La economía y la supremacía del dólar

Como ya habrán visto los señores lectores, hemos arrancado el 2015 con una oleada de sucesivas bajadas para el euro. El euro se está llevando una paliza y parece que entramos en una época de nueva supremacía (a largo plazo) del dólar y debilidad europea. Vamos, como debe de ser (me refiero en contextos normales. Lo que siempre fue: el dólar fue rey junto con la libra en los años 80 y 90).

Cuando el euro se lanzó en 1999, recuerdo voces diciéndome que se acercaba “el fin del dólar”. Ja. Yo me mofaba de esa gente que se le notaba su odio anti-USA por encima de todo. Luego vino la crisis del 2008 y ¡parecía verdad! Yo siempre dije en este blog que hablar sobre “el fin del dólar” era una gran estupidez. Mientras EEUU ampliaba la base monetaria, Alemania asfixiaba – y asfixia – a toda Europa.

Recuerdo cuando el euro estaba a 1,60 contra el dólar en el 2008. Sin embargo, siete años después tenemos un panorama muy distinto. Europa está a las puertas de una deflación, el BCE ha seguido el ejemplo de la reserva federal americana y ahora está, ¡cómo no!, imprimiendo billetes! Mientras, la Fed en USA está preparándose posiblemente para subir o mantener los tipos de interés. El resultado neto: el euro ha devaluado 13% desde junio.

¿Se avecina una época de dominio del dólar?

Bueno, tira de la memoria y las hemerotecas. El dólar tradicionalmente ha sido una moneda fuerte. Mirando la historia, la época de Reagan fue excelente para el dólar a principios de los años 80 y hasta que se firmó el famoso Acuerdo Plaza en el Hotel Plaza de Nueva York para devaluar el dólar respecto al yen y así hacer que los productos y exportaciones americanas fueran más competitivas.

La segunda época de fortaleza del dólar ocurrió durante la Administración de Clinton en los años 90.

Yo no puedo dar una cifra para decirte hasta qué nivel caerá el euro (aunque mi intuición es que se acercará a la paridad en los próximos años. Eso dependerá de dos factores: lo que anuncie mañana jueves el BCE y si los bancos en EEUU suben los tipos de interés. Sobre este punto, la Presidenta Janet Yellen en USA ha dicho que si se suben los tipos, sería de forma muy gradual. Esto podría limitar a qué nivel sube el dólar.

Si funciona la expansión monetaria y el euro sigue bajando, esto daría lugar a una inflación en los precios de productos importados a la zona euro. Si eso ocurre, habrá menos necesidad para que el BCE aumente la base monetaria durante mucho tiempo. Así pues, aunque mi deseo es decir que el euro alcanzará la paridad con el dólar, no creo que lo veremos este año.

Pero sí, el euro seguirá bajando contra el dólar. No sé si se mantendrá a 1,15 durante todo este año pero esperemos que sí. Si el BCE empieza a comprar bonos de más de €1 billón, entonces no podríamos descartar llegar al 1,10 € para finales de este año.

Claro está, hacer este tipo de pronóstico sobre las monedas (especialmente a corto plazo) es muy difícil pero desde mi punto de vista, si yo fuera inversor global, me gustaría contar con dólares “por si acaso”.