Energía: Repsol y Enagas
• Sector Financiero: BBVA, SAN y BME
• Telecomunicaciones: Telefónica
• Otros: OHL, MITTAL

Básicamente seguimos apostando por sectores defensivos, de consumo y tecnológico, mientras que por empresas buscamos aquellas con exposición a mercados emergentes bien dividendo elevado y bajo endeudamiento.

Consideramos de todos modos que la inversión en acciones españolas supone un riesgo elevado pero a su vez una oportunidad de buenas plusvalías si la jugada sale bien.

En cualquier caso esperemos que 2011 sea mejor que 2010.