Hace tiempo lei una historia en un libro del inversor Gary Antonacci, que me pareció muy interesante, y que voy a resumir aquí
En aquella época, los años 70, había una importante firma del mercado de valores americano, Smith & Barney.
Aquella empresa tenía un responsable de trading OTC llamado Bob Topol.
Este hombre era un verdadero hacha manejando el mercado de valores, y consiguiendo grandes beneficios continuamente.
Por esa razón, la empresa lo enviaba a dar charlas a sus múltiples oficinas, donde explicaba sus métodos y procedimientos.
Tras una de aquellas charlas, en la que había asombrado a los asistentes con su dominio de los mercados, Bob respondió a una pregunta que le hicieron cuando ya todos se levantaban.
— ¿Que si soy el mejor? Pues no. Conozco una persona que realiza inversiones de un modo mucho más rentable que yo –
Los asistentes se detuvieron al escuchar a Bob, y se volvieron a mirarle, expectantes
— Esta persona es el mejor inversor que conozco: bate sistemáticamente al mercado, a todos los traders que conozco, y a mi msmo. Y lo lleva haciendo desde hace muchos años.¿quien es esa persona? Pues alguien muy cercano a mi: mi mujer, Dee. –
En ese punto, todos volvieron a sentarse, mirando a Bob con asombro. En la sala se había hecho un silencio sepulcral.
Y asi, Bob contó a todos los presentes el incréible método de su mujer:
Resulta que Dee era muy patriota. Y por tanto invertía en bolsa favoreciendo a las empresas “patriotas”: aquellas que tuvieran la palabra “American ” o la palabra “US” en su nombre:
American airlines, American brands, American elecric power, American express, American tobacco.. y también U.S. Steel, U.S. Shoe..
Esto lo hacía sistemáticamente. Compraba las compañías patriotas, y no las vendía. Y asi creó su cartera.
En este punto, varias personas sonreían. El maestro Bob les estaba gastando un broma pesada. Aquello no era posible.
Pero no era así. Todo era completamente cierto, y acabó dando detalles de la rentabilidad de su mujer.
Llevaba casado 30 años, y la cartera “patrótica” de su mujer era la de mayor éxito que jamás hubiera visto.
¿Es posible?
Cuando lei la historia, me quedé tan escéptico como los asistentes a la charla.
La estrategia patriotica es demasiado absurda.
Asi que me he puesto a testear: he buscado acciones del mercado de valores americano, con la palabra “american” o “US”.
No hay demasiadas: he encontrado 10 con liquidez e historial desde el año 2000,
- American Airlines (AAL),
- U.S. Bancorp (USB),
- American Capital agency (AGNC),
- American International Group (AIG)
- ( .. )
La verdad es que esperaba un rendimiento mediocre.
Por ejemplo, fíjate en una de las empresas: “American International group”, AIG.
¿Te acuerdas de esta compañía? Es la de las hipotecas subprime, la empresa de seguros que hizo tambalearse todo el sistema financiero mundial cuando quebró Lehman Brothers, que tuvo que refinanciar 20.000 millones de dolares, y que acabo siendo nacionalizada por el Gobierno americano.
Este es su gráfico:
Alcanzó los 1700 dolares por accion, cerca del año 2000. Ahora vale 56, es decir una rentabilidad en 15 años del -97%.
Claro, no la voy a quitar de la cartera por ser ruinosa: es una empresa “American”
Bien, pues incluyendo este mega-chicharro, este es el comportamiento de la cartera
El indice Sp500 (linea azul), gana en casi 16 años un 29%, lo que deja el rendimiento anual en un raquítico 1,6% al año.
La cartera patriota (grafico verde) gana un 252% en el mismo período, con una rentabilidad anual muy superior: el 8,3% al año. Y sin incluir dividendos.
Aunque la volatilidad del índice patriótrico es similar al SP500, es decir muy alta. Pero claro, la rentabilidad extra es impresionante.
Este índice tiene un “alfa” (ventaja sobre el mercado) que para si lo quisieran muchos gestores de capital.
Asi que hay que admitirlo: la historia de la señora de Bob Topol es cierta. Su sistema “naif” vence a la mayoría de gestores.
¿cómo es posible? ¿Ser patriota es rentable?
Lecciones del índice patriota
Este indice patriotico no funciona por abrazar la nacion yanky.
Las razones son otras, mucho más lógicas:
- Comprar las acciones y no venderlas nunca supone un considerable ahorro de comisiones y deslizamientos respecto al market picking. Este es un efecto lógicamente acumulativo
- El mantenimiento permanente de la cartera le libra de uno de los peores defectos de la gestión financiera: la toma de decisiones con fuerte componente emocional, algo que se ha demostrado que es perjudicial.
- Esta cartera está bien diversificada. No sucede asi con la mayor parte de las carteras “profesionales”, que tienen un sesgo hacia acciones de algún tipo: crecimiento, valor, acciones grandes, acciones pequeñas, acciones populares, etc. Utilizar estilos con algún sesgo obviamente reduce la diversificación. Esto no pasa en esta cartera, que contiene acciones de todo tipo.
- La construcción aleatoria de la cartera patriótica la hace mucho más balanceada que el índice SP500, que se inclina hacia las grandes acciones de tipo crecimiento.
Creo que esta cartera nos debe hacer reflexionar, y dar importancia a la diversificación, al mantenimiento de costes lo más bajo posible, y a la rotación baja de nuestras inversiones.
Y también, quitar importancia a muchos análisis bursátiles aparentemente sofisticados que muy probablemente no son capaces de batir a la señora Dee.
Por lo menos si hablamos de batir al mercado en plazos largos.
A mi desde luego esta cartera me ha impresionado.
Quizá sea el momento, en nuestros mercados locales, de usar una estrategia similar.
¿Cotiza en bolsa “Aceitunas La Española”?
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