Cual es el apalancamiento máx viable (en bolsa y forex): un filósofo también debe saber de matemáticas

Muchos grandes filósofos eran también excelentes matemáticos, y viceversa. Salvando las distancias, mis dos pasiones son también los números y la filosofía: como Actuario de formación y analista de profesión, y como filósofo libre-pensador amateur.

Estos días hablaba en twitter sobre el tema del apalancamiento, referido al mercado Forex (divisas), donde está cada vez más de moda. Creo que como libre pensador amante de la verdad (que persigo sabiendo que es una quimera…), debo denunciar los engaños que cada vez pululan más por internet. El apalancamiento 100 a 1 es una aberración que debería estar prohibida. Es una trampa de los brókers para convertir el mercado Forex (el más grande del mundo) en un auténtico casino. Apalancar 100 a 1 significa que con 1000€ puedes mover 100.000€ en el mercado. Si tu compra cae de valer 100.000€ a 99.000€ (es decir, cae un 1%) has perdido todo tu capital (es decir, pierdes un 100% de tu “inversión”).

El concepto clave a tener en cuenta es la VOLATILIDAD. Cojamos el gráfico del EURUSD (Euro-dólar) por ejemplo. El indicador de arriba mide la Volatilidad media de las 20 últimas sesiones (siempre expresada en términos anuales), en tanto por uno. Es decir, la Volatilidad del EuroDolar en las 20 últimas sesiones a cierre del 11 de junio, ha sido del 7,97% (sin entrar en detalles de cómo se calcula y lo que significa matemáticamente, porque no es importante para comprender la idea). La última vela blanca se traduce en una subida de tan sólo el 0,45% como muestra el gráfico.

Si comparamos esa volatilidad con la de las acciones, por ejemplo INDITEX: su volatilidad reciente es del 27,55%, es decir, el triple que la del activo EURUSD. La subida del día es del 3,54%. Aunque es una sesión movida, no es raro que suba ó baje un 2%, es decir, 4 veces más que el euro-dólar. Ahí está el secreto. Podemos decir que el mercado de divisas es 3-4 veces MENOS volátil que las acciones. Si tiene fama de tener movimiento, es por el apalancamiento que permiten, que debería ser 3-4 veces superior al apalancamiento permitido en acciones, y en realidad llega a ser 10 veces superior.

EL APALANCAMIENTO.

Si invertimos 10 veces nuestro capital en ITX, y nos equivocamos, si ITX cae un 2% ese día, entonces nuestro capital cae un 20%.

Si invertimos 10 veces nuestro capital en el euro-dólar y ese día cae un 0,45%, entonces nuestro capital cae un 4,5%.

Esa es la razón por la que se permiten apalancamientos muy superiores en el mercado de divisas, respecto a las acciones. ¿Y por qué se fomenta tanto el trading forex? Pues por una razón, un secreto a voces que nadie dice: LAS COMISIONES SE COBRAN SOBRE EL TOTAL INVERTIDO. Cuanto mayor es el apalancamiento, más dinero se mueve (con menos dinero real) y más dinero cobran los brókers. Además, FOREX es un mercado MUNDIAL, abierto a todos, donde el acceso en TIEMPO REAL a las cotizaciones es mucho más barato que en las bolsas nacionales controladas por empresas privadas.

Así es como se ha conseguido que sea más popular un mercado como el de DIVISAS, en teoría mucho más aburrido que las acciones puesto que su volatilidad es mucho menor (lo normal es que suban ó bajen menos de un 1% de un día para otro).

APALANCAMIENTO Y PROBABILIDAD DE RUINA

Hay muchos estudios al respecto. Por mi experiencia personal, en el mundo de las acciones, un apalancamiento superior a 2 x 1 es muy peligroso. De hecho, sólo se debe ir apalancado de forma puntual, en momentos muy concretos del ciclo, quizá una vez cada 4-5 años, siempre con un colchón previo acumulado.

Números más concretos: un ejemplo.

Me comentaban en twitter estos días que apalancar 10 a 1 es razonable en forex, con un riesgo del 3% sobre la cartera. ¿Qué significa eso? Pues que nuestro objetivo es colocar stops del 0,3% sobre el par de divisas, lo cual visto la volatilidad del mercado, es en efecto posible, pero siempre que nuestro horizonte sea el corto plazo. En 2-3 días veremos si hemos acertado ó no, y saltará el stop ó recogeremos beneficios. Otra cosa es la tasa de acierto que tenga nuestro “sistema”…

Aún así, es un perfil muy agresivo: puedes encadenar 15 operaciones negativas (eso llegará seguro, es cuestión de tiempo), y eso significa que tu capital se habrá reducido en un 45%: ¿podrás asumir eso?

La pregunta es si el TRADING de corto plazo en divisas sea posible. En efecto, hay que ser “muy bueno“, pero como siempre, todo queda en el aire. ¿Queremos ser tan buenos que el mismo BUFFET parezca un aficionado? Cuidado con eso…

Mi experiencia personal es que es mucho más probable perder que ganar con ello. Por eso nunca he invertido en Forex, y en todo caso lo haría con apalancamiento mucho menor, y con horizonte no tan corto plazo como 2-3 días, y por lo tanto un apalancamiento de 10 a 1 me parece a todas luces excesivo.

Y una última recomendación: ir poco a poco. Al principio, sin apalancar, y según podamos generar un colchón, podemos probar más apalancamiento.

Reflexión final.
Para terminar, digamos alto y claro lo que ningún bróker dirá nunca: en el mundo del trading, la rotación es altísima. Al cabo de un año, el 90% de los traders dejan de operar, bien porque lo pierden todo, bien porque se plantan antes. Cuanto más agresivo seas, más probable es que no llegues al año. Los mejores inversores y especuladores del mundo se mueven en torno a rentabilidades medias anuales del 25-30% como mucho (lo cual es incluso discutible, pero démoslo por bueno). No digo que no haya excepciones y que no sea posible, a pequeña escala, obtener mucho más. Pero es una referencia que debemos conocer: si eres capaz de ganar un 20% al año, durante 20 años, eres un fiera, un máquina, de lo mejor del mundo. Así que cuando alguien promete un 60% anual, lo más probable es que sea un estafador.